МосБиржа и крипта: шаг в сторону будущего или пыль в глаза?

МосБиржа начнёт понемногу добавлять инструменты, связанные с криптой — CFD, деривативы на BTC и ETH без поставки, БПИФы на Coinbase и MicroStrategy — это, конечно, не «революция», но вполне логичное и аккуратное движение в сторону тренда.

ЦБ уже дал «зелёный свет» — разрешил квалифицированным инвесторам доступ к инструментам с привязкой к стоимости крипты, при условии, что не будет поставки. Биржа может аккуратно встроиться в тренд, не выходя за рамки регуляторного контура.

Поскольку сам этого ждал и не раз писал, то сейчас, глядя на прогнозные оценки «миллиардов новых доходов», хочу немного остудить пыл особо впечатлительных )

Чтобы понимать порядок цифр — вспомним, как выглядит база:

• Финансовые итоги МосБиржи за 2024 год:
— Операционные доходы: 145 млрд ₽
— Комиссионные доходы: 63 млрд руб. (43%)
— Чистый процентный доход: 82 млрд руб. (56%)

• Оценка прироста от криптоинструментов.
Базовый сценарий — постепенное внедрение:

Если МосБиржа начнёт поэтапно добавлять инструменты, связанные с криптовалютами, например:
— фьючерсы/опционы на BTC/ETH,
— ETF/БПИФы на криптоактивы или акции криптокомпаний,
— структурные продукты с привязкой к крипте,

то при умеренном спросе среди квалов и профучастников можно ожидать дополнительные комиссионные доходы в первый полный год: 1 — 2 млрд руб.

Это составляет:
~1,6 — 3.2% от всех комиссионных доходов
~0,7 — 1,4% от общего операционного дохода

При этом отчёт за I квартал 2025 показывает падение чистого процентного дохода на 10,1 млрд руб. А при снижении ставки (а ближайшие полгода снижение ставки очень вероятное событие) процентный доход продолжит сокращаться дальше.

Можно предположить более позитивный сценарий.
Предположим полноценный запуск фьючерсов/опционов на BTC/ETH и торговлю самой криптой.
При условии:
— маркетмейкеров, готовых поддерживать ликвидность,
— широкого привлечения институционалов и продвинутых физлиц (ха)
— разрешения от ЦБ (ха-ха)

Возможен более заметный эффект: не 1-2 млрд руб. а 3-4 млрд руб. Но это, если сравнивать с процентными доходами, всё ещё не много (хотя очень амбициозно).

Но это мало вероятный сценарий. ЦБ пока разрешил инструменты без поставки криптовалюты — то есть именно CFD, ноты и деривативы, но не физические BTC/ETH.

• Это пыль в глаза?
Для МосБиржи крипта — не золотая жила, но важное стратегическое направление. Даже при умеренных объёмах это способ освежить линейку продуктов, привлечь активных спекулянтов (генераторов кэша), соответствовать глобальным трендам.

Финансово эффект в первые пару лет будут скромными, но репутационно и технологически — крайне значимым. Особенно на фоне общего тренда на цифровизацию и конкуренции с финтехами. Упускать пальму первенства нельзя. Пускать конкурентов на свою вотчину нельзя.

Поэтому это не пыль в глаза а грамотное стратегическое решение. Которое на финансовые результаты не будет оказывать значимого влияния первое время.

МосБиржа — по-прежнему отличная дивидендная история. Но сейчас бумага [на мой взгляд] дороговата: на фоне высоких ставок процентные доходы у неё на пике. Снижение ключевой — и этот жирный кусок начнёт схлопываться. Вот тогда и можно будет заходить — пониже и спокойнее.

Во всяком случае у меня такой план. Компанию регулярно беру на коррекции.

А вот сама крипта мне не интересна.
Это не инвестиционный инструмент, а игрушка для спекулянтов. Без внутренней стоимости, без кэшфлоу, без бизнес-модели. Биржа может быть интересна, крипта — нет. Поэтому хорошо, что МосБиржа даёт возможность спекулянтам играть, а инвесторам зарабатывать на этом.

#МосБиржа #крипта #продавцылопат

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией