Блог им. pouri

Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

 

*Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*


Мое мнение по компании в текущей ситуации:
Роснефть обладает уникальной инвестиционной привлекательностью в лице председателя ее совета директоров и имеет такие рычаги политического воздействия, которых нет ни у одной другой структуры в стране, кроме Минфина РФ.
Мегапроект Роснефти «Восток Ойл» выглядит очень перспективным, но только для терпеливых инвесторов.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2018-2021, 2023 год. Отчет за 2022 год отсутствует.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 3,0% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» — 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.
5. Амортизацию за 2023 год примем как среднее по амортизации за предыдущие года.

Приступим к расчету:
0. Компания относится к отрасли Oil/Gas (Integrated).
1. Рассчитываем прогноз выручки по консервативному сценарию на 2024-2029 год.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

2. Рассчитываем долю себестоимости в выручке.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

3. Рассчитываем долю коммерческих расходов в выручке.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

4. Рассчитываем долю управленческих расходов в выручке.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

5. Рассчитываем долю дохода от участия в других организациях в выручке. Отсутствует.

6.  Рассчитываем долю процентов к получению в выручке.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

7. Рассчитываем долю сальдо прочие доходы/прочие расходы в выручке.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

Итоговая маржинальность в процентах от выручки.
Выручка — себестоимость – коммерческие расходы – управленческие расходы + доходы от участия в других организациях + проценты к получению + сальдо от других доходов/расходов.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Для сравнения у Лукойла она равна 33,06%

8. Прогнозируем EBIT, который демонстрирует прибыль до уплаты процентов и налогов в прогнозном периоде.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
9. Прогнозируем амортизацию и капитальные вложения.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Видно что капитальные вложения превышают показатель EBIT*(1-налог).

10. Прогнозируем изменение собственного оборотного капитала.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

11. Находим показатели для расчета модели WACC.

Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,456% в долларах.
На основании данных А.Damodaran определяем:
— Размер премии за страновой риск (Россия) — 6,58% в долларах.
— Размер премии за риск вложения в акции — 4,97% в долларах.
Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — -0,37% в долларах.
Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
На основании данных А.Damodaran определяем бездолговую «бету» и рассчитаем «бету» с учетом структуры капитала и делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала:
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

12. Финальный расчет стоимости 1 акции Роснефть.
Расчет стоимости акции Роснефть методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Из-за больших обязательств и капитальных вложений на данный момент стоимость компании отрицательна.


Другие обзоры компаний нефтегазовой отрасли:
Газпром
Лукойл
Новатэк

Переходите в телеграмм-канал, где расчеты стоимости компаний выходят раньше и чаще.


*Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*  
★4
6 комментариев
Зачем так много цифр? Компания по вашему шлак?
avatar
Сколько скажут столько и будет стоить
Готов купить по -562р
Смешно
avatar
То есть продавцу акции ещё доплатить нужно будет 562р покупателю? 🙃 Хороший анализ цены)))
Интересный подход, но большинство инвесторов не захотят терпеть убыток при цене бумаге ниже 500 руб. Начальники тоже не поймут, как их активы обесценятся до нуля. Да, можно дёшево докупить для дивидендов, но такая история дважды не прокатит. Будут как Газпром и Норникель черпать решетом капитал с рынка.

теги блога Рейтинг ААА by Максим Сергеев

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн