Почти весь валютный рынок у нас происходит на закрытом для простых смертных межбанке, но кое-какую информацию мы с вами можем вытащить исходя из биржевых данных — и вот что они показывают.

23 июля ЕС ввёл санкции против индийских дочек Сбера и ВТБ, после чего произошли две вещи.

Во-первых, начала резко расти ставка по юаням на денежном рынке. К 28 июля она выросла с привычных 1-3% до почти 10%. На этом фоне банки даже пошли занимать юани у ЦБ через своп — двумя траншами на 1 млрд юаней.

Во-вторых, в биржевом юане значительно снизилась активность со стороны продавцов: с 27 июля инициативные продажи (продажи по стоящим в стакане заявкам на покупку) в CNYRUB_TOM стабильно держатся ниже среднего за год.

Вчера (в понедельник, 3 августа) такие продажи вообще снизились до 70% годовой «нормы», притом что покупки оказались выше среднегодовых на 10%. Спрос перевесил предложение и как результат понедельник стал худшим для рубля с 30 июня.

В общем, биржевые данные говорят не столько об оголтелом росте спроса на валюту, сколько об уходе из валюты активного продавца.

( Читать дальше )

Интересные наблюдения с фьючерсного рынка 👇

— Физлица резко нарастили шорты по фьючерсу на индекс Мосбиржи — в два раза за месяц, до максимума за пять лет (фото 1); в итоге чистая позиция физлиц (лонг минус шорт) вплотную приблизилась к нулю, впервые с 2024 года

— Также физлица сделали рекордную ставку на ослабление рубля — чистый лонг во фьючерсах на доллар и юань (фото 2 и 3) достиг многолетних максимумов

— Соответственно, у юрлиц зеркально противоположная картина — минимальный шорт во фьючерсах на индекс Мосбиржи и самый большой шорт во фьючерсах на валюту за пять лет

Следим, кто кого 🍿

P.S. Данные из Алгопака Мосбиржи — там можно смотреть визуализацию на сайте real-time с обновлением каждые 5 минут или настроить выгрузку по API в свою систему.



( Читать дальше )

1 июля на финансовом конгрессе ЦБ глава Сбера Герман Греф сказал: «У меня кредитный комитет превратился в комитет по проблемным активам».

И сегодняшняя отчётность Сбера по МСФО показывает, что он имел в виду.

Рост дефолтных активов за 1 полугодие 2026 года:
— Коммерческие кредиты юрлиц +22.6% за полгода
— Проектное финансирование +27.9% за полгода
— Полный график — на фото 👆

Итого за полгода портфель дефолтных активов Сбера вырос на 16.8% с 2249.8 до 2627.8 млрд рублей, причём в основном за счёт коммерческого сектора.

И это ещё не пик — Сбер «во втором полугодии в части корпоративного сегмента, скорее, ждёт дальнейшего ухудшения риск-метрик», заявил зампред правления Сбера Тарас Скворцов на конференц-звонке.

Вывод такой: поаккуратнее с закредитованными историями. Сбер кредитует лучших заёмщиков страны — и если у них дефолты за полгода прибавляют по 23-28%, то у тех, кто до Сбера не дошёл, всё может быть ещё хуже.

Для самого Сбера это пока некритично — дефолтные активы 5.4% портфеля, а внутренняя шкала банка строже общепринятой просрочки 90+. А вот у тех кто влетает в дефолтные ВДОшки на полдепо такого запаса прочности может не быть. 🤝

( Читать дальше )

Помимо традиционной недельной инфляции Росстат вчера опубликовал данные по промпроизводству за 1 полугодие — и там есть кое-что интересное:

1. Индекс промпроизводства в 1 полугодии +0.4% г/г, причём в июне +0.6% г/г. Но цифра за июнь чуть маскирует тот факт, что в июне 2026 было на два рабочих дня больше чем в июне 2025 — 21 vs 19. Траектория замедления, если смотреть по первым полугодиям, такая: +4.4% в 2024, +1.4% в 2025 и +0.4% в 2026. Высокая ставка работает.

2. В копилку неоднородности нашей экономики и того, какой ценой достался этот рост промпроизводства на +0.4% г/г. В 1 полугодии «производство прочих транспортных средств и оборудования» +32.6%, «готовые металлические изделия» +8.8%, «компьютеры, электронные и оптические изделия» +4.3%. При этом «металлургия» -9.3%, «бумага» -8.9%, «прочая неметаллическая минеральная продукция» (цемент и стройматериалы) -6.3%. Разница в том, что в первый сегмент входят сектора ВПК, а в второй зависит от инвестиционного и потребительского спроса. Угадайте какой из этих сегментов в основном представлен на бирже?)

( Читать дальше )

С понедельника индекс Мосбиржи вырос на 13% за три дня.

Локальная попытка отскочить у индекса началась в понедельник днём, но формальным поводом к началу бычки стал опубликованный вечером понедельника запрет Мосбиржей открытия коротких позиций по Евротрансу c 21 июля, который привёл к взлёту акций компании на 100% за понедельник при обороте торгов 1.2 млрд рублей — на бирже обернулось 20% капитала и 60% фрифлоута компании.

Иронично что тем же вечером Евротранс объявил очередной техдефолт, не сумев найти 40 млн рублей на выплату купона по облигациям.

После взлета акций Евротранса на бирже начался шортсквиз в эшелонах или как говорят эксперты рынка «восстание говна»: за понедельник Сегежа +25%, Русагро +25% Самолет +20%, в лидерах роста были такие имена как SFI, ТМК и IVA, которые предыдущие недели казалось бы уверенно шли в сторону нуля.

Сквиз в эшелонах распространился на широкий рынок: к вечеру понедельника юрлица закрыли около 20% коротких позиций во фьючерсах на индекс Мосбиржи — почти 26000 контрактов общей стоимостью 5.2 млрд рублей по номиналу.

( Читать дальше )

В июне частные инвесторы вложили в акции 30.2 млрд рублей, в облигации 231 млрд рублей, в паи инвестиционных фондов 2.9 млрд рублей — Мосбиржа

Итого средние месячные вложения физиков с начала 2026 года составили:
— 22.1 млрд рублей в акции — рекорд с 2021 года
— 192.3 млрд рублей в облигации — рекорд за всё время
— 31 млрд рублей в ПИФы — рекорд с 2024 года

В общем, сейчас главная надежда на рынке акций — чтобы физики не начали продавать 🙏

---

Источник: https://t.me/thefinansist/5695

За последние 20 лет индекс РТС опускался ниже 900 всего 6 раз — и сейчас 7ой 👆

---

Источник: https://t.me/thefinansist/5687

Итоги 2 квартала 2026. Доходности активов российского рынка за квартал, с начала года и за 12 месяцев на графиках 👆

Лучшие активы на всех трёх горизонтах — LQDT и короткий корпоративный долг. Быть рантье, выдавать кредиты, ничего не производить и не брать никаких рисков у нас по-прежнему самое выгодное занятие. Хорошо это или плохо? Для тех, у кого есть деньги — хорошо, для тех у кого нет — плохо.

Следом — ОФЗ, +1.2% с начала года и -2% во втором квартале. Здесь за последние пару месяцев надежды на нормализацию бюджета и ускоренное снижение ставки улетучились так же, как накопленный купонный доход из-за падения тела. Расходы бюджета в этом году продолжили расти темпом +17% г/г несмотря на заявленные +4% г/г. В итоге дефицит бюджета оказался шире ожиданий, несмотря на рост налогов и виндфолл от иранского конфликта. Учитывая, что расходы федерального бюджета это 20% нашего ВВП, если темп их роста не изменится то привести нас к более низким ставкам с текущих может только жёсткий кризис в гражданской экономике, а его по словам ЦБ пока не видно. Снижения по 25 бп не в счёт, т.к. такими темпами мы можем идти к однозначным ставкам ещё года два и это если без пауз — а два года в нынешних временах это «никогда».

( Читать дальше )

Теперь длинный комментарий по широкому рынку.

Рынок всегда любит впадать в крайности, но для инвестора впадать в крайности означает покупать по хаям и продавать по лоям — а это никогда не было лучшей стратегией.

Мой вью сейчас такой 👇

Всё падение наших рынков последних двух недель связано с тремя факторами.

Фактор первый — то что ЦБ во второй раз за два заседания напомнил нам о том, что широко дефицитный бюджет не вяжется с мягкой ДКП. Здесь мы ничего поделать не можем, мяч на стороне Минфина — кмк можно было бы выйти и успокоить рынки, дав прогноз по тому как всё-таки сложится дефицит по 2026 году или сказав волшебное стоп-слово «займём через флоутеры». Иначе гадать «будет в 2026 году 7 или 10 трлн дефицита» и жить в реальности «доходность длинных ОФЗ > 16%» нам придётся как минимум до осени, когда будут уточнены параметры бюджета. А вообще, раз уж СВО идёт не первый год, хорошо было бы всё-таки оптимизировать расходы и установить налоги так, чтобы этого дефицита вообще не было.

( Читать дальше )

На этой неделе див отсечки сразу у пяти дочек Россетей. Какие из них могут быстро закрыть дивгэп?

Информация по ближайшим дивидендам, заложенным в последние финпланы компаний, и потенциальной доходности акций в таблице 👆

Мои выводы:
— Россети ЦП (MRKP) выглядит неинтересно при текущих ставках
— Россети Урал (MRKU) выглядит чуть интереснее, но два ближайших дивиденда ниже доходности ОФЗ
— Россети Центр (MRKC) выглядит как будто кого-то хотят наебать
— Самыми интересными сетями по текущим ценам с учётом текущих финпланов по риск-реворд остаются Волга (MRKV) и Москва (MSRS)
— После отсечки в Москве (MSRS) доходность следующего дивиденда будет 15.3% к текущей цене без дивиденда — думаю это самый интересный бет в секторе под отсечку

---

Источник: https://t.me/thefinansist/5667