Блог им. ognevoy

Доходности ОФЗ ИН достигли высокого уровня

последний год длинные ОФЗ ПД (с постоянным доходом) и ОФЗ ИН (индексируемые по инфляции) принесли инвесторам сплошные убытки.
Доходности ОФЗ ИН достигли высокого уровня

При этом у самых длинных ОФЗ ИН убыток даже больше, чем у ОФЗ ПД, хотя первые вроде бы защищены от роста инфляции.

Хотя в апреле, после данных за январь-март, еще были какие-то надежды на замедление инфляции, но вышедшие данные за апрель-май говорят однозначно: инфляция опять набирает обороты.

Доходности ОФЗ ИН достигли высокого уровня

Базовая месячная инфляция даже вышла на пики осени прошлого года:
Доходности ОФЗ ИН достигли высокого уровня


Для ОФЗ ПК это однозначный минус — они продолжили свое падение, практически непрерывно наблюдаемое с начала 2024 года.
Доходности ОФЗ ИН достигли высокого уровня




Но при этом падение продолжили и ОФЗ ИН, для которых повышенная инфляция, вроде дает повышенную индексацию. Такое падение цен автоматически приводит к росту доходности к погашению. И эта доходность, в отличии от ОФЗ ПД, выше инфляции, то есть защищена от рисков не удержании Банком России роста цен.

В марте я писал подробную статью об этом феномене.

доходность была очень высокой даже по мировым меркам: 5.5%. Такие доходности встречаются, но довольно редки в мировой практике.

Но сейчас она достигла просто неприлично высоких значений: БОЛЕЕ 8%.

Получать 0.66% дохода в месяц выше инфляции по государственным бумагам — такое даже в золотом для рантье XIX веке не встречалось
Доходности ОФЗ ИН достигли высокого уровня

И не совсем понятно, кто так активно продает эти облигации. Обычные банки в них скорее всего мало инвестируют, у них нет аналогичных пассивов с доходностью привязанной к инфляции. Это инструмент пенсионных фондов, которым доходность именно выше инфляции. Но зачем фондам продавать бумаги с убытком?

Такие значения доходностей начинают о говорить о двух очень неприятных моментах:

  • дефолте и реструктуризации
  • манипуляции с данными по инфляции в будущем.

Второе мне кажется крайне маловероятным. Да и первое вроде пока России не светит.

В общем отнесем данный феномен к временным неэффективностям рынка.

Автор: dzen.ru/a/ZnUdxjSnAzhUHmRy






1 комментарий
Кмк, ОФЗ ИН слишком малоликвидные для банков и пенс. фондов.
avatar

теги блога Мурен(а)

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн