Штормы не длятся бесконечно долго. Рынки постепенно приходят в себя после обусловленных отменой тарифов Верховным судом потрясений. Белый дом ввел новые, 10%-е пошлины на импорт. Дональд Трамп угрожает их повысить, а американская администрация начала многочисленные расследования, чтобы сделать сборы долгоиграющими. Тем не менее, если мировая экономика выдержала День освобождения Америки, почему бы ей не справится с меньшей угрозой?

По оценкам Bloomberg, средняя эффективная тарифная ставка упадет с 13,6% до 10,2%, что ослабит удавку на шее американского потребителя. Именно из его кармана уплачивается до 90% тарифов, согласно исследованиям ФРБ Нью-Йорка.

Из-за шатдауна и пошлин на импорт экономика США в 2025 замедлилась с 2,4% до 2,2%. Показатель является худшим с 2022. Он вряд ли говорит о новом Золотом веке Америки, который обещал Дональд Трамп. Если бы не рост производительности благодаря искусственному интеллекту и связанные с ИИ колоссальные инвестиции, было бы еще хуже.

Однако являются ли новые технологии «бычьим» фактором для экономики?

( Читать дальше )

В какой момент золото превратилось в чисто спекулятивный актив? Кто-то говорит, что еще в 2022, когда из-за заморозки Западом золотовалютных резервов России произошла настоящая антидолларовая революция. Центробанки стали активно скупать слитки, увеличивая долю драгметалла в активах. Кто-то кивает на начало 2026, когда ралли XAUUSD шло по экспоненте. Рано или поздно такой пузырь должен быть лопнуть. Однако по факту получилось только сбросить балласт.

В слом «бычьего» тренда поверили не только инвесторы, но и целые государства. Россия продала около 300 тыс унций золота в январе, получив за это около $1,41-1,68 млрд по рыночным ценам.

На самом деле при отсутствии недостатка в ликвидности и оторванности драгметалла от фундаментальных драйверов, включая реальную доходность казначейских облигаций и доллар США, можно ожидать чего угодно. В том числе, восстановления восходящей тенденции. UBS считает, что XAUUSD достигнет отметки 6200 в течение ближайших нескольких месяцев, так как спрос на физический актив остается высоким, ФРС возобновит ослабление денежно-кредитной политики, а лучшего инструмента хеджирования геополитических рисков, чем золото не найти.

( Читать дальше )

Когда у змеи вырвали жало, ей остается только шипеть. Дональд Трамп угрожает странам более высокими тарифами, если те будут играть в игры, отказываясь от сделок. Дескать, Верховный суд невольно дал ему больше власти и силы. Белый дом может использовать лицензии, чтобы творить с другими государствами ужасные вещи. Судя по падению EURUSD, подобные заявления вызывают скорее улыбку, чем страх.

Когда пытаешься спрогнозировать валютный курс, нужно задавать себе вопрос, кому это выгодно? Поиск победителей и проигравших многое дает. Когда Дональд Трамп вернулся во власть, тарифы стали неизбежностью. И многие инвесторы продавали EURUSD, считая, что пошлины угробят ориентированную на экспорт экономику еврозоны. ЕС является крупнейшим импортером США, а значит должен платить больше остальных.

Однако многочисленные исследования, включая анализ ФРБ Нью-Йорка, показали, что на самом деле до 90% поставок в Соединенные Штаты оплачивают сами американцы. Значит, рост тарифов на 10 п.п до средней ставки в 16% в 2025 ударил больше по экономике США, чем по ее конкурентам. Они использовали фискальные стимулы для поддержания своих экспортеров. В результате во многих странах имело место, парадоксальные на первый взгляд, увеличение профицита внешней торговли.

( Читать дальше )

Решение об отмене тарифов станет самой большой угрозой в истории США и буквально уничтожит Соединенные Штаты. Так Дональд Трамп утверждал накануне вердикта Верховного суда. Когда был вынесен, его слова казались пророческими – американский доллар действительно рухнул. Однако хозяина Белого дома по факту нисколько не смутило решение судей о незаконности пошлин. Он тут же ввел новые и заявил, что можно собрать еще больше денег. Значит ли это, что музыка на улице «быков» по EURUSD будет играть недолго?

Вердикт о незаконности тарифов был вынесен шестью голосами против трех. Однако Верховный суд не сказал, что делать дальше. Это позволило Дональду Трампу тут же ввести 10%-е пошлины, которые через несколько часов превратились в 15%-е. Основанием на этот раз стал 122 раздел Закона о торговле. Он позволяет вводить сборы по ставке до 15% на 150 дней. После этого Белый дом может сослаться уже на 301 раздел, чтобы обосновать более длительные тарифы. Все это должно сопровождаться длительным расследованиями. Но кто сомневается, что они будут произведены?

( Читать дальше )

Поможет ли инфляция «австралийцу»?
Что происходит с экономикой Швейцарии?
Почему отступил доллар США?

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 27 февраля 2026 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 
1. Инфляция, США
2. Инфляция, Германия
3. Инфляция, Австралия
4. ВВП, Швейцария
5. ВВП, Канада

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"

Стоит ли реагировать на каждый поворот истории, если она касается экстремального, но маловероятного риска? На протяжении последнего месяца Brent то взлетала, то падала в ответ на новости о ядерной сделке США и Ирана. И только готовность Белого дома применить силу и наращивание американского военного контингента на Ближнем Востоке до максимальных уровней со времен вторжения в Ирак в 2003 заставили нефть взлететь к полугодовым максимумам.

Инвесторов несложно понять. В условиях «медвежьей» конъюнктуры рынка черного золота взлеты цен из-за геополитики рано или поздно завершались их обвалом от уровней локальных максимумов. Так было во время предыдущих историй, связанных с Ираном. Включая нападение США на ядерные объекты Тегерана при помощи бункерной бомбы летом прошлого года.

Действительно, все войны либо прекращаются, либо не начинаются благодаря переговорам. И предыдущие эпизоды это доказывают. Без геополитики рынок нефти продолжает находиться в ежовых рукавицах «медведей».

( Читать дальше )

Что больше помогает доллару США, конфликт на Ближнем Востоке или тот факт, что Дональду Трампу некогда? Республиканец победил на выборах в 2024 благодаря своим обещаниям сделать американскую экономику лучше. Однако в начале второго года президентского срока он занимается Россией, Венесуэлой, Гренландией, Ираном и Кубой. На угрозы в адрес ФРС и намерение ослабить гринбэк у хозяина Белого дома банально нет времени. Тем лучше для «медведей» по EURUSD.

Пока Дональду Трампу некогда, даже его верные псы начинают срываться с цепи. Губернатор FOMC Стивен Миран заявил, что рынок труда США оказался лучше, а цены на товары более устойчивы. Это позволяет ему скорректировать свои ожидания о судьбе ставки по федеральным фондам. Если в декабре чиновник прогнозировал ее падение до 2,25% к концу 2026, то теперь ограничивается 2,75% или 100 б.п.

Если главный «голубь» ФРС умерил свои аппетиты, что говорить об остальных? Срочный рынок уменьшил ожидания резки ставки по федеральным фондам в июне с 62% до 59%, что вкупе со снижением числа заявок на пособие по безработице до 206 тыс подтолкнуло EURUSD вниз.

( Читать дальше )

Дурной пример заразителен. Нападки Дональда Трампа на ФРС создали прецедент потери независимости центробанка. И если Санаэ Такаити и Банк Японии нашли общий язык, то французское правые в случае победы на президентских выборах в 2027 поставят под угрозу независимость ЕЦБ. В этом отношении досрочная отставка Кристин Лагард скорее на руку евро, хотя слухи об этом заложили основу для пике EURUSD.

Согласно инсайду Financial Times, Кристин Лагард намеревается покинуть пост ранее установленного срока, чтобы помочь Эммануэлю Макрону и Фридриху Мерцу назначить нового руководителя до президентских выборов во Франции. Рейтинги Национального ралли высоки. Если Дональд Трамп требует от ФРС снижения ставок, то правые от ЕЦБ – покупок проблемных французских облигаций. Их марионетка станет угрозой независимости центробанка, что подорвет авторитет евро.

На самом деле один в поле не воин. Как показывает пример США, для контроля исполнительной власти над центробанком требуется гораздо больше, чем свой человек у руля. Даже если Конгресс утвердит Кевина Уорша на пост председателя ФРС, внутри FOMC растет армия «ястребов».

( Читать дальше )

Трудно быть долларовым «быком» в мире долларовых «медведей». Ответ на вопрос, где будет EURUSD, зависит от состава инвестиционных портфелей крупных игроков. По данным Bank of America, избыточный вес евро в активах управляющих активами достиг 23% на чистой основе, что является максимальным уровнем с октября 2004. С июля 2024 инвесторы постоянно перевешивают региональную валюту.

Намерение ЕЦБ повысить ее роль в мировой финансовой системе путем увеличения объемов предоставляемой другим странам ликвидности способно поднять EURUSD еще выше. Золотовалютные резервы – это также своеобразный инвестиционный портфель, который принадлежит центральным банкам. И рост доли евро в его структуре имеет тесную корреляцию с динамикой основной валютной пары.

Европу нужно было разбудить. И сделал это Дональд Трамп. Снижение Соединенными Штатами поддержки Украины спровоцировало ЕС на увеличение военных расходов, а Германию – на фискальные стимулы. Тарифы Белого дома заставили искать альтернативные пути сбыта европейских товаров. Снижение авторитета доллара США из-за угроз независимости ФРС дало возможность ЕЦБ продвигать евро.

( Читать дальше )

Трудно тем, кто еще не определился. Золото мечется из стороны в сторону, от холодного к горячему и обратно. Отметка $5000 за унцию становится основой для маятника XAUUSD. Драгметалл пытается понять то ли возвращаться к старым-добрым драйверам, то ожидать реанимации спекулятивного спроса? Его главный источник, похоже, находился в Китае. При этом празднования Лунного нового года оставляют рынки Поднебесной закрытыми до 23 февраля.

Обвал золота на исходе января стал ушатом холодной воды для его поклонников. Сказка закончилась. События в начале 2026 развивались слишком хорошо, чтобы быть правдой. Спекулятивный пузырь лопнул, и теперь на повестке дня возник вопрос: повторятся ли события 1980 и 2011? Тогда после взлета к рекордным максимумам и обвала цен драгметалл окунулся в длительные «медвежьи» рынки.

По мнению ANZ, текущие условия существенно отличаются. Если 45 лет назад ФРС поднимала ставки в борьбе с высокой инфляцией, 15 лет назад удерживала их на низком уровне, то сейчас намерена снизить.

( Читать дальше )