В ситуации с Газпромом Финам разложил все по "полочкам"

Совет директоров «Газпрома» принял решение не выплачивать дивиденды за 2024 год. Сюрприза не случилось. Решение в целом ожидаемое, но акции на этом фоне пикируют вниз. На текущий момент падение около 4%.

Финансовые результаты за прошедший год позволяли выплатить дивиденды, но компания предпочла этого не делать. «Несмотря на рост финансовых результатов по итогам 2024 года, долговая нагрузка всё ещё оставалась на достаточно высоком для текущей жёсткости ДКП уровне. Вместе с околонулевой генерацией свободного денежного потока такая ситуация делала выплату дивидендов нецелесообразной», — комментирует Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам».

«Из-за высоких ставок у «Газпрома» в этом году вырастут платежи по процентам, поэтому компания, вероятно, приняла решение сконцентрироваться на дальнейшем снижении уровня долговой нагрузки, а не на выплате дивидендов», — поясняют аналитики ПСБ.

«Хотя соотношение скорректированного чистого долга к EBITDA равно 1,8, но будущая инвестиционная программа и потеря европейского рынка не располагают к выплате дивидендов», — отмечают аналитики УК «ДОХОДЪ».

Последний раз «Газпром» выплачивал дивиденды за первое полугодие 2022 года. «С тех пор акционеры с нетерпением ждут возвращения к стабильным выплатам, но текущая финансовая стратегия компании указывает на необходимость приоритизации инвестиционных программ и снижения долговой нагрузки. Аналитики предполагают, что возвращение к дивидендным выплатам возможно не ранее 2026 года, при условии улучшения финансовых метрик и стабилизации внешнеполитической обстановки», — рассказывают аналитики «Цифра брокер».

Аналитики прогнозировали, что в случае отказа от дивидендов, реакция рынка будет нейтральной, так как событие в целом ожидаемое. Но сегодняшнее падение бумаги говорит о другом. «Лично для меня это сюрпризом не стало, ведь по большому счёту ещё осенью стало понятно, что на дивиденды рассчитывать не приходится, но надежда, как известно, умирает последней. И теперь она, похоже, окончательно умерла. Судя по негативной динамике котировок акций «Газпрома» (-4%), многие участники рынка закладывались на дивидендный сценарий, и для меня это большое удивление. Я думал новость будет встречена совершенно буднично, но нет», — делится своим мнением Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь».

Финансист Евгений Коган обращает внимание на спекулятивную составляющую. «Если бы дивиденды реально прайсились, полагаем, что акции торговались где-нибудь выше 150 руб./акция», — добавляет эксперт.

Аналитики «Финама» сохраняют позитивный взгляд на акции «Газпрома». «Целевая цена по ним составляет 179,4 руб. Факт невыплаты дивидендов отыгрывался рынком ещё в прошлом году и сейчас влияет только на краткосрочный сентимент», — считает Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам».

Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК «Солид» обращает внимание на то, что отсутствие дивидендов «Газпрома» даже помогло рынку и портфелям инвесторов. «Многие управляющие держали наготове «котлету» на случай, если дивиденды всё же будут. Но так как их нет, то теперь «пуляют» в другие бумаги, из-за чего рынок стал расти», — поясняет эксперт.