Позитивный обзор. Славнефть-ЯНОС

🔭 Славнефть-ЯНОС представил отчетность за девять месяцев 2024 года, и результаты вызывают смешанные эмоции. На фоне роста выручки и операционной прибыли компания столкнулась с существенным давлением со стороны финансовых расходов. Давайте разберемся подробнее.

↗️ Выручка компании выросла на 15,4% год к году и достигла 34,8 млрд рублей. Такой прирост, вероятно, обусловлен увеличением средней расчетной цены процессинга. Однако прирост выручки не стал главной финансовой новостью.

📈 Себестоимость выросла всего на 5,9% (19,3 млрд рублей), что позволило увеличить прибыль от продаж почти на треть до 14,8 млрд рублей. Это позитивный сигнал: эффективность производства поддерживается на высоком уровне.

📉 Серьезное удорожание кредитного обслуживания оказало существенное давление на чистую прибыль. Процентные расходы взлетели более чем в два раза — с 5,8 млрд рублей до 13,5 млрд рублей. Причина в увеличении кредитного портфеля до 74,6 млрд рублей.

🔍 Примечательно, что компания фактически выступает финансовым посредником: привлекая кредиты, она предоставляет займы материнской компании. Это объясняет значительное увеличение процентных доходов — с 1,6 млрд до 4,3 млрд рублей. Однако чистый эффект от такого подхода остается отрицательным.

📉 Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов (26,7 млн рублей) также сыграло роль, хоть и не ключевую. Итоговая чистая прибыль снизилась на 16,9%, составив 4,4 млрд рублей.

⚖️ Долг компании остается значительным, хотя за третий квартал 2024 года он сократился с 101,7 млрд до 97,9 млрд рублей. Несмотря на это, удорожание долга явно снижает потенциал компании в краткосрочной перспективе.

🧮 Высокий уровень дебиторской задолженности (33,2 млрд рублей) также вызывает вопросы. Хотя это характерно для компаний, работающих в режиме переработки, долгосрочная устойчивость требует более четкого управления этими активами.

🛒 Сейчас акции Славнефть-ЯНОС торгуются с низкими мультипликаторами. Это указывает на существенную недооцененность по сравнению с отраслевыми аналогами, но слабый потенциал роста доходности акций делает их менее привлекательными для инвесторов.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 1,51 — очень низкая оценка компании по операционной прибыли, что может указывать на значительную недооценённость.
🔹 P/E: 4,13 — акции недооценены, с окупаемостью инвестиций около 4 лет.
🔹 P/S: 0,8 — стоимость акций составляет 80 копеек за 1 рубль выручки, что говорит о возможной недооценённости.
🔹 P/B: 0,35 — акции торгуются значительно ниже балансовой стоимости активов, что сигнализирует о сильной недооценённости.
🔹 Рентабельность EBITDA: 53% — компания эффективно управляет затратами, конвертируя более половины выручки в операционную прибыль.
🔹 ROE: 8,5% — каждый рубль собственного капитала приносит 8,5 копейки прибыли, что указывает на среднюю рентабельность.
🔹 ROA: 4% — активы компании генерируют 4 копейки прибыли с каждого рубля, что свидетельствует о стабильной эффективности.

📌 Хотя Славнефть-ЯНОС показывает устойчивую операционную эффективность, долгосрочные перспективы ограничены высокой долговой нагрузкой и зависимостью от материнских компаний. Если вы инвестор, стоит дождаться снижения долгового давления или пересмотра финансовой стратегии компании.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!