Например, обыновенные акции сетевых МРСК Сибири и Ленэнерго выросли в пределах 70%, Дагестанской энергосбытовой компании — на 31%, Дальневосточной энергетической компании — на 78%, а ТНС-энерго Воронеж — на 102%. Ряд других низколиквидных представителей сектора также существенно подросли.

1

#FIVE

X5 Retail Group – один из крупнейших российских ритейлеров, основанный в 2006 году, путем слияния торговых сетей «Перекресток» и «Пятерочка». Сегодня в группу входят торговые сети: «Пятерочка», «Перекресток» и «Карусель». Депозитарные расписки компании торгуются на Лондонской и  Московской биржах.

В конце 2020 года компания утвердила изменения в дивидендной политике. Базой для расчета дивидендов является денежный поток. Прогноз ближайших дивидендов компании за 9 месяцев 2021 составляет 100,13 коп., дивидендная доходность 4,11%.

Финансовые показатели за последние годы умеренно-позитивные. Компании показывает рост выручки и EBITDA, а также довольно стабильную чистую прибыль. При этом, сдерживающим фактором является растущий чистый долг. 

Сегодня FIVE представила  операционные результаты за III кв., которые показали, что рост чистой выручки на 11,6%  (г/г) составил ₽541,95 млрд. Рост выручки цифровых бизнесов ускорился до 156,9%, составив ₽10,7 млрд. По МСФО за III кв. компания представит отчет 26 октября, который может дать восходящий импульс бумаге перед новогодним ралли. Последние годы бумага показывает рост котировок с середины ноября до середины декабря.

#BHF

Brighthouse Financial была образована в 2017 году, путем отделения розничного сегмента MetLife в США. Cегодня это один из крупнейших поставщиков аннуитетов и страхования жизни в США, совокупные активы компании составляют $248 млрд., и более 2 млн. действующих страховых полисов и аннуитетных договоров.

4 ноября компания отчитается за III кв., закончившийся 30 сентября, а также проведет конференц-звонок и аудио-веб-трансляцию, прогноз выручки составляет $2,17 млрд., EPS $3,22. Чистая прибыль в каждом из последних четырех кварталов превзошла оценки в среднем 52,23%, соответственно инвесторы с оптимизмом ждут предстоящего отчета.

В третьем квартале компания разрешила выкуп своих обыкновенных акций на сумму до $1 млрд. в дополнение к программе обратного выкупа акций на сумму $200 млн., объявленной в первом квартале. Новый план подчеркивает финансовую мощь компании и позволяет ей достичь цели по возврату акционерам $1,5 млрд. к концу 2021 г.

Компания постоянно расширяет существующий пакет услуг и географию распространения, в связи с чем происходит улучшение аннуитетов Shield Level. Ожидается, что эти инициативы повысят конкурентоспособность Shield, а также увеличат ее стоимость. 

#TMHC

В продолжение серии обзоров американских девелоперов рассмотрим Taylor Morrison Home — небольшого застройщика с капитализацией в $3,3 млрд. Основной профиль деятельности — строительство и продажа отдельно стоящих и домов и таунхаусов «под ключ» на одну и несколько семей в составе кондоминиумов и коттеджных поселков. Компания также проектирует и строит многоквартирные жилые дома со встроенными коммерческими помещениями, а также предлагает финансовые и страховые услуги. 

Как и все ранее рассмотренные строительные компании, Taylor Morrison Home торгуется с огромным дисконтом как к индексу S&P 500 и среднеотраслевым значениям, так и к собственной 5-летней средней оценке. Исходя из прогноза прибыли за 2021 год в размере $5,13 на акцию, TMHC оценена с форвардным Р/Е в 5,1х, а из расчета прибыли за 2022 год в размере $6,63 на акцию, форвардный Р/Е 3,95х и вовсе выглядит как грабеж действующих акционеров.

Компания приняла стратегию развития за счет сделок слияний и поглощений, что не является редкостью для девелоперов, стремящихся к консолидации для более быстрого масштабирования и выхода на новые рынки. За последние 7 лет Taylor Morrison Home совершила шесть приобретений, что позволило компании вдвое увеличить операционную и FCF рентабельность за счет синергии затрат от масштабирования бизнеса. В 2020 году компания приобрела William Lyon Homes, открыв доступ к трем западным штатам с более дорогой ценой на недвижимость.

Пандемия коронавируса и обвал рынков весной 2020 года привели к падению цен на сырую нефть и природный газ. Об энергетическом кризисе никто и не думал, поскольку нефть и газ торговались на многолетних минимумах. Спустя всего 18 месяцев мы видим совершенно противоположную ситуацию — котировки энергоносителей превысили многолетние максимумы, а ряд стран стали заложниками разворачивающегося энергокризиса.

В данный момент природный газ в ЕС торгуется по $1130, что в 6 раз выше цен прошлого года. Этот же газ, но в сжиженном виде (СПГ), в Азии стоит еще дороже. Для контекста, текущая цена на природный газ в ЕС эквивалентна цене барреля нефти в 157 долларов... 

Дефицит природного газа и ограниченное предложение нефти со стороны ОПЕК+ привели к резкому росту спроса на энергетический уголь, котировки которого подорожали с $80 до $270 за тонну на условиях поставки FOB в порту Ньюкасл в Австралии (т.е. уголь с учетом затрат на транспортировку от шахты до порта и перевалки на борт судна).

#СI

Cigna, это американская многонациональная медицинская и страховая компания, базирующаяся в штате Коннектикут. 

Компания хорошо диверсифицирована и работает более чем в 30 странах мира и имеет более 180 млн. клиентов. Разнообразны и сами направления деятельности компании, она не только предоставляет услуги стоматологического страхования, страхования жизни, страхования от несчастных случае и тому подобные продукты, но и услуги здравоохранения (включая плановую и экстренную медицинскую помощь), управления инвестициями и пенсионным обеспечением. При этом, основными клиентами организации являются работодатели, которые приобретают страховку для своих сотрудников. Также компания компания оказывает и услуги в инновационном сегменте телемедицины, о чем свидетельствует недавнее приобретение компании MDLIVE.

В период с 2008-2020 компания ежегодно выплачивала дивиденды в размеры $0,04 на акцию, что давало среднюю доходность около 0,02%. Но с начала этого года компания решила повысить дивиденды до $1 ежеквартально, что в сумме составляет $4 и даст дд около 1,74%. По прогнозам аналитиков выплаты могут продолжить расти и в дальнейшем, что в свою очередь повысит привлекательность акций для ориентированных на дивиденды инвесторов и фондов.

#ABBV

AbbVie, Inc. — это исследовательская биофармацевтическая компания, занимающаяся разработкой и продажей фармацевтических продуктов, которая выделена в отдельную лабораторию.

AbbVie имеет проверенный опыт в терапевтических областях таких как иммунология, онкология, нейробиология, вирусология и именно в этих направлениях идет разработка инновационных лекарственных препаратов для лечения болезни Паркинсона, ВИЧ-инфекцией, ревматоидного артрита, гепатита С, эндометриоз и др. Продукция реализуется более чем в 170 странах мира.

По результатам за II кв. 2021 года, чистая прибыль составила $766 млн. Скорректированная чистая выручка в размере $13,96 млрд., выросла на 34% (г/г). Тенденция роста заметна и по скорректированному доходу на акцию, он составил $3,11, что отражает рост на 33% (г/г).

Почти 60% прибыли генерирует продажа препарата Humira. Здесь необходимо отметить эффективную работу менеджмента компании, который оформил продление патента на препарат до 2023 года. Эксклюзивное владение патентом позволит, как минимум, в ближайшие два года сохранить ABBV большую часть прибыли. При этом руководство компании понимает, что в случае утраты этого права доходы компании от Humira снизятся на ~ 25-50%, в связи с чем в 2019 году была приобретена Allergan, Inc. Покупка Allergan, Inc. позволила покрыть сектор эстетической медицины, а полученные доходы позволяют генерировать прибыль и покрыть возможные будущие выпадающие доходы от реализации Humira. 

#VALE

Vale — бразильская горнодобывающая компания, входящая в число мировых лидеров по производству железной руды и никеля в мире. На долю поставок Vale приходится около 25% на мировом рынке железной руды. За последний месяц акции компании скорректировались с $23 до $18 вслед за снижением цен на железную руду, продажи которой приносят Vale ~70% выручки и ~80% EBITDA.

Компания продемонстрировала достаточно хорошие результаты за 2 квартал 2021 года. Выручка выросла в 2,2 раза год к году, а показатель EBITDA — более чем в 3 раза. Рекордные показатели в первую очередь были продиктованы высокими ценами на сырье и низкой базой прошлого периода. Средняя цена на руду с 62%-ным содержанием железа во втором квартале была на уровне $200 за тонну, в моменте достигая отметок выше $220. 

Однако в данный момент котировки фьючерсов на поставочные контракты снизились в район $130-140. Триггером к снижению цен является усиление позиции Китая по поводу сокращения выбросов парниковых газов и производственные ограничения на металлургических заводах, что негативно сказывается на спросе. В структуре продаж Vale на Китай приходится более половины поставок. 

#GPI

Group 1 Automotive — это автомобильный дилер, управляющий 188 автомобильными дилерскими  центрами в США, Великобритании и Бразилии. На рынок США приходится 79,2% продаж, на Великобританию — около 17,5%, а на Бразилию — оставшиеся 3,3%. Через центры и онлайн-платформы компания продает новые и подержанные автомобили, малотоннажные грузовики и автомобильные запчасти; а также организует сопутствующее финансирование и предоставляет услуги по техническому обслуживанию и ремонту автомобилей. 

Продажа новых и подержанных автомобилей генерирует ~84,5% от общей выручки, они менее 39% валовой прибыли (23% + 16% соответственно). Наибольший вклад в валовую прибыль вносит продажа запчастей и сервисных услуг (36,3%), а также сборы за финансовые и страховые услуги (25%). 

Исходя из этого можно сделать вывод, что дилерские автоцентры служат для компании средством для продажи высокомаржинальных услуг, на которых GPI делает основную кассу. Текущий масштаб компании обеспечивает ей хорошую основу для будущего роста. После приобретения нового дилерского центра, компания организует перекрестные продажи дополнительных услуг, являющиеся главным источником формирования прибыли.

#MTH

Meritage Homes — один из крупнейших американских девелоперов, занимающий шестое место по объемам строительства. Компания предлагает широкий выбор частных домов, таунхаусов и коттеджей в быстрорастущих районах западной, восточной и центральной части США, спроектированных с ориентацией на покупателей начального и первого уровня. За свою 36-летнюю историю компания построила более 145 000 домов и пользуется популярностью благодаря неповторимому архитектурному стилю и высокому качеству строительных работ. 

Благодаря политике легких денег ФРС, низким ставкам по ипотеке и как следствие — ажиотажному спросу на жилье, Meritage Homes получила мощный импульс для роста бизнеса. Начиная с марта 2020 года квартальная выручка компании растет в среднем на 22,5%, а чистая прибыль на акцию — темпами по 91% год к году.

Несмотря на рост чистой прибыли на акцию с $6,55 в 2019 году до $14,60 (2,2х) за последний год, акции Meritage сегодня стоят всего на 40% выше уровней конца 2019 года. Исходя из прогноза менеджмента, в следующие 12 месяцев компания заработает ~$15 чистой прибыли на акцию, что ориентирует на ее форвардную оценку по Р/Е 7х.