Первичные размещения облигаций: план на неделю с 27.01 по 02.02.25

🚛 ГК Монополия: BBB+, купон до 28% ежемес. (YTM до 31,89%), 1 год, 500 млн.

Разбор выпуска тут, и немного общего тут. Мнение по эмитенту не очень хорошее, по стартовым условиям выпуска – положительное

🛻 Бэлти-Гранд: без рейтинга, купон 25% ежемес. (YTM 28,02%), 1,5 года, 100 млн.

Лизинг ВДО-грейда. Кредитного рейтинга никогда не было, но пока работали скоринги Интерфакс/Эра – имел по ним BB-BB+

Постоянный обитатель простыни, всегда размещается с абсолютно нерыночными параметрами – из 4 выпусков Бэлти в обращении ни один не был собран на весь заявленный объем, ликвидности там тоже немного. Деньги им очевидно не слишком нужны, что-то там раздают по своим и достаточно. Нам их бумаги тоже считаю, что абсолютно без надобности

🚗 Рольф: A, 2 выпуска – фикс до 26% (YTM 29,05%), флоатер ΣКС+600 (EY~30,61%), 2 года, 1 млрд.

Разбор эмитента тут, ничего нового с тех пор не появилось, ждем теперь годовой финотчет, где вряд ли будет что-то сильно хорошее, и увидим его уже явно после размещения, к сожалению. Это вполне компенсируется премией к группе и к своему выпуску 1Р-05 RU000A10A6U8 (он, правда, на мой взгляд, тоже слегка переуплен, хотя и не настолько, как ТГК/Монополия)

Табличку по вариантам купона сделаю накануне размещения, т.к. что-то еще может поменяться в рынке. Не сказать, что большой запас на снижение, но и выпуск не самый ажиотажный, что-то хорошее вполне может получиться

Флоатер считаю не особо интересным, EY тут где-то на уровне качественного, спокойного эмитента A-грейда, коим Рольф в моменте определенно не является. Если очень нужен именно плавающий купон, то я бы смотрел скорее на их прошлый их выпуск 1Р-04 RU000A10A6W4, который с тем же ΣКС+600 торгуется в районе номинала, при этом более, чем на полгода короче

📱 Ростелеком: AA+/AAA, купон до 22% ежемес. (YTM до 24,36%), 1,3 года, 15 млрд.

Примерно аналогично свежим выпускам Магнита RU000A10ANZ8 и Икс5, если пойдет тем же путем со снижением купона до 21,5% на сборе – никаких причин покупать не вижу. Если оставят стартовый – тоже не особо, разве что для каких-то специфических нужд, типа надежной парковки денег на ИИС.

Спекулятивно тут можно было бы поставить на разницу со своими старыми бумагами (они торгуются ближе к YTM~21%, разница ощутимая), но это скорее вариант совсем на безрыбье, а сейчас явно не оно

🚗 Европлан: AA, купон до 24,5% ежемес. (YTM до 27,45%), 3,5 года, 5 млрд.

В стартовом виде выпуск хорош абсолютно всем – YTM с большой премией к рейтингу, частый высокий купон, длина, комфортный эмитент… Разве что на серединке срока начнется аморт, это кому плюс, а кому и минус. На мой взгляд – идеально подходит и в холд, и поспекулировать

Именно поэтому уверен, что на сборе будет снижение, тем более ажиоаж вокруг него не уступает пятничной ТГК. Плюс большое количество оргов, с объемами проблем точно не будет. Расчет для разных вариантов по купону – тоже сделаю перед самим сбором, предварительно запас тут довольно большой

🚚 Камаз: AA, флоатер ΣКС+400 (EY~28,08%), ежемес. купон, 2 года, 5 млрд.

Предварительный разбор выпуска здесь, ситуация сильно не поменялась: свой флоатер БО-П13 RU000A109VM6 близкой длины (ΣКС+175) торгуется с EY~27%, сравнимые Позитив RU000A10AHJ4 и Селектел RU000A10A7S0 – тоже EY~27%. Отсюда Камаз выглядит вполне неплохо, но без особого запаса на снижение (сравняется с рынком уже на спреде 350)

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)