Пока компании отчитываются за предыдущий год, и ряд из них уже отказались от выплаты дивидендов, аналитики продолжают искать потенциально интересные акции на текущий год.

Надо сказать, что исследование построено на трёх сценариях развития экономики:

1️⃣ Базовый сценарий:

✔️ Индекс Мосбиржи: 3 600 пунктов

✔️ Курс доллара: ₽85 в среднем за год (₽90 на конец года)

✔️ Ключевая ставка: 13% к концу 2026 года

✔️ Нефть Urals: $50 за баррель.

В этом сценарии заложено постепенное смягчение денежно-кредитной политики Банка России, что поддержит фондовый рынок. При этом аналитики отмечают, что если доходность ОФЗ снизится до ожидаемых 13%, справедливый уровень индекса может превысить 4 000 пунктов.

2️⃣ Оптимистичный сценарий:

✔️ Индекс Мосбиржи: 3 850 пунктов

✔️ Нефть Urals: $80 за баррель

✔️ Курс доллара: ₽80

Как-то рассказывала в блоге, что решила свой старый ИИС типа А трансформировать в ИИС-3 в том году. Сейчас пришло время обращения за вычетом. И тут оказалось, что есть нюансы при составлении декларации. Делюсь этим с вами, потому что если внести данные по пополнениям неверно, декларацию вернут.

1️⃣ Всё дело в том, что по «старым» ИИС сумма пополнения вносилась в раздел инвестиционные вычеты. По ИИС нового типа эти пополнения будут считаться долгосрочными сбережениями граждан.

Это актуально для тех, кто сдает декларацию, для тех, кто получает вычет по упрощенной форме, например, через приложение брокера, всё будет происходить как прежде — в автоматическом режиме. Но есть ещё один нюанс.

2️⃣ Этот нюанс связан с размером вычета на долгосрочные сбережения — его максимальный размер 400 000 рублей, и он распространяется на все позиции, попадающие в категорию долгосрочные сбережения, то есть на взносы по ПДС (взносы по программе долгосрочных сбережений), взносы по НПО (взносы по программе негосударственное пенсионное обеспечение) и ИИС-3.

Сегодня компания опубликовала финансовую отчетность по МСФО за четвертый квартал и весь 2025 год, в результате чего акции компании подорожали практически на 5%. Предлагаю взглянуть на отчёт, удивиться дивидендам и обсудить, есть ли акциям компании место в портфеле.



«ВИ.ру» (бренд — «ВсеИнструменты.ру») — крупнейший онлайн-ретейлер на российском рынке в сегменте товаров для дома, стройки, ремонта и дачи.

Компания была основана в 2006 году и управляет сетью из более чем 1 тыс. пунктов выдачи заказов в каждом четвертом городе России. В июле 2024 года «ВИ.ру» провела IPO по цене ₽200 за бумагу, что соответствовало рыночной капитализации в ₽100 млрд. Однако на текущий момент акции компании торгуются в районе 76 рублей.

1️⃣ Ключевые финансовые показатели:

🔘 выручка увеличилась на 7,5% год к году и составила 182,9 млрд. рублей
🔘 EBITDA выросла на 37%, до 17,6 млрд. рублей, при этом рентабельность по EBITDA достигла 9,6%
🔘 чистая прибыль показала наиболее существенную динамику, увеличившись в пять раз — до 3,4 млрд. рублей

Ставка хоть и снижается, но на долговом рынке ещё есть инструменты, которые не только дают доходность выше 15% при относительно небольших рисках, но и позволяют её зафиксировать на срок больший, чем на вкладах.

Сегодня предлагаю взглянуть на ТОП-10 облигаций от аналитиков РБК Инвестиций.

Наступающая неделя принесёт нам ещё порцию отчётов компаний за работу в предыдущем году. 



В понедельник:
— Мать и дитя #MDMG представит отчёт по МСФО за 2025 год
— НМТП #NMTP представит отчёт по МСФО за 2025
— Аренадата #DATA представит отчёт об исполнении бюджета за 2025 год

Во вторник:
— ВИ.ру #VSEH опубликует финансовые результаты за 2025 год
— Эл5-Энерго #ELFV представит отчёт по РСБУ за 2025 год
— Газпром #GAZP совет директоров о результатах реализации мер по совершенствованию работы с акционерами и инвесторами
— Интер РАО #IRAO об утверждении стратегии цифровой трансформации компании до 2027 года с перспективой до 2030 года
— Элемент #ELMT представит отчёт по МСФО за 2025 год
— Инарктика #AQUA проведет конференц-колл в рамках раскрытия финансовых результатов за 2025 год

В среду:
— Новатэк #NVTK собрание акционеров по финальным дивидендам за 2025 год в (рекомендация — 47,23 руб./акцию)
— данные по недельной инфляции

В четверг:
— Астра #ASTR представит отчёт по МСФО за 2025 год и день инвестора в Москве

Недавно мне задали в чате вопрос, а стоит ли покупать в портфель секьюритизированные облигации. Давайте разбираться в их нюансах: что это такое и какие подводные камни могут скрывать такие облигации, даже если рейтинг по ним ААА.

При этом эти продукты чаще всего имеют очень высокие рейтинги и привлекательные купоны. Многие из них имеют рейтинг ААА и на фоне снижения ключевой ставки кажутся хорошим инструментом, чтобы зафиксировать высокую доходность. Однако этот инструмент требует внимательного анализа рисков, выходящего за рамки привычного сравнения с ОФЗ или корпоративными бумагами.

Например, такие облигации есть у Яндекса или у Сбера. Но на самом деле их по сути выпускает совершенно другая компания — компания прослойка.

1️⃣ Что такое секьюритизация простыми словами?

Банк продает кредиты спецкомпании (СФО), которая выпускает под них облигации. Инвесторы получают выплаты из платежей заёмщиков.

Аналитики назвали активы, которые могут выиграть от дальнейшего снижения ключевой ставки

Несколько дней назад ЦБ понизил ключевую ставку на 0,5%, при этом в ходе пресс-конференции прозвучало, что снижение могло в целом составить 1%, но банк решил не спешить из-за кризиса на Ближнем Востоке. В тоже время ожидается, что к концу 2026 года ставка может составить 12-13%.



В связи с этим аналитики «СберИнвестиции» назвали активы, которые могут выиграть от этого.

1️⃣ Облигации (как инструмент с наибольшей чувствительностью к ставке):

✔️ Длинные ОФЗ: выпуски со сроком погашения 7–14 лет (ОФЗ 26245, 26246, 26247, 26248).

Про ОФЗ и почему они могут дать весьма интересную доходность (30+%) на горизонте 1-2 лет рассказывала здесь.

✔️ Корпоративные облигации: выпуски с высокой дюрацией, например,

• «Газпром нефть» (БО 003P-15R)
• «Атомэнергопром» (АО 001Р-08)
• «Первый контейнерный терминал» (002P-01)

Здесь можно посмотреть про дюрацию.

Компания отчиталась о работе за 2025 год. Предлагаю взглянуть на её сильные и слабые стороны.



Ключевые показатели:

🔘Выручка — 4 642 млрд руб. (+18,8% г/г)
🔘Себестоимость продаж — 3 523 млрд руб. (+19,1% г/г)
🔘 Валовая прибыль — 1 119 млрд руб. (+17,8% г/г)
🔘 Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы — 896 млрд руб. (+18,6% г/г)
🔘 Операционная прибыль — 248 млрд руб. (+13,5% г/г)
🔘 Финансовые расходы — 168 млрд руб. (+46,5% г/г)
🔘 Финансовые доходы — 28 млрд руб. (+1,7% г/г)
🔘 Прибыль до налогообложения — 109 млрд руб. (–14,7% г/г)
🔘 Чистая прибыль — 83 млрд руб. (–20,1% г/г)

За последние дни сразу два эмитента — «Южуралзолото» (ЮГК) и «ЕвроТранс» — объявили о технических сбоях при исполнении обязательств перед держателями облигаций.



Оба случая формально квалифицируются как технические дефолты, хотя в итоге компании закрыли вопросы в течение суток. Но осадочек, как говорится, остался.

Что произошло?

⛏ ЮГК не смогла вовремя выплатить купон по облигациям серии 001P-05 на сумму 24,2 млн руб. Причина — арест счетов компании постановлением судебного пристава-исполнителя на сумму более 32 млрд руб. На техническое исполнение обязательств в итоге потребовалось больше времени.

⛽️ ЕвроТранс столкнулся с техническим сбоем при выкупе «народных» облигаций. Причина — ошибка при фиксации даты исполнения платежа. Проблему устранили к вечеру того же дня, средства клиентам перевели. Однако рейтинговое агентство «Эксперт РА» уже понизило рейтинг компании с ruA- до ruC, указав, что сам факт неисполнения обязательств в срок является основанием для такого решения.

ВТБ Инвестиции с своём отчёте по движению активов в портфелях клиентов за февраль отразили, что:

🔘 доля облигаций сократилась на 4,3%;
🔘 доля акций сократилась на 0,3%;
🔘 средства в фонде «Ликвидность» выросли на 1,8%.

Понятно, что возросшая неопределенность опять повысила привлекательность фондов денежного рынка у инвесторов. А вот с облигациями не всё так однозначно, так как изменения в портфелях прошли разнонаправленные:

🔘 замещающие облигации: их доля внутри облигационного портфеля резко сократилась с 18% до 12%. Это и стало основной причиной общего снижения показателя.

🔘ОФЗ (гособлигации): наоборот продемонстрировали резкий рост — доля ОФЗ выросла с 19% до 23%. Причина в желании инвесторов зафиксировать постоянный купон на длительное время и получать стабильный, гарантированный денежный поток.

На текущий момент длинные ОФЗ дают доходность в районе 14,3%: