Блог им. smoketrader

Обзор денежного рынка ЦБР (основные моменты)

22 февраля на Совете казначеев НФА – ЦБР представил «Обзор денежного рынка» (а сегодня опубликовал его официально).
Некоторые интересные пункты:
  • В IV квартале совокупный ежедневный оборот на денежном рынке составлял около 1,2  трлн. руб. Из них 0,63 трлн. (54%) – СВОП; 0,31 трлн. (27%) – МБК и 0,22 (19%) – РЕПО.
  • Операции на денежном рынке носили, преимущественно, краткосрочный характер: доля операций «овернайт» превышала 80%; на сынке СВОП – около 95%. Это отмечалось как в IV квартале, так и в течении всего года. 
  • В течении IV квартала объемы и ставки росли, что связано с сезонным повышенным спросом в ноябре – первой половине декабря 2012. Основной рост пришелся на рынок СВОП. Отмечается, что несмотря на повышенный спрос на ликвидность, в целом ситуация на денежных рынках оставалась стабильной: ставки оставались внутри %% коридора ЦБР.
  • Вместе с некоторым ростом ставок наблюдалось сокращение доходности по ОФЗ – бескупонная доходность (до 10 лет) со 02.07.2012 по 01.02.2013 – упала с 8,61% до 6,92%. Основной причиной падения доходности являлось повышение спроса клиентов-нерезидентов на ОФЗ.
  • Отмечается сокращение процентного дифференциала между безрисковой ставкой и ставкой заимствования на рынке РЕПО, что обусловило сокращение рядом участников заимствований на рынке, направленных на увеличение левериджа.
  • В IV квартале 2012 г. в банковском секторе сохранялся структурный дефицит ликвидности, в результате чего ставка денежного рынка5 находилась в верхней части процентного коридора Банка России и колебалась в диапазоне от 5,48 до 6,45%. Ее средний уровень в этот период составил 6,1%, увеличившись по сравнению с предыдущим кварталом на 0,6 процентных пунктов. Это было связано как с повышением процентных ставок по операциям Банка России в сентябре 2012 г. в связи с нарастанием инфляционных ожиданий, так и с ростом дефицита ликвидности.
  • Основным механизмом рефинансирования по-прежнему были операции прямого РЕПО с Банком России. Средний объем однодневных операций на аукционной основе увеличился в IV квартале 2012 г. до 330,6 млрд. руб. по сравнению с 180,9 млрд. руб. в III квартале 2012 г., а операций сроком «1 неделя» – с 1053 до 1080,1 млрд. рублей. Вместе с тем, средний объем операций по предоставленным межбанковским однодневным кредитам в рублях, используемых для расчета MIACR, в IV квартале 2012 г. практически не изменился, составив 178 млрд. руб. по сравнению с 169,1 млрд. руб. в III квартале 2012 года.
  • Активизация участия Банка России в операциях на денежном рынке в октябре-декабре 2012 г. была связана в основном с сохранением разрыва ликвидности в результате действия автономных факторов формирования ликвидности.
  • Определяющее воздействие на ситуацию с ликвидностью банковского сектора в IV квартале 2012 г. оказывали потоки бюджетных средств и изменение наличных денег в обращении. В октябре-ноябре 2012 г. бюджетный канал продолжал выступать ключевым фактором оттока ликвидности из банковского сектора, однако традиционный для декабря всплеск бюджетных расходов способствовал формированию притока средств по бюджетному каналу в целом за IV квартал 2012 г. в сумме 1250,6 млрд. руб. (-62 млрд. руб. кварталом ранее).
  • В IV квартале 2012 г. ежедневный открытый объем позиций на денежном рынке сроком до 7 дней (без учета сделок обратного РЕПО; срочных сделок, заключаемых в режиме T+N, и прочих сделок без участия рублевых инструментов) в среднем составлял 3 342,5 млрд. руб., что на 12,2% больше значения данного показателя за III квартал 2012 г. При этом основная доля сделок (55,3%) была заключена на рынке РЕПО – в среднем ежедневный объем открытых позиций составлял 1 846,8 млрд. руб., из которых 1432,0 млрд. руб. (43,3% от общего объема денежного рынка) были предоставлены Банком России в виде прямого РЕПО. Таким образом, рынок междилерского РЕПО составил 414,8 млрд. руб. (12,0%) Остальную часть денежного рынка заняли сделки СВОП (941,16 млрд. руб. или 28,1%, из них биржевые сделки составили 280,9 млрд. руб.) и МБК (554,6 млрд. руб. или 16,6%). В объем рынка РЕПО включены сделки по всем видам обеспечения (облигации, акции и депозитарные расписки). В сделках в сегментах МБК и СВОП учитываются только рублевые операции.
  • В IV квартале 2012 г. основным инструментом рефинансирования кредитных организаций продолжали оставаться операции прямого РЕПО с Банком России: задолженность кредитных организаций по данному инструменту варьировалась от 1,2 до 2,0 трлн. руб., а коэффициент утилизации рыночных активов находился преимущественно в диапазоне от 40 до 50%. Коэффициент утилизации нерыночных активов и поручительств на протяжении IV квартала 2012 г. оставался стабильно ниже коэффициента утилизации рыночных активов и большую часть квартала составлял 30-35%. Стабилизации коэффициентов утилизации способствовал рост объема бюджетных средств, размещенных на депозитах банков, начиная с середины III квартала 2012 года.
  • В целом в IV квартале 2012 г. рост спроса на ликвидность опережал рост объемов обеспечения, используемого для рефинансирования. Банк России не исключает, что такое явление будет наблюдаться и далее. При дальнейшем росте спроса на рефинансирование и возникновении дефицита обеспечения кредитные организации могут более активно использовать операции валютный своп с Банком России.
 Структура портфеля ценных бумаг российских банков, %:
Обзор денежного рынка ЦБР (основные моменты) 
 
  • «Умеренный шок». Системный риск (риск возникновения массовых неплатежей) в IV квартале 2012 г. незначительно повысился. В частности, объем неисполненных сделок вырос с 96,1 до 112 млрд. руб., объем нехватки обеспечения – с 6,1 до 10,7 млрд. руб. Однако абсолютные значения показателей не были высоки, и таким образом, рынок междилерского РЕПО способен был выдержать однодневный шок на фондовом рынке.
  • Как и в III квартале 2012 г. наиболее подверженными шоку на фондовом рынке являлись сделки, обеспеченные акциями. Причиной являлась большая доля операций кредитования ценными бумагами в сделках РЕПО с акциями.
  • Однако в отличие от III квартала в IV квартале 2012 г. наименее рискованными операциями являлись сделки РЕПО, в которых заемщиками выступали банки. Стоит отметить, что заметно выросла доля и рискованность операций, осуществляемых клиентами-нерезидентами: объем операций вырос с 166,5 до 218,7 млрд. руб., объем нехватки обеспечения – с 1,7 до 7,7 млрд. руб. Наряду с небанковскими финансовыми организациями операции с данными участниками представляли наибольшие риски для контрагентов на рынке.
  • Аналогично результатам, полученным в III квартале, потери участников рынка при сценарии сильного шокаоказались значительными: объем потенциально неисполненных сделок составил более половины объема всех сделок (234,4 млрд. руб.), объем нехватки обеспечения – 28,5 млрд. руб. Таким образом, в случае наступления кризисного периода сложившиеся на рынке междилерского РЕПО дисконты окажутся недостаточными. Во избежание существенных потерь при реализации подобного сценария участникам рынка РЕПО необходимо пересмотреть уровень дисконтов в сторону повышения и сократить масштабы принимаемого на себя рыночного риска.
  • Основным фактором потенциальных дефолтов в IV квартале 2012 г. по-прежнему являются проблемы с достаточностью капитала. Вместе с тем, уменьшилось количество сценариев, в которых ключевую роль играют одновременно несколько факторов. Таким образом, результаты моделирования показывают, что для минимизации негативных последствий в результате дефолта участников рынка МБК отдельные банки должны принять меры по поддержанию значений достаточности собственных средств (капитала) на более высоком уровне.
Сравнительные результаты стресс-теста на рынке междилерского РЕПО:
Обзор денежного рынка ЦБР (основные моменты)
★6
3 комментария
Спасибо!
avatar
Олег Сергеевич
+1
Олег Сергеевич, велкамм… заходите)))
avatar
Smoketrader
+1
Спасибо большое, читаю Вас постоянно, очень полезная информация!
avatar
Si

полезные записи за 24 часа

★9 46 Арбитраж Si и не только - просто и доходно
★8 3 Налоговая декларация инвестора. Инструкция
★7 0 Как выбрать облигации для покупки?
★7 24 Ситуация на текущий момент
★6 11 Инвест идея на 25X на внебиржевом рынке от Александра Клещева (ЛМС)
★6 16 Компания с самым большим дивидендом
★6 12 В деревню, в глушь, в Калугу - за 2500% доходности!
★5 9 Итоги недели 25.04.2024. Самая заманчивая ложь социалистов. Курс доллара и нефть
★5 16 😞Ключевая ставка: есть версия, что 16% с нами надолго
★4 6 Реальные доходности по сделкам 2018 г.
+141 24 Ситуация на текущий момент
+101 8 Индекс МБ сегодня
+83 158 О Карпове и Медсестре............
+78 3 💰 МТС объявил новую дивидендную политику
+80 31 Азия. Пятница.
+76 155 "Цель она есть". На дне (S&P500)
+72 16 Компания с самым большим дивидендом
+64 11 Поплохеет ли банкам ? Кейс БСПб
+58 7 Розница долбится в IPO снова и снова, эмитенты все наматывают и наматывают розницу на вертел
+57 11 Инвест идея на 25X на внебиржевом рынке от Александра Клещева (ЛМС)

самые обсуждаемые сегодня

31к Азия. Пятница.
25к Высокая ставка - верный путь к инфляции
24к Ситуация на текущий момент
16к 😞Ключевая ставка: есть версия, что 16% с нами надолго
10к Лучшие бумаги недели. Выпуск 664 – обновления для пятницы
12к Если отец - крупный чиновник, то отсюда не следует, что сын - талантливый и харизматичный управленец (топ менеджер). ПРО Эффективность. В КОНТАКТЕ (VKCO).
8к Индекс МБ сегодня
8к Женщины одолели
6к Утренний обзор (Si, мамбофьюч, сберофьюч, газ(NG), Брент)
5к Хм.... Красиво кто то поАлросил на вечерке...

теги блога Smoketrader

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн