Что происходит с акциями Селигдара - слухи, скандалы, расследования

Акции Селигдара всё неделю активно росли: они взлетели с 41,5 до 55 рублей в моменте (сейчас 51,88). Что происходит и стоит ли залезать в историю? 

🥇Лично для меня Селигдар всегда был и оставался этакой тёмной лошадкой: в отличие от распиаренных ЮГК и Полюса, менеджмент вёл себя скромно, особо не «отсвечивал», в скандалах замечен не был. При этом акции Селигдара зачастую вели себя в противофазе с тем же Полюсом: когда Полюс отменял дивы, Селигдар продолжал их платить и поэтому его акции росли. Складывалось впечатление, что менеджмент Селигдара тихонько работает свою работу и даёт зарабатывать и себе, и акционерам. 

Поэтому Селигдар всегда был на вторых ролях – как тот лучший друг, к которому бегает девушка, когда её обижает парень. Он хороший, но всегда во френдзоне, и про него вспоминают только тогда, когда фаворит оказывается (прошу прощения за каламбур) не в фаворе. Иными словами, когда с Полюсом или ЮГК что-то случилось, все бежали покупать Селигдар.

Но теперь корп. скандал разразился и с нашим «хорошим парнем». Чё случилось?

⚡️Как гром среди ясного неба: в ноябре 2024 г. судья Дорогомиловского районного суда Москвы Юлия Рудакова постановила арестовать 58,2 млн (5,65%) обыкновенных именных акций (а это − голосующий пакет, на минуточку) Селигдара. Также суд наложил ограничения на сделки с акциями компании ООО «Максимус» и президента компании Селигдар Константина Бейрита, которые владеют 50,62% и 7,12% акций соответственно. 

Конкретную причину суд не назвал, ограничившись туманной формулировкой: «обеспечение гарантии исполнения приговора суда в части гражданского иска, других имущественных взысканий или возможной конфискации имущества».

Арестованный пакет акций (5,65%) принадлежит АО «Русские фонды». Дело против АО было возбуждено в июне 2024 года. Под следствие попали: 

✔️экс-президент холдинга АФК «Система» Евгений Новицкий

✔️заместитель гендиректора компании «Русские фонды» и президент Селигдара Константин Бейрит

✔️гендиректор и совладелец «Русских фондов» Сергей Васильев

✔️бывший руководитель УК «Паллада Эссет Менеджмент» Олег Мезенцев

По мнению следствия, Бейрит, Васильев, Новицкий, Мезенцев и еще один фигурант дела — Ольга Илларионова – совершили хищение чужого имущества «путем обмана и злоупотребления доверием, группой лиц по предварительному сговору, в особо крупном размере», похитив денежные средства у НПФ «Уральский финансовый дом», НПФ «Торгово-промышленный пенсионный фонд», НПФ «Церих», НПФ «Мечел-Фонд», НПФ металлургов и «Первого НПФ». Общий ущерб – более 8,8 млрд рублей. Подследственные свою вину отрицают. 

Акционерам Селигдара важнее сейчас не предсказать исход данного дела, а понять, что делать с акциями Селигдара. Ведь дело по касательной задевает и их.

Прежде всего, нужно отметить, что с Селигдаром самим по себе ничего не случилось: компания продолжает добывать золото и продавать его, увольнений и сокращения добычи нет. Главный квест – понять, что будет с «подвешенным» (т.е. арестованным) пакетом акций и с долей Бейрита, если его в итоге признают виновным во вменяемом деянии.

Тут несколько исходов: 

✔️если Бейрита и «Русские фонды» оправдают, то всё вернётся на круги своя (но это маловероятно, обычно беспочвенно подобные дела не возбуждают)

✔️одного из фигурантов могут оправдать, а другого осудить – долю передадут в арбитражное управление, а затем, скорее всего, либо продадут в стоимость долга, либо просто передадут

✔️всех фигурантов осудят, а обе доли в итоге продадут или передадут в счёт долгов

Главным вопрос – кто станет покупателем и кому достанутся крупные куски акции. Скорее всего, это будет государство.

Тут ещё большой вопрос, что будет с ООО «Максимус», конечными бенефициарами которого являются генеральный директор «Русских Фондов» С. А. Васильев и его супруга, президент Селигдара К. А. Бейрит и генеральный директор Селигдара С. М. Татаринов – т.е. всё те же лица.  

В результате корпоративного передела к владению акциями компании могут прийти вообще другие лица – либо государство.

Какие ближайшие последствия?

🙈Ну, я не вижу пока смысла покупать акции Селигдара (если у вас нет инсайда), т.к. понятно, что прибылью в виде дивидендов компания до передела структуры корпоративного управления делиться явно не будет. Что касается корреляции котировок Селигдара с золотом, то из-за суда эта корреляция может прекратиться, т.к. вступает в силу другой значимый фактор – разборки с государством.

Конечно, в итоге всё может закончится благополучно, как с ДВМП. А может и не очень – как с СМЗ (я имею в виду, для миноритариев – благополучно ситуация завершилась в обоих случаях для государства). 

🔼Что касается внезапного роста Селигдара, то это больше похоже на разгон котировок, т.к. он происходит на повышенным объёмах, а инсайдеры в сделки не входили. Одновременно на больших объёмах упали Полюс и ЮГК – возможно, инвесторы просто фиксируют прибыль в одних компаниях и перекладываются в другие? Но почему? Вполне возможно, что из-за недостаточного освещения в медиа ситуации многие инвесторы просто не в курсе ведения следственных мероприятий в отношении собственников Селигдара. 

Кстати, ещё было бы неплохо изучить годовую отчётность компании, т.к. долги растут, а прибыль падает вопреки росту цен на золото. 

Впрочем, в отчёте за 9 месяцев 2024 года мы выяснили, что убыток этот бумажный – он возник из-за переоценки обязательств, номинированных в золоте (мы же помним про золотые облигации Селигдара?). Чем выше стоимость золота в долларах и чем ниже курс рубля (т.е. дороже в итоге рублёвая стоимость золота), тем выше эти обязательства. Без этого «убытка» Селигдар очень даже в прибыли: 4,037 млрд рублей (+14% г/г).

Но мне интересно другое: не было ли попыток вывести деньги из компании «под шумок»? 

Таким образом, я бы сейчас не рисковал залезать в Селигдар, когда у нас есть более понятная история – Полюс. Тем более, что он возобновил выплату дивидендов.

Такие дела, друзья. А вы держите Селигдар?