Новости рынков | Бо́льшая часть заемщиков имеют достаточный объем операционной прибыли для обслуживания кредитов в следующем году — Банк России

Мы регулярно проводим анализ чувствительности компаний к жесткой денежно-кредитной политике. Бо́льшая часть заемщиков имеют достаточный объем операционной прибыли для обслуживания кредитов в следующем году.

Кредиты берут преимущественно крупные компании, которые менее чувствительны к росту ставок. Сейчас на 23 крупнейших заемщика приходится 26% прироста задолженности корпоративного сектора. Мы планируем с II квартала 2025 года применять макропруденциальные надбавки по кредитам крупнейшим компаниям с повышенной долговой нагрузкой. Наш базовый подход заключается в том, что если долг компании превышает 2% капитала банковского сектора, а отношение ее операционной прибыли к процентным платежам оказывается ниже 3, то дальнейшее увеличение долга может создавать системные риски. Под них банкам необходимо создавать дополнительные буферы капитала. Также пересмотрим минимальные коэффициенты риска по кредитам крупнейшим компаниям в рамках ПВР-подхода.

В большинстве отраслей наблюдается сокращение числа прибыльных компаний. У многих компаний растут расходы на комплектующие, сырье и материалы, на оплату труда, повышаются тарифы, усложняются и дорожают логистические цепочки — все это сказывается на увеличении себестоимости продукции. Повышая ключевую ставку и сдерживая инфляцию, мы ограничиваем рост расходов компаний. И это снижает негативное влияние на их финансовое положение. Исключением являются компании с высокой закредитованностью, для которых повышение ставки ведет к увеличению нагрузки. В случае постоянно высокой инфляции и опережающего роста себестоимости негативное давление на финансовое положение компаний было бы более значительным.

В целом крупнейшие нефинансовые компании сохраняют запас финансовой устойчивости и умеренный уровень долговой нагрузки.

Безусловно, на фоне высоких ставок мы внимательно следим за качеством корпоративного кредитного портфеля. Пока оно хорошее: доля плохих ссуд составляет 4%. Крупные и средние компании своевременно справляются с платежами по кредитам. Только малые и микропредприятия чаще стали допускать просрочки. Также мы видим, что у малых и средних предприятий растет просроченная задолженность по договорам лизинга. Небольшие компании наиболее уязвимы к повышению ставок. Но, пока это не несет рисков для финансовой стабильности, объем долга у этих проблемных компаний составляет менее 1% корпоративного кредитного портфеля.

cbr.ru/press/event/?id=23199

Анализ чувствительности компаний к ужесточению денежно-кредитных условий проведен в двух сценариях, опубликованных в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов от 30 октября 2024 г.:

1. Базовый сценарий, в соответствии с которым средняя ключевая ставка с октября 2024 г. до конца года прогнозируется в диапазоне 21–21,3%, а в 2025 г. – в диапазоне 17–20% (в расчетах используется верхняя граница прогноза).

2. Рисковый сценарий предполагает возможное ухудшение ситуации на мировых финансовых рынках, а также возможное усиление санкционных ограничений, что в совокупности может привести к более высокой инфляции в 2025–2026 гг. и потребовать проведения более жесткой ДКП по сравнению с базовым сценарием. Средняя ключевая ставка на 2024 г. прогнозируется в соответствии с базовым сценарием, а в 2025 г. – в диапазоне 22–25% (в расчетах используется середина прогнозного диапазона)

Для оценки чувствительности корпоративного сектора к изменению ключевой ставки используется показатель покрытия процентов (ICR), который характеризует способность компаний своевременно обслуживать обязательства перед кредиторами. Допустимым является значение коэффициента более 1,0, оптимальным – значение коэффициента более 3,014. В периметр оценки включено порядка 80 крупнейших компаний нефинансового сектора (из 13 отраслей), чья консолидированная выручка за последние 12 месяцев составила 70,1 трлн руб., а совокупный долг на 30 июня 2024 г. – 35,9 трлн руб. (41% долга нефинансового сектора).

По итогам первого полугодия 2024 г. у четверти компаний из выборки значение коэффициента покрытия процентов операционной прибылью за последние 12 месяцев ниже комфортного уровня (менее 3,0). У шести компаний значение составляет менее 1,0. Эти компании в наибольшей степени подвержены кредитному риску и могут испытывать сложности с обслуживанием долга.

В обоих сценариях дополнительно у четырех компаний показатель процентной нагрузки в 2024 г. снижается ниже комфортного уровня (менее 3,0). При этом только у одной из них коэффициент снижается до критического значения (менее 1,0).

В случае реализации базового сценария в 2025 г. количество «проблемных» компаний увеличится еще на 3 (по состоянию на 30 июня 2024 г. совокупный долг этих трех компаний составил 1,0% от долга компаний в выборке). В рисковом сценарии количество крупнейших заемщиков со значением коэффициента покрытия процентов операционной прибылью менее 3,0 увеличивается до трети от выборки, а количество «проблемных» компаний (со значением коэффициента менее 1,0) увеличивается еще на 5 (по состоянию на 30 июня 2024 г. совокупный долг этих пяти компаний составил 1,6% от долга компаний в выборке). Таким образом, бо́льшая часть заемщиков имеют достаточный объем операционной прибыли для обслуживания процентных платежей по кредитам в 2024 и 2025 гг., однако отдельные компании могут испытывать трудности.

cbr.ru/Collection/Collection/File/54857/Q2-Q3_2024.pdf