Биржевая сводка за март 2025

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

— цены на нефть, золото;

— курсы валют;

— фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 73 доллара за баррель (-15%). При этом среднегодовые цены (78) опустились немного ниже диапазона последних полутора лет (80-85).
• Американский индекс S&P 500 в марте составил 5 696 пунктов (+10%). Это ниже исторического рекорда, установленного месяц назад в феврале. Темпы роста индекса замедляются с октября 2024 года.
• Японский индекс Никкей в марте составил 36,5 тыс. пунктов (-8,6%) и вновь опустился ниже максимумов далёкого 1989 года. Снижение индекса Никкей в годовом выражении продолжается второй месяц после 24 месяцев роста.
• Цена золота в марте составила 3 065 долларов за унцию. Это +40% к марту прошлого года и новый исторический рекорд.
• Курсы валют: по отношению к доллару с 2021 года сильнее всего провалились турецкая лира (-70%) и аргентинское песо (-90%). На третьем месте российский рубль (-30%). Другие валюты относительно стабильны.

Экономика России

• Курс рубля. В марте курс usd/rub составил 85 рублей за доллар. После ослабления в ноябре (до 106) рубль укрепился в феврале (до 92) и марте (до 85).
• Индекс Мосбиржи в марте составил 3 089 пунктов, (-7% годовых). Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это восьмой месяц падения после 16 месяцев роста подряд. Локальным дном стал ноябрь 2024.
• Реальный индекс полной доходности упал по отношению к марту прошлого года (-7% годовых). Это девятый месяц падения после 15 месяцев роста подряд.
• Индекс РТС в марте составил 1161 пункт (1092 пункта в феврале). Рост к марту прошлого года составил 3%. Это первый месяц роста после 7 месяцев падения подряд. Локальным дном стал ноябрь 2024 года. Рост индекса РТС на фоне падения индекса Мосбиржи обусловлен укреплением рубля.

* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Брент: 73 доллара за баррель (-15% годовых)

Средняя цена нефти Брент в марте составила 73 доллара за баррель.

Цены марта (73) на 15% меньше, чем в марте прошлого года (85,0).

Среднегодовые цены (темно-синяя линия) падают (-5%).

Наблюдение: среднегодовые цены полтора года (18 месяцев) находились в диапазоне 80-85 долларов. Сейчас они опустились ниже этого диапазона, но незначительно.

S&P500: 5 696 пунктов, (+10% годовых)

В марте американский фондовый индекс S&P 500 составил 5 696 пунктов. Это ниже исторического рекорда, установленного месяц назад в феврале.

При этом индекс на 10% выше, чем в марте прошлого года.

В годовом выражении рост наблюдается двадцать третий месяц (с мая 2023 года).

Наблюдение: текущие темпы роста (10%) опустились ниже среднегодовых темпов (24%).

Такое снижение является необходимым (но не достаточным) условием для начала падения индекса в ближайшем будущем. Достаточно посмотреть на графике все случаи, когда зелёные столбцы опускались ниже синей линии.

Никкей: 36 460 пунктов, (-8,6% годовых)

Японский фондовый индекс Никкей в марте составил 36 460 пунктов.

Это на 8,6% ниже, чем в марте прошлого года.

Это второй месяц снижения индекса Никкей в годовом выражении после 24 месяцев роста.

Наблюдения:

Уже 10 месяцев текущие темпы ниже среднегодовых (зелёные и красные столбцы на графике ниже синей линии).

Индекс держится вблизи исторического рекорда (который установлен в марте 2024), но не может его преодолеть уже 12 месяцев подряд.

Золото: 3 065 долларов за унцию (+40%)

Средняя цена унции золота в марте впервые превысила отметку в 3 тысячи и составила 3 065 долларов, что является очередным историческим рекордом.

Это на 40% выше, чем в марте прошлого года.

В годовом выражении рост цен продолжается 24-й месяц подряд (с апреля 2023 года).

Наблюдение: цены на золото растут. Пока нет даже замедления темпов роста, текущие темпы (+40%) выше среднегодовых (+30%).

Валюты развивающихся рынков: песо Аргентины в аутсайдерах

Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением.

После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:

Российский рубль входит в тройку аутсайдеров с аргентинским песо и турецкой лирой, хотя и на большом отдалении от них.

Оценка: на ужесточение денежной политики ФРС, объявленное в октябре 2021 года, мировые валюты отреагировали намного более скромным ослаблением, чем на объявленное в 2013 году.

Объяснить это можно тем, что на этот раз перед ужесточением было проведено невиданное со времён Второй мировой войны денежное смягчение. Впервые с 1940-х годов темпы роста денежной массы в США превысили 20%, а пик роста был достигнут в феврале 2021 года (+25% годовых в реальном выражении).

О провале лиры и песо. Провал турецкой лиры и аргентинского песо можно объяснить специфичной (ошибочной) политикой ЦБ этих стран. Когда инфляция в этих странах росла (или была высокой), ставки ЦБ не повышались, а снижались.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Курс рубля: 85 рублей за доллар

В марте средний курс составил 85 рубля за доллар.

По сравнению с курсом февраля (92) доллар подешевел на 7%.

Резкие скачки курса (>15% к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.

Индекс Мосбиржи: 3 089 пунктов, -6,5%

В марте среднее значение индекса составило 3 089 пункта.

Сейчас индекс на 6,5% ниже, чем в марте прошлого года.

Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это восьмой месяц падения после 16 месяцев роста подряд.

Оценка: похоже, что низшей точкой в этом цикле падения стал ноябрь, когда индекс опустился до 2 601 пункта.

Реальный индекс полной доходности: -7% годовых

Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам октября 2024 года индекс полной доходности вырос в 76 раз с сентября 1997 года (со 100 до 7 675 пунктов; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 29 раз за то же время.

В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее, в 3 раза (фиолетовая линия на графике выше).

Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.

В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта). Затем индекс падал до ноября 2024 года включительно (256 пунктов). В декабре-феврале индекс вновь растёт, а в марте немного снизился.

При этом в годовом выражении сохраняется падение. Индекс на 7% ниже, чем в марте прошлого года.

Это девятый месяц падения после 15 месяцев роста подряд.

Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.

Индекс РТС: 1161 пункт, +3% годовых

В марте среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1161 пункт.

График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.

По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.

Сейчас индекс РТС на 3% выше, чем в марте прошлого года.

Это первый месяц роста после семи месяцев падения.

Наблюдение: Локальным дном стал ноябрь 2024 года.

Рост индекса РТС на фоне падения индекса Мосбиржи обусловлен укреплением рубля.

СЛЕДУЮЩАЯ БИРЖЕВАЯ СВОДКА

Следующая биржевая сводка за апрель — выйдет 5 мая.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии