Северсталь. Когда покупать добытчиков?

Индекс металлов и добычи, уже традиционно выглядит слабее общего рынка. И на это есть свои причины: санкции, высокая ставка, цены на металлы. Однако, в $MOEXMM есть и успешные компании, например золотодобытчики Полюс и ЮГК. А есть те, у кого совсем плохо с долгом: Мечел и Русал.

Но сегодня мы затронем более интересную компанию, находящуюся где-то по середине. Речь идет о Северстали. Компания выглядит дешево по фундаменталу, особенно при снижении ставок. Но геополитика и рыночная конъюнктура давит на показатели.

🗣️Компания подтверждает это падением спроса на сталь. По итогам 2024 года, РФ потребила 43,7 млн тонн стали, при том что возможности металлургов чуть ли не вдвое больше.

Поэтому Северсталь продолжает искать клиентов. Если в 2021 году, около 40% от производства компания реализовывала в Европе, то теперь около 90% поставок осуществляется на Российский рынок.

Производители даже создали свой маркетплейс чтобы наращивать продажи. Северсталь на площадке «Платферрум» нарастили продажи на 60% во втором полугодии 2024 года.

🗣️При всем при этом, компания чувствует себя не плохо. Растет выручка и продажи в отдельных направлениях: готовая металлопродукция (+6%), коммерческая сталь (+6%) и продукция с высокой добавленной стоимостью (+7%).

Денежный поток позволяет платить дивиденды. За 9 месяцев 2024 года, чистая денежная позиция составила 66,1 млрд руб, а чистый долг/EBITDA составил -0,25х.

На графике, отскочили от сильного уровня в 1000 рублей за акцию, на фоне удержания ставки и Трампа. Стремительно корректируемся от сопротивления 1400 рублей. Уровни видно отчетливо на графике.

Вкратце пройдемся по драйверам роста:

ℹ️Рост спроса. Если мы увидим конкретные меры поддержки того же сектора застройщиков, потребность в стали может существенно вырасти в РФ.

ℹ️Снижение ставки. Более низкая ставка может влиять на темпы развития компаний. Снижение позволит более активно развиваться и строится бизнесу.

ℹ️Давление от санкций. Маловероятно, что доступ на Европейский рынок будет открыт, да еще и в ближайшее время. Однако, даже сподвижки в сторону ослабления санкций могут благоприятно влиять на котировки компании.

Итог получается интересным. С одной стороны, компания смогла устоять в очень не простые времена и даже активно инвестировать в развитие. Платить дивиденды и наращивать выручку.

С другой стороны, геополитический и макроэкономический фон все еще не благоприятен. Если ситуация продолжится, компания вполне может скорректировать инвестпрограмму на 2025.

Наши действия и стратегию смотри в ТГ канале!