Обзор отчета VK — если у компании нет задачи зарабатывать, то зачем в нее инвестировать?

Финансовые результаты ВК за 2023 год

✔️ Выручка = 132,8 млрд руб. (1 п. = 57,3; 2 п. = 75,5), в 2022 году выручка составляла 97,8 млрд руб.

❌ Операционные расходы = 133,4 млрд руб. (в 2022 году были 83 млрд руб.!), операционные расходы больше, чем вся выручка

t.me/+R6ciDC9K-PE2ZmEy — Заходи в канал. Будь сильным и разумным инвестором

Из важных больших статей в операционные расходы еще не входят амортизация и финансовые расходы.

❌ Амортизация (не входит в операционные расходы) = 23,7 млрд руб., в 2022 году = 18,1 млрд руб.

❌ Финансовые расходы (за вычетом доходов) = 7,5 млрд руб., в 2022 году = 5,8 млрд руб.

❌❌ Чистая прибыль = -34,3 млрд руб. (!), в 2022 году = -3,9 млрд руб.

ВК получил рекордный убыток за 2023 год — причины в том, что они продали в 2022 году прибыльное игровое подразделение My Games и опережающими темпами нарастили расходы. Во втором полугодии 2023 года убыток составил 22,9 млрд руб., в 1-м – 11,4 млрд руб.

При сохранении текущих тенденций риски дополнительной эмиссии в ВК есть на горизонте ближайших 2-х лет — настолько компании хватит запаса денежных средств и эквивалентов, если она продолжит генерировать такие убытки.

Мои прогнозы на 2024 год

Выручка = 166 млрд руб.
Чистая прибыль = -35,1 млрд руб.

💸 Дивиденды

VK не платила дивиденды даже когда была прибыльной, сейчас компания генерирует убытки, поэтому никаких дивидендов здесь ждать не приходится.

📉 Справедливая цена $VKCO

ВК сейчас оценивается так, как будто зарабатывает 9 млрд руб. чистой прибыли в год (по P/E = 15). При этом, по факту, у компании убыток 34 млрд руб. Если ситуация с убытками затянется, компания может быть переоценена вниз.