🏦 Сбербанк. Обзор финансовых результатов по МСФО за 2024 год

Дорогие подписчики, очередная торговая неделя подходит к концу и завершаем мы её обзором финансовых результатов Сбербанка по МСФО за 12 месяцев 2024 года. Ранее мы уже успели разобрать отчет банка за январь 2025, а теперь пройдемся по консолидированным показателям прошлого года:

— Чистые процентные доходы: 2 999,6 млрд руб (+17,0% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 842,9 млрд руб (+10,3% г/г)
— Чистая прибыль: 1 580,3 млрд руб (+4,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Как и ожидалось, итоговая финансовая отчетность по стандарту МСФО получилась ещё лучше относительно РСБУ. Чистые процентные доходы банка выросли на 17% г/г — до 2 999,6 млрд руб, на фоне роста работающих активов. Чистые комиссионные доходы увеличились на 10,3% — до 842,9 млрд руб. В то же время чистая прибыль показала рекордные 1 580,3 млрд руб, увеличившись на 4,8% г/г.

— корпоративный кредитный портфель вырос на 19% до 27,7 трлн руб.
— розничный кредитный портфель вырос на 12,7% до 18,1 трлн руб.
— рентабельность капитала (ROE) за 2024 год составила 24%.
— достаточность капитала (H20.0) составила 13,3%.

✅ В отчетности по РСБУ за 12М2024 достаточность капитала H20.0 = 12,9%, что спровоцировало некоторые переживания со стороны инвесторов относительно дивидендов. При этом в отчете по МСФО показатель составил 13,3% — минимально допустимое значение для соблюдения дивидендной политики. Сбербанк выплатит дивиденды.

–––––––––––––––––––––––––––

Дивиденды и ожидания руководства

Сбербанк выполнил вышеупомянутое ключевое условие для выплаты дивидендов — достаточность капитала H20.0 на уровне 13,3%. Согласно дивидендной политике Сбербанк направит на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Таким образом, общая сумма выплат составит 790,15 млрд руб, что предполагает около 36 рублей на акцию или 11,8% дивдоходности по текущим ценам.

Что касается ожиданий менеджмента, то в разговоре с инвесторами Герман Греф отметил:

— Я не могу гарантировать, что мы будем следующие три года платить все запланированные дивиденды, потому что мир волатилен;
— Мы исходим из сценария, что никакие санкции не снимут, более того, что их ужесточат;
— Ждем начала цикла снижения учетной ставки во 2-ом полугодии 2025г;
— Сбербанк ожидает рост ВВП РФ в 2025 году на 1,5-2%, инфляцию на уровне 7,5-8,5%;

❗️ «Что очень важно, мы восстановили достаточность общего капитала по нормативу Н20.0 по группе до 13,3%. Данный показатель является основным критерием для определения уровня дивидендных выплат. Хочу сказать, что это был, наверно, самый трудно управляемый параметр у нас, но, слава богу, мы выполнили все наши цели на прошлый год».

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Пожалуй, 2024 год выдался одним из самых непростых для РФ и фондового рынка, но, Сбербанк не разочаровал. Компания подтвердила звание самого лучшего и стабильного игрока в банковском секторе — финансовые результаты тому подтверждение. Вопреки замедлению кредитования Сбербанк продолжает чувствовать себя уверенно и в 2025 году даже рассчитывает увеличить чистую прибыль в сравнении с 2024 годом.

Отмечу, что в 2024 году Сбер провел важнейшую трансформацию своей бизнес-модели, которая заключалась во внедрении ИИ и IT-решений. Сбербанк одним из первых начал активно задействовать искусственный интеллект и на текущий момент обеспечивают вендоронезависимость в ключевых процессах. В будущем технологический сегмент Сбера также сможет принести банку существенные доходы.

На мой взгляд, Сбербанк является одной из самых стабильных и безрисковых идей на фондовом рынке, правда, без существенного апсайда. Я продолжаю держать Сбер в долгосрочном портфеле с целью 340 рублей за акцию, что предполагает потенциал роста в 11,6%. На текущий момент банк по-прежнему торгуется дешевле 1 капитала (P/B = 0,96x), что делает его покупку интересной.

#Сбербанк #SBER