ПАО «Промомед»: есть перспектива устойчивого развития

Компания: ПАО «Промомед» $PRMD
Цель: 760 /покупать
Upside: 100%

Промомед и Озон Фарма, которым только на руку стал уход многих иностранных производителей, освободив место на российском рынке препаратов. В IPO не участвую, ждем пару лет и на глубокой коррекции и/или сильному шоку по индексу смотрим на компании еще раз и принимает решение о выкупе.

Идея от Газпромбанка:

«Начиная с 2022 г. международные фармацевтические компании резко сократили количество клинических исследований в РФ, что в перспективе нескольких лет приведет к исчезновению инновационных препаратов международного производства с российского рынка. Промомед является одной из немногих российских фармацевтических компаний, которая обладает необходимым производственным и научно-исследовательским потенциалом для успешного замещения зарубежных инновационных препаратов и обеспечения лекарственного суверенитета РФ.»


В случае успешных запусков препаратов из текущего пайплайна Промомед, ожидаемый CAGR выручки до 2028 г. составит 46%, а EBITDA – 54%, что сопоставимо с показателями сектора ИТ.

Значительная часть инновационных препаратов компании находится на поздних стадиях клинических исследований и на регистрации и будет выведена на рынок в 2025–2026 гг. В 2027–2028 гг. ожидается вторая волна вывода инновационных биотехнологических препаратов, в основном в сегменте онкологии, что обеспечит значительный рост выручки в долгосрочной перспективе.


Дивидендная политика Промомед подразумевает выплаты дивидендов из чистой прибыли, скорректированной на капитальные вложения и расходы на НИОКР. По оценкам, дивидендные выплаты могут начаться в 2026 г., после прохождения пика научно- исследовательских работ, связанных с выводом на рынок портфеля инновационных препаратов. Объем дивидендных выплат может составить 3 руб./акц., а к 2032 г. вырастет почти в 50 раз до 160 руб./акц.


СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ
• Лидирующие позиции на российском рынке фармацевтики, особенно в сегменте препаратов для лечения диабета и онкозаболеваний.
•  Высокие инвестиции в НИОКР, что позволяет разрабатывать новые продукты и улучшать существующие.
•  Использование ИИ в разработке лекарственных препаратов.
•  Наличие производственных мощностей в России позволяет оперативно реагировать на изменение спроса и снижать издержки.


СЛАБЫЕ СТОРОНЫ
• Высокая зависимость от внутреннего рынка и ограниченное присутствие на международных рынках.
• Долгие сроки разработки новых лекарственных препаратов.
• Усиление конкуренции на фоне государственной поддержки отрасли, возможность появления крупного консолидатора.


ТЕКУЩИЙ ПОРТФЕЛЬ ПРОМОМЕД
• Продуктовый портфель компании существенно диверсифицирован по терапевтическим группам и каналам продаж.
• Значительная часть препаратов произведена на основе биотехнологий.
• Существенная доля портфеля относится к списку ЖНВЛП (жизненно необходимые и важнейшие лекарственные препараты), что позволяет закрывать потребность государства в них.

К 2032 г. выручка Промомед вырастет в 12 раз по сравнению с 2023 г., что соответствует среднегодовому темпу роста в 32%. При этом доля инновационного портфеля в структуре выручки к этому времени достигнет 70%.


В 2024–2025 гг. долговая нагрузка будет составлять комфортные 1,2–1,5х, а после 2025 г. начнет снижаться по мере выхода на положительные значения СДП. Таким образом, к моменту начала выплаты дивидендов долговая нагрузка будет находиться на уровнях, подразумевающих дивидендные выплаты в размере не менее 50% скорректированной чистой прибыли.

#ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором.! Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.

antonpolyakov.ru/

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/

#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени