Украина на грани дефолта?

Украина в дефолте?

Новость звучит громко: S&P снизило рейтинг Украины до «D» или дефолт!.. $670 млн не выплачено по GDP-warrant’ам — бумагам, завязанным на рост ВВП. Заголовки, как всегда, хотят, чтобы вы открыли кошелёк страха и начали вкладываться в панику.

🔍 Что произошло на самом деле?
У Украины в портфеле долгов есть так называемые GDP-linked облигации. Они платят, если экономика растёт быстрее определённого порога. И вот 2 июня пришло время платить, а Украина не заплатила. S&P посчитало это невыполнением обязательств. И тут же шлёпнуло рейтинг D.
Но! Эти облигации — не классическая «еврооблигация с купоном», а гибрид, чья судьба с самого начала была подвешена между экономическим показателем и переговорами с кредиторами. И Украина уже давно предупредила: платить не может и будет реструктурировать. Это открытая история, без попыток что-то скрыть.

🧠 А это точно дефолт? Или семантическое фехтование агентства?
В языке рейтинговых агентств «D» — это действительно дефолт. Но тут важно понимать: это технический дефолт, не системный. Он касается конкретного инструмента и абсолютно не означает, что страна всё, «на грани».
Это всё равно что человек пропустил один платёж по кредитке, заранее договорившись с банком о реструктуризации, а сосед тут же орёт: «Он банкрот!». Нет, он просто занят переговорами. Причём в рамках правил.
S&P прямо говорит: «Мы ожидаем реструктуризацию в интересах Украины». То есть не крах, а дипломатический манёвр. Причём стандартный: у Украины это уже третья реструктуризация за 10 лет. Как в хорошем анекдоте: «Ну, дефолт и дефолт. Ничего, мы уже умеем».

Значит ли это, что Украине никто больше не даст денег?
Нет. Потому что кредиторы тоже не наивные бабочки. Они понимают: Украина находится в эпицентре крупнейшего конфликта в Европе со времён Второй мировой. У неё физически нет свободных $4,5 млрд на выплаты по внешнему долгу. При этом:
• Страна получает значительное финансирование от США, ЕС и МВФ.
• Запад чётко разделяет: выплаты инвесторам vs. финансирование выживания.
• Вероятность того, что Украина вернётся на рынок после войны высока.
Поэтому крупные фонды идут на уступки, чтобы остаться в списке «тех, кому потом заплатят».

😕 А почему тогда вся эта риторика так громко звучит в медиа?
Потому что слово «дефолт» — это как «зрада» или «катастрофа»: оно хорошо собирает клики и усиливает нарратив. Но если читать мелкий шрифт, то никакой катастрофы нет. Это просто управляемый процесс реструктуризации, запущенный ещё в прошлом году. Причём, заметьте: никто не говорит о дефолте по военным, социальным или инфраструктурным обязательствам. Это технический эпизод в большой финансовой игре.

Вывод? Он не для заголовков, а для тех, кто любит разбираться.
Украина действительно не заплатила по одному виду долгов. Но это часть заранее согласованной тактики. S&P не предрекает крах, а лишь говорит, что предстоящая реструктуризация будет в пользу должника, а не кредиторов. И, по их внутренним регламентам, это автоматически временный «SD» (Selective Default).
Это дефолт? Формально — да.
Но в реальности — нет.
Это не падение. Это пауза. И это очень важно различать — особенно в эпоху заголовков, кричащих громче, чем суть.

Так что не паникуем. Просто запоминаем:
Даже слово «дефолт» иногда работает как щёлкающий автомат — но стреляет холостыми.