ФосАгро отчет за 3 квартал 2024 года по МСФО. Цены на удобрения начали расти

Сегодня рассмотрим отчет Фосагро за 3 квартал 2024 года по МСФО, компания чувствует себя хуже рынка, с февральских хаев падение более 24%, а падение рынка составило «всего» 20%, помогло Трам-ралли. Как сейчас себя чувствует бизнес? Ведь года два назад Фосагро была супер-идеей и любимчиком инвесторов. На какие дивиденды можно рассчитывать и в каком направлении движется компания? Сегодня в разборе!

Свежие облигации: Делимобиль (КС 3,5%) , Алроса (КС+1,4%), Т-финанс (КС 2,75-3,00%); Совкомбанк (КС+2,5%); ЕвроТранс (25%), Русгидро (КС+2%), СибАвтоТранс (28%), Simple Group (КС+4,5%)

Если вы интересуетесь акциями разобрал последние отчеты: Ozon, Новатэк, Газпромнефть, Сбер, Интер РАО, Татнефть, Московская биржа, Лукойл, Мать и дитя, Роснефть, Русал, Транснефть, Whoosh, Аэрофлот, Алроса, Селигдар, Евротранс, ЕМС, Башнефть, ВсеИнструменты, Хэндерсон, Инарктика, Магнит, ММК, Северсталь, Лента, Яндекс, X5 Retail Group.

Если вы инвестируйте в акции РФ не пропустите следующие обзоры.

ФосАгро — крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. Продуктовая линейка компании включает 50 марок удобрений, которые реализуются в 100 странах по всему миру для сельскохозяйственной отрасли: ключевыми рынками сбыта, кроме России и стран СНГ, выступают страны Европы, Азии, Африки, Северной и Южной Америки. Компания имеет собственную логистическую инфраструктуру, которая включает два портовых терминала, а также крупнейшую в стране сеть дистрибуции минеральных удобрений и кормовых фосфатов.

Цены на сложные удобрения по данным от самой Фосагро растут сильнее, чем в предыдущих циклах связано это с большим мировым спросом в том числе от Индии, при низком экспорте из Китая, ключевого «заменителя» РФ.

В след за этим благодаря более высоким ценам реализации выручка выросла на 11,5% год к году и составила 129,5 млрд.р

В то же время у EBITDA схожая динамика, но все равно сократилась на 6,0% год к году и составила 45,5 млрд.р , из-за курсовой пошлины и роста зарплат. (с рентабельностью 35,2% против 41,7% годом ранее)

Свободный денежный поток (FCF) в 3-м квартале 2024 г. снизился в 2,2 раз, до 9,4 млрд р., на фоне роста CAPEX и оттока средств в оборотный капитал.

Долговая нагрузка на конец сентября 2024 г. чистый долг увеличился на 19,7% год к году и составили 272,7 млрд р., со значением чистый долг/EBITDA 1,8x против 1,1х годом ранее.

P/E=7,6 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний.)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2023г=7.3; 2022г=5.4; 2021г=8,4; 2020г=8,7; 2019г=6,9.

EV/EBITDA 5,7 (Коэффициент EV/EBITDA относится к группе доходных мультипликаторов и показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2023г=6,1; 2022г=3.1; 2021г=5,7; 2020г=7,0; 2019г=5,3.

RSI Indicator: 56.25%

Если брать мультипликаторы и посмотрим на значения в прошлые года, видно что компания стоит недешево, а именно справедливо, дисконта здесь сейчас нет.

Дивиденды.
За третий квартал менеджмент готов выплатить 98% от скорректированной чистой прибыли, выплата будет составлять почти 32 млрд.р, что в 3,4 раза выше свободного денежного потока. С чем это связано? Во-первых, цены в четвертом квартале высокие и скорее всего будут расти дальше. Во-вторых, курс доллара продолжает расти ( сегодня курс достигнет 100 руб). В-третьих, курсовая пошлина с 2025 года заменяется на повышенный НДПИ. Дивидендная доходность выходит 249 руб или 4,5%. За четвертый квартал если ориентироваться на дивидендную политику, должны выплатить более 65 рублей. Предыдущие дивидендные выплаты: 2023г= 1020 руб или 14,06%; 2022г= 1098 руб. или 16,04%; 2021г= 558 руб или 10,5%; 2020г = 252 руб или 8,56%.

Хороший отчет у ФосАгро. Благодаря росту цен на удобрения, растут показатели у компании, также благодаря этому готовы платить хорошие дивиденды. Компания в целом неплохая, помню как в 2022 году цена на акции выросла с 5000 рублей до 8000 рублей это наглядный пример хорошего экспортера. Акций у меня в портфеле нет (продал в начале года), дисконта я не вижу, поэтому пока я пас, но если цены упадут на акции, буду искать точку входа.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!