🏭 ММК – Пора ли покупать в долгосрок? Отчет за 3 кв. 2024 г.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистый долг ММК, который по-прежнему принимает отрицательное значение, увеличился до 94,5 млрд рублей, что позволило компании повысить процентные доходы в период высоких ставок. Показатель чистый долг/EBITDA составил -0,52x.

❗ РИСКИ:

• Выручка по итогам 3 квартала текущего года снизилась на 17,7% по сравнению со вторым кварталом и составила 185 млрд рублей. Кроме завершения льготной ипотеки на сокращение выручки повлияло также начало капитальных ремонтов доменных печей.

• EBITDA по итогам 3 квартала снизилась на 26,8% относительно 2 квартала из-за уменьшения объёмов продаж. Рентабельность по EBITDA составила 20%.

• Чистая прибыль за 3 квартал уменьшилась на 34,1% квартал к кварталу до 17,5 млрд рублей.

• Свободный денежный поток за 3 квартал сократился на 89,7% по сравнению со вторым кварталом и составил 2 млрд рублей. На столь значительное снижение повлияли уменьшение EBITDA и накопление сырья перед зимой.

✏️ ВЫВОДЫ:

• ММК представил рекордно низкие результаты, которые ни для кого не стали сюрпризом после ранее опубликованного операционного отчета. Прошедший квартал стал для компании самым слабым за последние 5 лет. Скорее всего, в ближайшие 1-2 квартала не стоит ожидать от ММК позитивных результатов, так как высокая ключевая ставка, снижение спроса со стороны строительного сектора и планируемые капитальные ремонты в доменном переделе будут оказывать давление на объемы производства и реализации компании.

• Текущие риски присущи для всех металлургов, поэтому на сегодняшний день стоит с осторожностью относиться к акциям металлургического сектора РФ. С другой стороны, сейчас – возможно, идеальное время для покупки акций металлургов с прицелом на 1-2 года. Рано или поздно покупательская способность в металлургическом секторе восстановится, ремонтные работы доменных печей завершатся, и металлурги вновь выйдут на прежние темпы производства.

• ММК нет в моём портфеле, так как ещё летом я ожидал от компании слабых результатов по итогам третьего и четвертого кварталов. Из всех металлургов в моём портфеле есть только НЛМК, так как считаю его сильной компанией, которая сочетает в себе заниженную стоимость акций и потенциально высокие дивиденды.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital