Новые размещения! РЖД, Черкизово CNY, СКБ Лизинг, Металлоинвест. Экспресс-обзор от 14.03.2025

Размещений перед мартовским заседанием ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня постоянно спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚂 РЖД 001Р-41R (фикс)

● Объем: 30 млрд ₽
● Погашение: через 15 лет
● Купон: 17,15% (YTP 18,22%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
❗ Оферта: да (пут через 4 года)

⏳Сбор заявок — 13 марта, размещение — 20 марта 2025.

Супер-длинный выпуск закрыл книгу заявок вчера. Очень надежно и не очень доходно. Изначально ориентир купона был заявлен в диапазоне 17,6%, но по итогу снизился до 17,15%. Через 4 года эмитент пересмотрит купон.

👉Это уже 3-й подряд классический выпуск от РЖД за последние недели. На долговом рынке натуральный «жор», и народ готов влетать и фиксировать доходность на 4 года даже с таким невнятным по нынешним временам квартальным купоном.

🚐СКБ Лизинг БО-П09 (флоатер)

● Объем: от 3 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА
❗ Оферта: да (пут через 6 мес.)
❗ Амортизация: по 4,17% от номинала в даты выплат 2-10 купонов, по 2,4% в даты выплат 11-35 купонов и 2,47% при погашении.

⏳Сбор заявок — 14 марта, размещение — позднее.

😳Если Совкомбанк Лизинг хотел максимально отпугнуть частных инвесторов от своего нового флоатера, то у него это блестяще получилось. Смешной ориентир купона ниже самых надежных эмитентов с рейтингом ААА, издевательская оферта через полгода, и вишенка на торте — хитровыдуманная ползучая амортизация, в которой без поллитры не разберёшься🤦‍♂️

👉Цифры из отчетности приводить не буду — не вижу смысла. Подробно разбирал бизнес эмитента в августе. Но если вы вдруг хотите в ЭТОМ поучаствовать (не осуждаю, ведь мало ли у кого какой фетиш), то сбор заявок сегодня до 15:00.

🔩Металлоинвест 001Р-13 (флоатер)

● Объем: от 20 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Ориентир купона: КС+225 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: ААА от АКРА и НКР

⏳Сбор заявок — 14 марта, размещение — 20 марта 2025.

Не опять, а снова. Металлоинвест штампует выпуски один за одним, это уже 5-й (!) с декабря 2024 г. На этот раз не юаневый, а рублёвый с плавающей ставкой. Ставка, кстати, какая-то неинтересная — даже ядерно-надёжный Атомэнергопром изначально выходил с ориентиром КС+270 б.п., хоть потом спред и укатали до 220 б.п. Но по сравнению с Совкомбанк Лизингом, ещё куда ни шло.

👉Сбор заявок сегодня до 15:00. Подробно бизнес и финансовое состояние эмитента разбирал в февральском обзоре.

🍖Черкизово 002P-01 (CNY)

● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 2 года
● Купон: до 11% (YTM до 11,79%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AA от АКРА и Эксперт РА

⏳Сбор заявок — 18 марта, размещение — 24 марта 2025.

📍Буквально вчера сделал подробный обзор флоатера Черкизово 1Р8, где детально разобрал свежую фин. отчетность и риски эмитента. Поэтому дебютный юаневый выпуск мясо-мейкеров прокомментирую кратко.

🇨🇳Короткий юаневый выпуск от довольно надежного эмитента, можно расценивать как вклад в CNY. Доходность смотрится неплохо, особенно при нынешнем относительно крепком рубле. Правда, обогнать рублевые облигации получится лишь при условии, что юань вырастет хотя бы на 12-15% за этот год.

⚠️Другое дело — будет ли официальный курс ЦБ отражать реальную стоимость пары юань/рубль во внешнем контуре. А также, насколько сам юань будет слабеть к доллару.

🎯Подытожу

От количества бондо-размещений последнее время разбегаются глаза. В этом дайджесте подсветил 4 свежих облигации (фикс, два флоатера и юаневый выпуск).

Выпуск от Черкизово — по сути, аналог юаневого депозита на пару лет под хорошую доходность. Очередной флоатер Металлоинвеста — норм, но не возбуждает. РЖД — слишком скучно плюс оферта.

🌊Максимально странный «плывунец» СКБ Лизинга — это за гранью моего понимания. Их же флоатер П07 с купоном КС+200 б.п. торгуется сейчас ниже 95% от номинала. Любопытно было бы услышать аргументы тех, кто планирует участвовать в первичке.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 27% (зима 2025)
📍 Лучшие надежные флоатеры с ежемесячным купоном (зима 2025)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth