Доллар бежит впереди себя

У страха глаза велики. Рынок настолько испугался декабрьских прогнозов FOMC, что начал рассуждать на тему, не завершен ли цикл монетарной экпансии ФРС? Котировки EURUSD рухнули к области двухлетнего дна, однако замедление американского PCE и «голубиные» комментарии чиновников центробанка вернули «медведей» по основной валютной паре с небес на землю. Не остановили евро даже угрозы Дональда Трампа в адрес ЕС.

В ноябре темпы роста индекса расходов на личное потребление снизились до 0,1%, минимальной отметки с мая. Такую же динамику в месячном исчислении продемонстрировал базовый PCE, став на якорь на уровне 2,8% г/г. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, настаивал на дальнейших снижениях ставок, его коллега из ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли комфортно себя чувствует с прогнозом FOMC о двух шагах по дороге монетарной экспансии в 2025, а Остан Гулсби из ФРБ Чикаго считает, что стоимость заимствований упадет в течение 12-18 месяцев.

Даже комментарии проголосовавшей за удержание ставки по федеральным фондам на уровне 4,75% в декабре Бет Хэммак не показались инвесторам угрожающими. Президент ФРБ Кливленда утверждает, что так как нейтральный уровень ставки близок, ее дальнейшая резка будет зависеть от прогресса в области дезинфляции. На фоне замедления PCE до 0,1% это не исключает ослабления денежно-кредитной политики в январе. Деривативы уменьшили шансы паузы ФРС в цикле с 95% до 89%.

Это обстоятельство вкупе с ростом доходности трежерис и фондовых индексов США стали красной тряпкой для «быков» по EURUSD. Не испугало их даже заявление Дональда Трампа, что есть Европа не будет покупать у Штатов больше нефти и газа, он опустит на нее меч тарифов.

По данным ЕС, США имеют дефицит внешней торговли товарами с блоком в размере €155,8 млрд, что эквивалентно $162 млрд. Это не может не волновать республиканца. Однако его заявление выглядит странно на фоне намерения президента Европейской комиссии Урсулы фон дер Ляйнен отказаться от российского газа в пользу американского. К слову, доля поставок СПГ из Штатов в Европу составляет 48% по сравнению с 16% из России.

Несмотря на отступление «медведей» по EURUSD, они продолжают контролировать ситуацию. HSBC не видит никаких признаков, которые могут ослабить доллар США в 2025. Manulife Investment Management нужны доказательства, что остальной мир подает признаки жизни для падения индекса USD, а их пока нет. Wells Fargo отмечает, что фискальные стимулы и тарифы Дональда Трампа повысят силу гринбэка, Deutsche Bank прогнозирует падение основной валютной пары к паритету.

Нам же остается использовать откат EURUSD с последующим отбоем от сопротивлений на 1,0465 и 1,05 для формирования или наращивания шортов.