Русагро. Рост бизнеса есть. Будет ли рост акций?

Компания Русагро продолжает рост бизнеса за счет активных инвестиций в развитие и покупку конкурентов. За 6 лет выручка выросла в 4 раза (чистая прибыль, правда, только в 2 раза)

Бизнес Русагро состоит из 4-х ключевых сегментов. В последние годы произошел некоторый перекос в направлении масложирового направления (особенно за счет покупки нижегородского НЖМК) 

Однако компания активно инвестирует и в развитие других сегментов. Так, покупка и консолидация Группы «Агро-Белогорье» увеличило объемы производства свинины компанией Русагро в 2 раза. Это вывело ее на 2-е место в России с долей 10% и объемом 600 тыс. т (на 1-м месте Мираторг с долей 15% и объемом 870 тыс. т)

К слову сказать, 100%-я консолидация купленной компании началась только с 12 ноября (1,5 месяца). Если бы финансовые показатели консолидировались в течение всего года, то выручка Русагро вместо 340 млрд руб. составила бы 371 млрд руб. За текущий момент 2025 г. можно ожидать очень хороших результатов

Значительные инвестиции привели к росту чистого долга с 66,5 млрд руб. до 93,5 млрд руб. Несмотря на это, процентные выплаты Русагро (-8,1 млрд руб.) оказались меньше процентных поступлений (+9,9 млрд руб.). Все дело в субсидиях – государство компенсировало 10,3 млрд руб. процентных расходов

Из-за иностранной прописки Русагро не могла платить дивиденды. Однако теперь, видимо, вернется к ним

Раньше компания платила 50% от чистой прибыли без учета казначейских акций. Однако в новой дивидендной политике, принятой 04.02.2025 г. нет формулы расчета, все на усмотрение Совета директоров

https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=25660&type=1

Если предположить, что за 2024 г. дадут 50% чистой прибыли, то получим примерно 13,82 руб. на акцию (6% к текущей цене до налогов). Не впечатляющая доходность по нынешним меркам

Однако Русагро – это компания роста. С 2018 г. выручка выросла в 4 раза, EBITDA более чем в 3 раза, а стоимость компании долгое время стояла, по сути, на месте, и только после редомициляции выросла до 320 млрд руб. Рост в 2 раза по сравнению с 2018 г., т.е. котировки явно отстают от финансовых показателей бизнеса

При этом бизнес продолжает развиваться и расти дальше

Покупать акции или нет, решать только вам