Доллар сдавайся, игра закончена!

Финита ла комедия. Опросы показывают, что правые наберут от 190 до 250 из 577 мест в Национальном собрании, спреды доходности европейских облигаций сужаются, а инвесторы бросаются сломя голову покупать изрядно подешевевшие французские активы. Самое страшное для «быков» по EURUSD осталось позади. Тем более, что ЕЦБ не торопится смягчать денежно-кредитую политику, а разочаровывающая статистика по США способна вынудить ФРС снизить ставки.

Маневр Нового народного фронта и Возрождения, объединивших усилия, чтобы не допустить правых к власти, похоже, удался. Если Национальный митинг не получит абсолютного большинства в 289 мест в новом парламенте, рассчитывать на увеличение государственных расходов и на конфронтацию с ЕС не стоит. Не говоря уже о Frexit или о паритете в EURUSD.

И хоть Morgan Stanley предупреждает, что почивать на лаврах евро слишком рано и прогнозирует его падение к $1,05 на фоне слабости экономики еврозоны и политических рисков в Германии, все это разговоры в пользу бедных. Рынок деривативов демонстрирует, что поезд для «медведей» по EURUSD ушел уже после первого тура выборов во Франции – риски разворота по региональной валюте взлетели вверх как ошпаренные.

Приятным сюрпризом для евро стал протокол июньского заседания ЕЦБ. По итогам той встречи Кристин Лагард отметила, что только 1 член Управляющего совета из 26 проголосовал за сохранение ставки по депозитам на уровне 4%, остальные приняли решение ее снизить до 3,75%. По факту оказалось, что такой вердикт стал возможным при наличии оговорок. Чиновников беспокоят все еще высокие темпы роста зарплат и устойчивость инфляции, особенно в секторе услуг.

Также было отмечено, что новые встречные ветры для дезинфляционного процесса могут возникнуть из-за геополитической фрагментации, сбоев в цепочках поставок, роста цен на сырье и протекционизма. В результате низкая инфляция товаров не сможет надежно компенсировать высокие цены на услуги.

Подобная риторика практически исключает снижение ставки по депозитам в июле и ставит под сомнение возможность двух дополнительных актов монетарной экспансии ЕЦБ в 2024. Напротив, после разочаровывающих данных по занятости в частном секторе от ADP, заявкам на пособие по безработице, торговому балансу и PMI в секторе услуг США деривативы практически уверены в снижении ставки по федеральным фондам с 5,5% до 5% в текущем году.

Если еще и занятость вне сельскохозяйственного сектора за июнь разочарует, трейдерам ничего не останется как продавать гринбэк. Тем более, что зарплаты рискуют вырасти на 3,9%, самыми медленными темпами за последние три года.

На мой взгляд, разочаровывающая статистика по рынку труда США позволит EURUSD продолжить ралли в направлении 1,0865 и 1,09 и станет основанием для наращивания сформированных из области 1,071-1,072 лонгов.