Облигации Кеарли Групп на размещении

Кроме жары июнь нам принес нового эмитента на рынок заимствований — компанию Кеарли Групп. Любит Иволга Капитал зарабатывать на продвижении не очень известных или хорошо известных, но лишь в узких кругах, компаний.

Кеарли Групп — производитель косметической продукции. Бизнес-модель заключается в сборе и анализе данных маркетплейсов, СМИ, социальных сетей и создании брендов и продуктов, ориентированных на конечного потребителя. Ключевые бренды компании: ART&FACT, Verifique, Let’s Bloom, Louder и Ultimate Structura. Судя по названиям они точно вдохновлялись мемным видео «Смотря какой fabric смотря сколько details».

Компания занимает около 2% категории «Косметика для ухода» в Ozon и около 1% в категории «Уход за кожей» на Wildberries. У компании заключены контракты с ключевыми федеральными косметическими сетями и дистрибьютерами (Золотое Яблоко, Летуаль, Подружка).

Кстати, на сайте компании указано, что у них в коллективе нет дресс-кода, бюрократии и духовных скреп (чтобы это ни означало), но есть ящерица по имени Мансур (то ли для устрашения конкурентов, то ли с целью добавить её в будущем в активы компании).

👀Что там по выпуску?

📍Дата размещения — 14.06.2024г.

📍Дата погашения — 30.05.2027г.

📍Объем эмиссии — 300 000 000 рублей.

💰Размер купона — 20% годовых — неплохая доходность при нынешней ключевой ставке, доходность к погашению составит 21,9%.

📍Выплата купона ежемесячная, начиная с 14.07.2024г.

📍По выпуску предусмотрена амортизация в размере 25% на 27, 30, 33 и 36 купонных выплатах.

📍По выпуску также предусмотрена оферта в 12, 18 и 24 купоны, то есть первый call-опцион инвесторов ждет через через год после размещения.

📍Дебютный выпуск Кеарли Групп-001P-01 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.

❗Цель привлечения денежных средств — масштабирование бизнеса, финансирование оборотного капитала и маркетинговых затрат, инвестиций в собственные IT-решения, а также расширение в оффлайн-сегменте.

❗В мае 2024 года РА Эксперт присвоило компании рейтинг ruBB- со стабильным прогнозом. Данный рейтинг подразумевает умеренно низкий уровень кредитоспособности и финансовой устойчивости эмитента.

📊Что по финансовой части?

🧮Выручка компании за 2023 год составила 1 216 млн. рублей. Компания выиграла от ухода иностранных косметических брендов из российского рынка, так как за год выручка выросла в 2 раза.

🧮При этом чистая прибыль год к году сократилась 39% до 51,8 млн. рублей. Снижение чистой прибыли было обусловлено ростом коммерческих и управленческих расходов, а также расходов по обслуживанию долга.

🧮Рентабельность бизнеса оставляет желать лучшего, так как составляет всего лишь 4,3%. За 2023 год рентабельность упала в 2,5 раза.

🧮Уставной капитал компании составляет 12 тысяч рублей, без комментариев.

🧮В структуре баланса преобладают заемные средства (доля 46%). На конец 2023 года их размер составлял 214,5 млн. рублей. За год объем заемных средств вырос на 77%. В случае дефолта у компании даже взять нечего (кроме косметической продукции), так как основные средства составляют только 39,1 млн. рублей.

🧮Показатель чистый долг/EBITDA составляет 2,0х, но при объеме бизнеса компании даже такое соотношение вызывает беспокойство. А ведь после размещения облигаций заемные средства увеличатся еще почти в 1,5 раза.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.