Методология присвоения рейтинга нефинансовых компаний

Многие обращали внимание, что у эмитентов которые представлены на фондовом рынке есть свой рейтинг кредитоспособности. Выстраивание рейтинговых категорий позволяет сравнивать компании между собой в том числе по степени кредитоспособности (вероятности дефолта).

Существует национальная рейтинговая шкала, выглядит она следующим образом.

Категория AAA
Уровень ruAAA
Объект рейтинга характеризуется максимальным уровнем кредитоспособности, финансовой надежности, финансовой устойчивости.
Примеры: РЖД, Газпром нефть Фосагро.
Категория AA
Уровни ruAA+, ruAA, ruAA-
Высокий уровень кредитоспособности, финансовой надежности, финансовой устойчивости по сравнению с другими объектами рейтинга, который незначительно ниже, чем у объектов рейтинга в рейтинговой категории AAA.
Примеры: Автодор (ruAA+), Аэрофлот (ruAA), Селектел (ruAA-)

Категория A
Уровни ruA+, ruA, ruA-
Умеренно высокий уровень кредитоспособности, финансовой надежности, финансовой устойчивости по сравнению с другими объектами рейтинга, однако присутствует некоторая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры.
Примеры: Ставропольский край, ТМК (ruA+), ЛСР, МТС-банк (ruA), ЭР-Телеком, ИЭК Холдинг (ruA-)

Категория BBB
Уровни ruBBB+, ruBBB, ruBBB-
Умеренный уровень кредитоспособности, финансовой надежности, финансовой устойчивости по сравнению с другими объектами рейтинга, при этом присутствует более высокая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры, чем у объектов рейтинга в рейтинговой категории A.
Примеры: АБЗ-1 (ruBBB+), Ульяновская область (ruBBB), Глоракс (ruBBB-)

Категория BB
Уровни ruBB+, ruBB, ruBB-
Умеренно низкий уровень кредитоспособности, финансовой надежности, финансовой устойчивости по сравнению с другими объектами рейтинга. Присутствует высокая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры.
Примеры: Аренза-про (ruBB), Контрол лизинг (ruBB+).

Ниже идут категории В, ССС, СС, С, RD, D (дефолт). Эмитенты с таким рейтингом являются высокорисковыми.

Методология присвоения рейтинга

Сегодня посмотрим методологию присвоения рейтинга нефинансовым компаниям на примере рейтингового агентства Эксперт РА. Все действующие методологии есть на сайте Эксперт РА.

Рейтинг кредитоспособности компании представляет собой мнение рейтингового агентства «Эксперт РА» о способности компании своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.

Для присвоения рейтинга Эксперт РА использует следующую информацию: консолидированная отчетность по МСФО с аудиторскими заключениями, отчетность компании по РСБУ, эмиссионые документы по выпуску ценных бумаг, структура собственности компании, отраслевые обзоры ключевых для компании рынков за последние 12 месяцев, документы, регламентирующие корпоративное управление и многие другие источники.

Оценка кредитоспособности компании, либо группы компаний, в которую она входит, определяется как сумма баллов подразделов: «Бизнес-риски», «Финансовые риски» и «Корпоративные риски», с учетом влияния внутренних стресс-факторов (СФ) и факторов поддержки (ФП) при их выявлении.

Оценки отдельных показателей внутри каждого из факторов (кроме СФ и ФП) принимают значения в интервале от -1 до 1. По специальной таблице соответствия баллов определяется оценка собственной кредитоспособности и рейтинг кредитоспособности (от ААА до С).



Базовые веса факторов, влияющих на рейтинг:
1. Бизнес-риски 30% (риск-профиль отрасли, рыночные и конкурентные позиции)
2. Финансовые риски 60% (ликвидность, долговая нагрузка, рентабельность, подверженность рыночным рискам)
3. Корпоративные риски 10% (структура собственности, качество корпоративного управления).

Объекту рейтинга может быть присвоен один из видов прогноза по кредитному рейтингу:
— позитивный (высокая вероятность повышения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев);
— негативный (высокая вероятность снижения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев);
— стабильный (высокая вероятность сохранения кредитного рейтинга на прежнем уровне на горизонте 12 месяцев);
— развивающийся (на горизонте 12 месяцев равновероятны два или более вариантов рейтинговых действий: сохранение, повышение или снижение кредитного рейтинга).

Рейтинг поможет исключить из рассмотрения компании, имеющие повышенные риски. Но все равно лучше посмотреть отчетность, она у всех компаний есть в свободном доступе на сайте e-disclosure.ru/.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.