ВТБ. акции, суборды, облигации. Где доходность выше ?

Акции
Банк ВТБ наверно самый проблематичный актив для акционеров.  С момента выхода на биржу акционеров постоянно кидают на дивиденды и размывают капитал то допэмиссиями, то субордами. 
Щедрыми дивидендами ВТБ  никогда не отличался, они зачастую были на уровне 2% -3%…
один раз с барского плеча заплатили миноритариям аж 6,9% в 2018г. 


Всегда акционеры ждали большего — давали меньше ожиданий. И сейчас достаточность капитала оставляет желать лучшего.  Как всегда Кстин кормит миноритариев обещаниями, но по бизнес-плану ближайшие дивы в 2026г.… если что-то и дадут за 2024г, то это будет как обычно в рамках приличия, на уровне 3%… больше не позволит достаточность капитала. Но может и форс-мажор получиться… Для ВТБ это нормально, раз в 3 года терять часть капитала на ровном месте. 
Учитывая инфляцию, ставку и риторику ЦБ  во 2 полугодии 2024г.  рост кредитования сильно замедлится, упадет спрос на ипотеку и скорее всего на рынке акций тоже будет либо боковик, либо легкое снижение из-за отсутствия спроса. Большая часть денег уйдет в депозиты и на долговой рынок более доходных облигаций. 

Суборды
Но в капитале ВТБ есть еще суборды, по ним доходность выше и платиться более регулярно. Да большая часть их не совсем интересна ввиду низкой ликвидности, высокой стоимости + доступности только квалифицированным инвесторам. 
По ВТБСУБ Т2-1 доходность не высокая, но думаю больше чем на акции = 11%, ВТБСУБ Т1-5  = 10% к номиналу.
но есть и интересные например ВТБ СУБ Т1-6, где купон
выплачивается 2 раза в год и его размер = ставка ЦБ+3,75% ! 
суб т1-6 стоит 82% от номинала и текущий купон равен 24% (от ставки 16%) ... https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A1034Q5/
а следующий уже будет исходить или от 18% или, если ЦБ поднимет ставку в сентябре до 20%… что будет =  от 26 до 28% к текущей цене !
доходность более чем впечатляющая.  И недооценка к НОМИНАЛУ = 20%, думаю что если доходность осенью вырастет то и переоценка не заставит себя долго ждать. найти его в терминале брокера можно по коду RU000A1034Q5
Такой доходности только купонами (не считая 20% недооценки) нет в рынке облигаций.
Правда торговать субордами могут только Квалифицированные инвесторы.
и цена на них для многих неподъемная. 

Облигации
Так же у ВТБ есть облигации. Под высокую ставку ЦБ и ожидания, что она может вырасти в сентябре или как минимум продержится на текущем уровне до конца года  можно посмотреть флотеры — облигации, которые привязаны к ключевой ставке. 
Например 
1. ВТБ  Б-1-343 (RU000A106TM6)  
цена 99,9% номинала с ежемесячным купоном = 18% 
https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A106TM6/
2. ВТБ  Б-1-346 (RU000A107В35) 
 цена 99,8% номинала с ежемесячным купоном = 18% 
https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A107B35/

Доходность хорошая… существенная, больше чем у большинства облигаций.
А если мы ожидаем, что осенью ЦБ еще повысит ставку до 20%, то доходность по данным флотерам пропорционально вырастет. 
Инфляция у нас идет значительная, а соответственно высокие ставки — это надолго. Доходность по облигациям сейчас существенно выше чем дивиденды на акции, учитывая рост налогов с 2025г. мы можем придти к выводу, что долговой рынок в текущих реалиях гораздо интереснее чем рынок акций. Тут либо надо чтоб доходность облиг и вкладов сложилась пополам, либо рынок акций пропорционально просел...  Защитой от падения рынка могут стать вложения в долговой. Возможно, что весной 2025г. что-то измениться, но не раньше. 

Удачных инвестиций, Господа и дамы… :)