🚗 Европлан. Ситуация под контролем

В нашем сегодняшнем обзоре поговорим о финансовых результатах крупнейшей российской независимой автолизинговой компании Европлан по итогам 1 квартала 2025 года. Напомню, что ранее мы уже успели рассмотреть операционные показатели компании за тот же период, а теперь пройдемся по финансовым аспектам:

— Чистый процентный доход: 6,3 млрд руб (+11% г/г)
— Чистый непроцентный доход: 3,9 млрд руб (+22% г/г)
— Чистая прибыль: 1,4 млрд руб (-68% г/г)
— Лизинговый портфель: 227,5 млрд руб (-11% с начала 2025 г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1К2025 чистые процентные доходы Европлана продолжили рост и составили 6,3 млрд руб. за счёт роста чистых инвестиций в лизинг, а также размещения средств на депозитах. Отдельное внимание заслуживают чистые непроцентные доходы (страхование, сервисное обслуживание, консультации), которые увеличились на 22% г/г — до 3,9 млрд руб.

— чистые инвестиции в лизинг составили 13,9 млрд руб (+25,3% г/г).
— процентные доходы выросли на 32,5% г/г — до 15,6 млрд руб.
— общие административные расходы снизились на 3,1% г/г.

📉 При этом чистая прибыль осталась под давлением процентных расходов, а также существенного роста резервирования, снизившись на 68% г/г — до 1,4 млрд руб. В свою очередь лизинговый портфель продолжает страдать от высокой ключевой ставки и уже уменьшился на 11% — до 227,5 млрд руб. с начала 2025 года.

— процентные расходы увеличились на 52,8% г/г — до 9,3 млрд руб.
— резервы под кредитные убытки составили 5,8 млрд руб. против 744 млн руб. в 2024 году (рост на 678%).

❗️ Рентабельность капитала (ROE) составила 23,9% (против 31,3% в 2024 году). При этом соотношение расходов к доходам (CIR) составило 25,4% (против 26,4% за 2024 год), что говорит об эффективной работе над расходами.

–––––––––––––––––––––––––––

Дивиденды

СД Европлана рекомендовал финальные дивиденды за 2024 год в размере 29 рублей на акцию, что предполагает 4,8% дивдоходности к текущей цене.

— совокупный дивиденд за весь 2024 год составит 79 рублей (13,3% дивдоходности).

Что касается будущих дивидендов, то по прогнозам менеджмента Европлана размер выплаченных дивидендов за 2025 год может составить 10,5 млрд руб. В переводе на дивиденды это порядка 87,5 рублей на акцию или 14,5% дивдоходности к текущей цене. (видимо, менеджмент ждет снижения ставок уже во 2П2025).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Бизнес Европлана находится в жестких тисках высокой ключевой ставки, в чём мы четко убедились исходя из операционных, а также финансовых итогов 1 квартала 2025 года. Подчеркну, что несмотря на сложность ситуации, менеджмент компании действует эффективно:

— снижает административные расходы.
— минимизирует кредитные риски.
— своевременно выплачивает облигационные займы (2,4 млрд руб).

Европлан ждёт снижения процентных ставок, что поспособствует реализации отложенного спроса на лизинг, который формируется уже второй год подряд.

Мой долгосрочный таргет остается без изменений — 900 рублей за акцию, что в перспективе может дать около 50% доходности без учета дивидендных выплат. Продолжаю держать Европлан в своем портфеле.

#Европлан #LEAS