Представители ФРС в течение прошедшего месяца подтвердили намерение дальше повышать учётную ставку. Например, президент федерального резервного банка Миннеаполиса Neel Kashkari, являющийся членом FOMC, заявил, что придерживается идее повысить ставку на 25-50 б.п. на следующем заседании. Президент банка Атланты Raphael Bostic сказал, что считает комфортным уровень ставки 5%-5,25% в 2024 г.

В Еврозоне рынки ожидают длительный период высоких ставок, опираясь на данные по инфляции, которая замедляется более слабыми темпами, чем ожидалось. ЕЦБ рассматривает повышение ставки на 50 б.п. в марте.

На основе вышедшей корпоративной отчётности очевидно, что в целом выручка и прибыль корпораций выросли в 2022 г. слабыми темпами в сравнении с 2021 г. Компании отмечают, что клиенты сократили расходы в условиях экономической неопределённости. Модель поведения изменилась на более экономичный подход к тратам и среди корпоративных клиентов. В технологическом секторе ожидаемо замедлились темпы роста, учитывая высокую базу 2020-2021 гг., а также вслед за возвращением к офлайн жизни в связи со снятием пандемийных ограничений.

2 февраля после закрытия торгов Amazon (AMZN) опубликовала отчёт за 4 квартал 2022 г. (4Q22). Чистая выручка за квартал выросла на 8,6% до $149,2 млрд. Это выше, чем верхняя граница прогнозного диапазона компании. Без учёта валютных курсов (FX-neutral) рост выручки составил 12%. Чистая прибыль составила $278 млн по сравнению с $14,3 млрд годом ранее. Прибыль на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) 3 цента по сравнению с $1,39 в 4Q21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $145,42 млрд.

Прибыль включает отрицательную переоценку пакета акций Rivian Automotive на $2,3 млрд. Без учёта этого разового фактора чистая прибыль на акцию (Adjusted EPS) составляет $0,25. Аналитики ожидали $0,18.

За 2022 г. выручка выросла на 9,4% до $514 млрд. Или +13% FX-neutral. При этом продуктовая выручка прибавила 0,5% и составила $243 млрд. Сервисная выручка подскочила на 18,9% до $271 млрд.

Совокупный операционные расходы выросли на 12,8% до $501,7 млрд. Операционная прибыль обвалилась в 2 раза до $12,25 млрд. Свободный денежный поток (FCF) отрицательный -$11,6 млрд в сравнении с -$9,1 млрд по итогам 2021. Diluted EPS -$0,27 против $3,24 годом ранее. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин.вложения $70 млрд. Чистый долг / EBITDA менее 1х.

25 января до открытия рынков ASML Holding N.V. (ASML) отчиталась за 4 квартал 2022 г. (4Q22). Чистая выручка взлетела на 29% до €6,43 млрд. Чистая прибыль прибавила 2,4% и достигла €1,82 млрд. Чистая прибыль на 1 акцию (diluted EPS) составила €4,6 против €4,38 в 4Q21. Валовая рентабельность (gross margin) 51,5% в сравнении с 51,8% годом ранее. Согласно Reuters, аналитики в среднем прогнозировали выручку €6,38 млрд и чистую прибыль €1,7 млрд. Собственный прогноз ASML по выручке был €6,35.

Продажи EUV и DUV систем взлетели на 37% до €4,75 млрд. В выручке отражена продажа 106 шт. литографических систем против 82 шт. годом ранее. Сервисная выручка выросла на 10,5% до €1,68 млрд.

По итогам квартала чистые заказы (net bookings) на системы составили €6,3 млрд, в том числе €3,4 млрд на EUV системы. Годом ранее было €7,2 млрд и €2,6 млрд, соответственно. Итого net bookings на конец года €30,67 млрд, что на 17% выше, чем по итогам 2021.

Компания закончила квартал с €7,4 млрд в денежных средствах и к/с финансовых вложениях. Чистый долг отрицательный. Операционный денежный поток сократился на 17% до €5,35 млрд.

24 января после закрытия рынка Microsoft (MSFT) отчиталась за 2 квартал финансового 2023 г. (2Q FY23), закончившийся 31 декабря 2022 г. Выручка прибавила 2% и достигла $52,75 млрд. Без учёта негативного влияния укрепления доллара выручка выросла на 7%. Выручка оказалась чуть ниже средней прогнозного диапазона Microsoft. Чистая прибыль упала на 12,5% и составила $16,4 млрд. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) составила $2,2 против $2,48 во 2Q FY22. Без учёта разовых факторов EPS $2,32. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $52,94 млрд и adjusted EPS $2,29.

За 1 полугодие FY 2023 (1H FY23) выручка выросла на 6% и достигла $103 млрд. Продуктовая выручка снизилась на 13,8% до $32,3 млрд. Сервисная выручка подскочила на 18,4% и составила $70,6 млрд.

Дивизионы. За 1H FY23 выручка направления «Productivity and Business Processes» прибавила 8% и достигла $33,5 млрд. За квартал выручка от Linkedin выросла на 10% в годовом выражении (+14% FX-neutral). Число частных подписчиков сервиса Microsoft 365 составило 63,2 млн, что на 3% больше, чем кварталом ранее. Выручка Office 365 (для фирм) выросла на 11% г/г (+18% FX-neutral).

Intuitive Surgical опубликовала отчёт за 4 квартал 2022 г. (4Q22) 24 января после закрытия рынка. Выручка выросла на 6,7% до $1,66 млрд. Без учёта валютных курсов рост +10%. Скорректированная чистая прибыль упала на 7% и составила $438,7 млн. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (non-GAAP diluted EPS) $1,23 против $1,29 в 4Q21. Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $1,67 млрд и EPS $1,25.

Количество процедур с использованием систем Da Vinci выросло на 18% в годовом выражении. Intuitive Surgical поставила клиентам 369 систем Da Vinci за квартал, что на 4% меньше, чем годом ранее. При этом в 3Q22 было поставлено 305 систем. Число установленных систем Da Vinci выросло на 12% до 7544. В 2022 г. количество процедур с использованием систем Ion выросло на 218%.

В 2022 г. выручка прибавила 9% и достигла $6,2 млрд. Выручка от продаж инструментов и принадлежностей (instruments and accessories) подскочила на 13,5% до $3,5 млрд. Продажи новых систем снизились на 1% до $1,7 млрд. Количество отгруженных систем 1264, что на 6% ниже, чем в 2021 г. Итого продуктовая выручка выросла на 8,4% до $5,2 млрд. Выручка от сервисов выросла на 11,8% и впервые превысила $1 млрд.

19 января после закрытия рынков Netflix (NFLX) отчиталась за 4 квартал 2022 г. (4Q22). Выручка выросла на 1,9% до $7,85 млрд. Без учёта валютных курсов рост составил 10%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (Diluted EPS) составила 12 центов в сравнении с $1,33 в 4Q21. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $7,85 млрд и EPS $0,45. Собственный прогноз Netflix по итогам предыдущего квартала был: выручка $7,8 млрд и EPS $0,36.

Операционная прибыль $550 млн против $632 млн в 4Q21. Расходы на контент выросли на 3% до $5,4 млрд. Свободный денежный поток (FCF) $332 млн против -$569 млн в 4Q21. Чистый долг вырос с $7,8 млрд до $9,2 млрд, “чистый долг / LTM EBITDA” ниже 1.

Чистый приток платных подписчиков составил 7,66 млн. Аналитики ожидали 4,57 млн. Компания прогнозировала приток 4,5 млн. Итого на конец квартала у Netflix 230,75 млн подписчиков, что соответствует росту на 4% в годовом выражении.

Структура по регионам. В США и Канаде чистый приток подписчиков составил 0,91 млн против 1,19 млн в 4Q21. Итого за 2022 г. на ключевом рынке Netflix потеряла 0,93 млн подписчиков. В регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» (EMEA) 3,2 млн новых подписчиков в сравнении с притоком 3,54 млн годом ранее. По итогам года компания добавила 2,7 млн подписчиков в EMEA. В Латинской Америке компания зафиксировала чистый приток 1,76 млн подписчиков, в сравнении с 0,97 млн в 4Q21. В Азиатско-Тихоокеанском регионе Netflix добавила 1,8 млн подписчиков, тогда как годом ранее прирост был 2,58 млн.

В течение прошедшего месяца мировые ЦБ, за исключением Банка Японии, продолжили повышать ставки. При этом НБК и Банк Японии оставили денежно-кредитную политику без изменений. ФРС, ЕЦБ и Банк Англии видят ослабление инфляции. А участники рынка ожидают, что центробанки остановятся на более низких уровнях ставок, чем ожидалось месяц назад. Вдохновленные верой в скорую стабилизацию ставок, игроки стали выкупать акции, а доходности облигаций пошли вниз.

Учитывая высокую закредитованность ряда стран и возросшую стоимость обслуживания долга, можно ожидать сокращения гос.расходов и даже увеличение налогов. Это едва ли пойдёт на пользу прибылям компаний. А также может спровоцировать долговой кризис в мировой экономике. Тем не менее безработица остаётся на исторически низких уровнях повсеместно, несмотря на сокращения в ряде технологических компаний. Важно то, что макро тренды не предсказуемы, нижнюю точку графика фондового индекса заранее никто не назовёт, в связи с чем постепенные покупки необходимы долгосрочным инвесторам, несмотря на сложные условия. Мы планируем в ближайшее время сделать несколько покупок в портфель, увеличив позиции в акциях.

BlackRock Inc. (BLK) отчиталась за 4 кв. 2022 г. (4Q22) 13 января до открытия рынков. Выручка упала на 15% до $4,34 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Adjusted EPS) $8,93 в сравнении с $10,68 за 4Q21. Консенсус-прогноз аналитиков, согласно Refinitiv: выручка $4,24 млрд и EPS $8,11. Активы под управлением (AUM) упали на 14% до $8,6 трлн, а по сравнению с 3Q22 AUM прибавили 8%.

За квартал чистый приток долгосрочных денег в управление составил $146 млрд, что на 14% ниже чем в 4Q21. Чистый приток в ETF составил $90 млрд в сравнении со $104 млрд годом ранее. В разрезе инструментов финансового рынка. Чистый приток в equity (продукты, ориентированные на инвестиции в акции) составил $30 млрд в сравнении с притоком $45 млрд в 4Q21. Чистый приток в фонды, инвестирующие в облигации и другие инструменты с фиксированной доходностью (fixed income), вырос на 14% до $115,5 млрд.

Вознаграждение за консультационные услуги и комиссии за управление сократились на 15% до $3,3 млрд. Доходы от продажи инвесторам акций сторонних взаимных фондов (distribution fees) составили $314 млн, что на 24% ниже, чем годом ранее. Вознаграждение за успех упало на 31% до $228 млн. Выручка от управления фондами акций упала на 20,7% до $1,66 млрд. Доходы от управления фондами fixed income сократились на 16% и составили $830 млн.

TPI Composites (TPIC) отчиталась за 3 кв. 2022 г. (3q22) после закрытия рынков 3 ноября. Чистая выручка снизилась на 4,2% до $459,3 млн. Чистый убыток в расчёте на 1 акцию (EPS) -$0,39 против убытка -$0,83 годом ранее. Аналитики, в среднем ожидали выручку $468,9 млн и EPS -$0,21.

Выручка от продажи лопастей для ветрогенераторов снизилась на 5,7% до $425 млн. Скорректированная (adjusted) EBITDA составила $16,4 млн против $0,2 млн в 2q21. Свободный денежный поток (FCF) -$29,4 млн в сравнении с минус -$28,1 млн годом ранее. На конец квартала денежные средства и эквиваленты $129,1 млн. Чистый долг отрицательный.

Текущий портфель заказов на 2022-2024 гг. предполагает выручку $2,7 млрд. За квартал компания произвела 740 сетов (сет = 3 лопасти) в сравнении 830 сетами годом ранее. Общая ожидаемая мощность от произведенных лопастей 3,16 тыс. МВт против 3,4 тыс. МВт в 3q21. Работающих производственных линий 43, годом ранее было 54.

За 9 месяцев 2022 г. чистая выручка снизилась на 3,5% до $1,3 млрд. EPS -$1,58 против -$1,96 годом ранее. Поставки сетов 2125 против 2487 за соответствующий период годом ранее.

17 ноября после закрытия торгов Palo Alto Networks (PANW) опубликовала отчёт за 1 квартал финансового 2023 г. (1Q FY23), закончившийся 31 октября. Выручка выросла на 25% г/г до $1,56 млрд. У верхней границы собственного прогноза компании. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (non-GAAP EPS) составила $0,83 против $0,55 за 1Q FY22. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем прогнозировали, что выручка составит $1,55 млрд и EPS $0,69.

Свободный денежный поток (FCF) составил $1,2 млрд против $554 млн годом ранее. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин.вложения составили $3,8 млрд на конец квартала. Чистый долг отрицательный.

Выставленные счета (billings), включающие выручку и предоплаты за услуги (deffered revenue), выросли на 26,6% до $1,75 млрд. Аналитики ожидали $1,65 млрд. Выручка от подписок и поддержки (Subscription and support) подскочила на 30% и достигла $1,23 млрд. Выручка от продажи продуктов (Product) выросла на 12% до $330 млн.

Прогноз. Palo Alto улучшила прогноз на FY23. Теперь компания ожидает выручку $6,85 — $6,91 млрд, billings от $8,95 — $9,1 млрд. Прогноз non-GAAP EPS — от $3,37 до $3,44. Кварталом ранее прогноз был $3,13 — $3,17. Wall Street ожидала выручку $6,87 млрд и EPS $3,17.