Макрообзор № 43 (2024) 2

ЭКОНОМИКА РОССИИ

ВБ и МВФ пересматривают вверх прогнозы ВВП России

18 октября Всемирный банк повысил свой прогноз по экономике России в 2024 году до 3,2%, сравнявшись с МВФ.

Но прогноз МВФ уже 24 октября был пересмотрен с 3,2 до 3,6%.

Отметим, что наш прогноз предполагал существенный рост экономики России ещё осенью прошлого года, когда большинство прогнозов других организаций предполагало рост на 1-1,5%. И уже тогда мы предполагали, что прогнозы МВФ, ВБ и других будут пересматриваться в сторону повышения.

Посмотрим на прогнозы следующего года.

Мы ожидаем рост ВВП в 2025 году на 3,5%. Как и в прошлом году, прогнозы МВФ, ЦБ, ВБ предполагают меньший рост в пределах 1-1,6%.

ЦБ повысил ставку с 19% до 21% (позитив)

ЦБ РФ на заседании Совета директоров принял решение повысить ключевую ставку с 19% до 21%.

Это вполне согласуется с предлагаемой нами схемой ускорения роста ВВП.

Первую часть (подавление инфляции) ЦБ пусть и с опозданием, пусть и нерешительно, но выполняет (на схеме — красные стрелки означают подавление инфляции ставкой).

Важно не забывать и вторую часть — наращивание денежной массы (на схеме это зелёные стрелки).

Пока с этим слабовато. Если денежную массу наращивать как в 2000-2007, это было бы крайне позитивно для экономики.

Впрочем, хорошо уже то, что темпы роста денежной массы не снижаются кардинально (зелёная линия на графике). Они держатся на приличном (по крайней мере, для Эльвиры Набиуллиной) уровне.

Новые прогнозы ЦБ: улучшен прогноз по росту денежной массы

ЦБ обновил свои прогнозы по многим показателям, см. таблицу ниже.

Нагляднее всего изменения прогноза иллюстрирует телеграм-канал “Твёрдые цифры”.

Источник таблицы: https://t.me/xtxixty/4781

Рост денежной массы в этом году пересмотрен с 12-17 до 17-20. Это позитивный сигнал.

На 43-й неделе было зарегистрировано 32,8 тыс. легковых автомобилей (Автостат).

По нашей оценке, регистрации в октябре, при такой недельной динамике, могут вырасти до 170 тыс. штук.

Если так, то месяц войдёт в пятёрку лучших за последние 10 лет. Падения продаж в октябре, которое некоторые аналитики ожидали в связи с повышением утильсбора, не случилось.

Если же учитывать только октябри каждого года, то текущий месяц уже наверняка станет лучшим октябрём за последние 10 лет.

Данные последних недель настолько оптимистичны, что текущий тренд говорит о возможности выхода на планку 1,7 млн. штук по итогам 2024 года.

Очевидно, что высокие продажи последних недель не могут быть результатом ажиотажа перед повышением утильсбора.

Резюме

Всё реальнее сценарий, в котором рынок 2024 года станет лучшим за последние 10 лет.

Мы продолжим следить за рынком легковых автомобилей в еженедельном режиме. А в нашем традиционном экспресс-обзоре мы расскажем об итогах месяца.

Электроэнергия в сентябре: 1,7%

Производство электроэнергии в сентябре составило по нашим предварительным оценкам 89,4 млрд. квт-часов.

Это на 1,7% больше, чем в сентябре прошлого года.

Среднегодовые темпы (синяя линия на графике) сохраняются на уровне +3%.

Не самый лучший сентябрь в истории, в 2021 году сентябрь был получше.

При этом объёмы за 2024 год будут рекордными и впервые в истории превысят 1,2 трлн кВт-часов.

Промпроизводство: +3,2% в августе

Промпроизводство в сентябре составило 106,8% к среднему месяцу 2021 года.

Промпроизводство в сентябре выросло на 3,2% к сентябрю прошлого года.

— рост промпроизводства (это около трети ВВП) замедляется;

— для «времён Набиуллиной» (с 2013 года) даже после замедления темпы относительно неплохи. См. тёмно-синюю линию на графике.

Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 106% к уровню 2021 года. Это очередной исторический рекорд.

Оценка: промпроизводство составляет около 30% в структуре российского ВВП. Эта часть экономики в 3 квартале 2024 года не блещет высокими темпами роста.

Среднесуточный рост цен с 1 по 21 октября составил 0,022%.

Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам октября инфляция составит 8,5% годовых.

Рост цен за 42-ю неделю года составил 0,2%. Достаточно высоко.

Оценка:

• С середины июля недельный рост цен ниже, чем за аналогичные недели прошлого года. (= годовая инфляция снижается).
• Но ниже он ненамного. (= инфляция снижается медленно).

Узкая денежная база падает и реально, и номинально

На 18 октября узкая денежная база (УДБ) составила 18,5 трлн рублей.

Это на 0,7% меньше, чем год назад.

Падение даже номинальной УДБ продолжается уже 15 неделю. А если учесть инфляцию, то реальная УДБ падает ещё сильнее и ещё дольше.

Но есть и позитивный момент: темпы падения УДБ замедляются. Инфляция тоже снижается.

Если текущая ситуация сохранится, то по итогам октября реальная УДБ будет на 7,6% меньше, чем по итогам октября 2023 года.

По сравнению с итогами августа (-9,6%) падение замедляется.

Среднегодовые темпы реальной УДБ (-3,1%; темно-синяя линия на графике) уверенно опустились в отрицательную зону.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

• Денежная масса в США;
• ВВП за сентябрь по оценке Минэка;
• Выпуск базовых отраслей (около 60% в структуре рынка) в сентябре;
• И другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии