Ставка будет 20%?! Завтра - КЛЮЧЕВОЕ событие

В пятницу, 13 сентября, соберется очередной шабаш собрание совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Уже завтра мы узнаем, при каких процентных ставках нам придется жить как минимум до 25 октября.

В преддверии заседания в пятницу 13-го (страшно?😉) подготовил для вас актуальный обзор происходящего и свой взгляд на возможное развитие событий.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚖️Повысят или оставят?

Опрошенные «Ведомостями» аналитики не смогли прийти к консенсусу относительно решения ЦБ по ставке на будущем заседании.

🔮Чуть больше половины экспертов – 13 из 25 – полагают, что ставка сохранится на текущей отметке в 18%. Оставшиеся 12 ожидают ее роста. Шесть из них прогнозируют повышение на 100 б.п., еще трое – на 200 б. п. до 20%. Остальные колеблются между этими двумя вариантами. Про возможное снижение ставки (ха-ха!) не говорит никто.

📈Рынок акций, по мнению экспертов, уже якобы заложил подъем ставки до 20%. Лично я в это не верю — думаю, в случае такого резкого ужесточения мы увидим слив акций. При этом на более «умном» и куда более объемном денежном рынке в последние недели ставка была около 18,5%.

💰Одна из главных головных болей ЦБ — кредитная активность. Несмотря на снижение экономической активности, кредитование остается высоким, особенно в корпоративном секторе. Выдача корпоративных кредитов в июле выросла на 21,2% год к году и, по комментариям ЦБ, сохранилась вблизи этого уровня в августе. Это самый высокий темп прироста корпоративного кредита за последние 3 года.

🎬Видеомем на тему кредитов - здесь.

🤼ВТБ против Сбера

Интересная заочная дуэль в части прогнозов складывалась между двумя крупнейшими банками — Сбером и ВТБ.

🚀ВТБ, не дожидаясь заседания, пару дней назад уже повысил максимальную доходность по вкладам до 20% годовых. Правда, повышение ставки распространяется только на новые вклады и новых клиентов (редиски, опять дискриминация!). В банке не скрывают уверенности, что регулятор намерен повышать ключевую ставку.

«ЦБ дал четкий сигнал, что ключевая ставка в ближайшее время точно не пойдет вниз. Не дожидаясь решения регулятора, мы решили повысить ставку по долгосрочным вкладам» — объявил зампред ВТБ Георгий Горшков.

👉Кстати, экс-министр финансов РФ Михаил Задорнов думает так же. По его словам, решение об очередном повышении было принято регулятором ещё в июне, но тогда ставку оставили прежней из-за ожиданий рынка и бюджетных трат.

🟢А вот аналитики SberCIB считают, что ставка останется на уровне 18%. И хотя зелёный банк вчера тоже пересмотрел ставки по вкладам в сторону повышения, по их мнению, ЦБ будет действовать осторожно, ожидая данных по бюджету на ближайшие годы и другой макростатистики.

❗UPD.: Буквально только что Сбер переобулся в прыжке и заявил, что ждёт ставку 20% уже завтра. Вот бы мне так научиться перешнуровываться в воздухе, да чтоб меня за это ещё и хвалили.

🔥К слову, Сбер 10 сентября отчитался по РСПБУ за 8 мес. 2024. И отчитался снова шикарно, как будто экономические проблемы и всякие там отмены ипотек его вообще не касаются:

● Чистая прибыль: 1,052 трлн ₽ (+5,4% г/г);
● Чистые процентные доходы: 1,694 трлн ₽ (+15,5% г/г);
● Чистые комиссионные доходы: 486 млрд ₽ (+8,1% г/г);
● Рентабельность капитала: 23,6%.

🤔Ну что тут сказать… зелёная кэш-машина продолжает переть вперёд без остановки.

🛢️Нефть ниже 70$

Как я неоднократно комментировал последние месяцы, нефть однозначно грустит. На днях уходила ниже 70$ за бочку, вчера вроде чуть отпрыгнула выше этой планки, но надолго ли?

Доходы России от продажи нефти упали до самого низкого уровня за последние 7 месяцев на фоне падения котировок Brent, — Bloomberg.

Как сообщает издание, цена российского сорта нефти Urals упала до $60 за баррель. Это тот самый потолок, который установили страны G7, и над которым мы долгое время посмеивались. Хотя, допускаю, что Блумберг например просто не учитывает в своей статистике объемы, перевозимые теневым флотом.

📉И перспективы у нефти не самые радужные. На днях ОПЕК понизил свой прогноз по росту спроса на 4% и при этом увеличил прогноз по росту предложения нефти со стороны стран «не ОПЕК». Это говорит о возникновении профицита на рынке нефти, что может привести к дальнейшему падению котировок.

🤷‍♂️Выводы всё те же. Если не ослаблять рубль — то пострадают наши основные экспортеры, показатели которых и так начинают буксовать. А если ослабить — привет новый разгон инфляции на все импортные товары.

📈Что на рынке

Переломить тренд в сторону устойчивого роста на текущий момент не получилось. Индекс Мосбиржи хоть и отскочил от локального дна на несколько процентов, но отскок получился какой-то скомканный, неуверенный. Прокололи 2700 п. вверх и опять сдулись. Важный уровень 2500 п. на данный момент устоял, однако не исключаю в будущем попытку возврата и ретеста. На текущих отметках покупать завтра акции буду сдержанно.

💼Доходности дальних ОФЗ опять вернулись в район 15,5%, а по некоторым снова перевалили за 16%. Не хочу загадывать, но есть у меня ощущение, что мы ещё увидим их осенью ближе к 17%, а индекс RGBI — около 100 п. или даже чуть ниже. Будет ли это на повышении ставки, геополитическом обострении, дефиците бюджета или на всём одновременно — не знаю, просто придерживаю часть кэша на этот случай.

🎯Подытожу

🤔До сегодняшнего дня всё выглядело так, как будто ЦБ сохранит ставку 18%. Я не вижу сейчас явных причин дёргаться в ту или иную сторону — инфляция в последние недели околонулевая благодаря сезонным факторам, каких-то других (тьфу-тьфу) новых потрясений у нас вроде бы нет. «Всё фигово, но стабильно» ©

⚠️НО! Важный момент — сохранение ставки на уровне 18% сейчас НЕ БУДЕТ означать, что цикл повышения завершён и дальше точно смягчение ДКП, хотя рынки (акций и облигаций) в моменте наверняка именно так и отреагируют. А могут решить действовать на упреждение и зафигачить ставку 19-20% уже завтра — уж слишком быстро переобулся в прогнозе Сбер, да и рынок заливали сегодня.

Если ЦБ возьмёт паузу, то наверняка лишь для того, чтобы «осмотреться в отсеках» до следующего заседания и понять, насколько тренд на замедление инфляции устойчив. В любом случае, начала цикла снижения ставок до 1 квартала 2025 я лично не жду. А вы?