Блог компании Альфа-Инвестиции | Отскок или разворот? Что происходит на рынке акций

На рынке акций в сентябре начался отскок, и Индекс МосБиржи вырос более чем на 14%. Разбираемся, является ли это временной передышкой после длительного падения или началом восходящего тренда.

Фундаментальные факторы

От максимума весны 2024 года до минимума Индекс МосБиржи потерял более 28%. Основной причиной этого снижения стало повышение рублёвых процентных ставок. Борясь с инфляцией, ЦБ несколько раз повышал ключевую ставку, и сейчас она достигла 19%.

При этом регулятор не исключает дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Тем не менее рынок акций с начала сентября всё равно вырос. Причин для этого несколько:

• Рост цен на сырьевые товары. Индекс Bloomberg Commodity повысился на 10% с сентябрьских минимумов. Подорожали промышленные и драгоценные металлы, поднимались котировки нефти. Китай объявил о новых стимулах экономики — это окажет поддержку ценам на сырьё в ближайшие месяцы.
• Ослабление рубля. Курс юаня к рублю с конца августа прибавил 13%, доллар и евро также росли. Это выгодно компаниям-экспортёрам и позитивно отразилось на их акциях, вес которых в Индексе МосБиржи около 60%.
• Высокая дивидендная доходность. Когда индекс снизился до уровня 2500 пунктов, ожидаемая дивидендная доходность некоторых ликвидных акций (в основном нефтяных компаний) в следующие 12 месяцев превысила 13–14%. Такая доходность сопоставима с длинными облигациями, что увеличило спрос на дивидендные бумаги, вес которых в индексе мы оцениваем в 45%. Если доходность по ОФЗ не будет расти, существенного снижения рынка акций, скорее всего, не произойдёт.

Ускорению импульса роста Индекса МосБиржи могло способствовать и массовое закрытие коротких позиций (шортов), накопленных за последние 4 месяца снижения.

Технический анализ показывает признаки разворота

• На 4-часовом графике Индекса МосБиржи видна разворотная фигура «Голова и плечи», после чего индекс преодолел уровень «шеи» и закрепился выше верхней границы нисходящего канала. Это сигнал в пользу слома нисходящего тренда.

• На дневном графике к началу сентября наблюдалась перепроданность по индикатору RSI, которая сопровождалась формированием «бычьей» дивергенции — это стандартный сигнал прекращения тренда.

• В сентябре нарушена структура нисходящего тренда, когда каждый новый локальный минимум и максимум оказываются ниже предыдущих. Это классический сигнал начала новой волны роста (по теории Доу).

• Индекс МосБиржи закрепился выше 50-дневной скользящей средней — это ещё один аргумент в пользу слома нисходящей тенденции.
• Снижение индекса остановилось возле уровня 2500 пунктов. Ранее в 2022–2023 годах этот рубеж не позволял рынку расти, но после его преодоления начался восходящий тренд.

В целом, сигналов технического анализа в пользу разворота тренда больше, чем в пользу временного отскока с последующим обновлением минимумов.

Как может развиваться ситуация

Скорее всего нисходящий тренд, на котором рынок акций 28% потерял, в начале сентября завершился. Однако с учётом высоких процентных ставок, которые сохранятся в ближайшие месяцы, фундаментальных факторов для устойчивого продолжения роста пока недостаточно. Индексу МосБиржи будет сложно подняться выше 3000 пунктов.

Важно, что рост акций произошёл на фоне падения рынка облигаций. Это может указывать на чрезмерный оптимизм инвесторов в отношении акций.

Больше по теме: Почему облигации падают на фоне роста акций

Скорее всего, Индекс МосБиржи в следующие 2-3 месяца будет колебаться в широком диапазоне без ярко выраженной тенденции. Такое состояние на рынке называется боковиком. Границы этого диапазона могут находиться около 2650–2700 п. снизу на 2900–3000 п. сверху.

Как инвестировать в акции в такой ситуации

Рынок уже вырос на 14% от минимумов, и потенциал роста в ближайшие недели ограничен. С приближением к уровням 2900–3000 п. можно продать часть акций, чтобы позже купить их дешевле.

Для акций компаний с высоким уровнем долга сохраняться повышенные риски. Сегежа, Мечел, АФК Система, О’КЕЙ, РусГидро, М.видео, ТМК, МТС уязвимы в период высоких процентных ставок, так как их расходы на обслуживание долга растут.

Лучше рынка будут выглядеть акции компании с устойчивым финансовым положением, растущим или стабильным бизнесом, высокими дивидендами. Также в условиях ослабления рубля и роста цен на сырьё дополнительные преимущества есть у акций экспортёров.

Аналитики Альфа-Инвестиций сохраняют позитивный взгляд в отношении этих акций:

• Сбербанк
• ТКС Холдинг
• ЛУКОЙЛ
• Роснефть
• Яндекс
• Хэдхантер (торги возобновятся с 26 сентября).

Тактика для других инструментов

Если на рынке сформируется боковик, то стоит использовать фьючерс на Индекс МосБиржи. С его помощью можно зарабатывать на росте или падение рынка акций. Для сделок с фьючерсом не требуется много средств, нужно лишь гарантийное обеспечение (около 35 тыс. руб.).

Если все средства уже инвестированы, но на счёте есть услуга единые финансовые рынки, то можно торговать фьючерсами под залог ликвидных акций, используя маржинальное кредитование. Плечо на сумму до 30 тыс. руб. Альфа-Инвестиции предоставят бесплатно, если сумма выше, то плата будет зависеть от размера минуса и тарифного плана.

Альфа-Инвестиции