комментарии Редактор Боб на форуме

ВТБ сейчас торгуются на уровне 1,9x по P/E 2026П и 0,4x по P/BV 2026П — это самые низкие значения среди публичных финансовых институтов. Наш рейтинг «Выше рынка» с ценой ₽120 за акц. — АТОН

Чистая прибыль ВТБ за 1-й квартал 2026 года снизилась на 6,2% г/г до 132,6 млрд рублей при рентабельности капитала (ROE) на уровне 19,2%. Чистый процентный доход банка составил 196,8 млрд рублей (+274,1% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года). ЧПМ в 1-м квартале 2026 она увеличилась до 2,5% по сравнению с 0,7% годом ранее. Чистый комиссионный доход составил 80,1 млрд рублей (+10,2% к показателю 2025 года). Прочие операционные доходы упали на 60,8% г/г до 91,4 млрд рублей.

Операционные расходы увеличились на 20,3% г/г до 142,3 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 38,6% (в 1-м квартале 2025 года — 33,1%).

Кредитный портфель банка до вычета резервов в 2026 году показал небольшой рост (2,5%). В частности, валовой объем розничных кредитов снизился на 2,2%, корпоративных кредитов — вырос на 4,6%. Стоимость риска составила 0,9% по сравнению с 0,8% в 1-м квартале 2025. Коэффициент достаточности общего капитала Н20.0 ВТБ на конец 1-го квартала 2026 года составил 10,7%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Объявление дивидендов Мать и дитя в середине мая может оказать некоторую краткосрочную поддержку акциям — мы ожидаем выплату в размере ~50 рублей на акцию (ДД — 3,7%) — АТОН
ГК «Мать и дитя» (MD Medical Group) отчиталась о росте выручки на 32,1% г/г до 11,8 млрд рублей, что обусловлено консолидацией сети клиник «Эксперт» и запуском госпиталя «Лапино-4». Выручка на сопоставимой основе (LfL) достигла 9,8 млрд рублей (+9,2% г/г).

Количество амбулаторных посещений увеличилось более чем вдвое (+2,1 раза г/г) в основном за счет сети «Эксперт». Число принятых родов выросло на 14,2% г/г благодаря запуску нового родильного отделения в «Лапино-4». Число койко-дней в стационарах сократилось на 4,5% г/г, при этом количество оперативных вмешательств выросло на 36,3%, отражая наращивание объемов сложных оперативных вмешательств. В сегменте ЭКО зафиксировано изменение структуры выручки со снижением количества пункций на 2,1% г/г на фоне смещения спроса в сторону криопереносов (+3,4% г/г), что частично поддержало рост среднего чека в сегменте.

Объем денежных средств составил 4,0 млрд рублей при нулевой задолженности; по словам менеджмента, вопрос о дивидендах за 2025 год будет обсуждаться в середине мая.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По прогнозам экспертов, за два месяца паузы бюджетного правила накопилось ₽300–500 млрд, что принесет 15–25 млрд покупок в день и создаст умеренное давление на рубль

С мая Минфин досрочно возобновляет покупку и продажу валюты и золота в рамках бюджетного правила. Паузу планировали до июля, но из-за скачка нефти на фоне конфликта на Ближнем Востоке государство получило сверхдоходы. Без интервенций укрепление рубля ударило бы по экспортерам и бюджету.

Бюджетное правило сохранено. Глава ведомства Антон Силуанов подтвердил, что параметры на 2026 год не меняются, а пересмотр возможен не ранее 2027 года с учетом новых ценовых реалий.

Объем покупок станет известен 6 мая. За два месяца паузы накопилось 300–500 млрд рублей, что принесет 15–25 млрд в день и создаст умеренное давление на рубль.

Мнения аналитиков:

• Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж компании «Альфа-Форекс»: возврат Минфина создаст дополнительный спрос на валюту и ослабит рубль.

• Александр Барышников, управляющий фондом «Майнинг» УК «Майнинг Капитал»: умеренно пессимистичный сценарий — диапазон 76–78,5 рубля за доллар. Курс 80 возможен при цене Urals около 57 долларов и максимальных покупках.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По прогнозам экспертов, за два месяца паузы бюджетного правила накопилось ₽300–500 млрд, что принесет 15–25 млрд покупок в день и создаст умеренное давление на рубль

С мая Минфин досрочно возобновляет покупку и продажу валюты и золота в рамках бюджетного правила. Паузу планировали до июля, но из-за скачка нефти на фоне конфликта на Ближнем Востоке государство получило сверхдоходы. Без интервенций укрепление рубля ударило бы по экспортерам и бюджету.

Бюджетное правило сохранено. Глава ведомства Антон Силуанов подтвердил, что параметры на 2026 год не меняются, а пересмотр возможен не ранее 2027 года с учетом новых ценовых реалий.

Объем покупок станет известен 6 мая. За два месяца паузы накопилось 300–500 млрд рублей, что принесет 15–25 млрд в день и создаст умеренное давление на рубль.

Мнения аналитиков:

• Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж компании «Альфа-Форекс»: возврат Минфина создаст дополнительный спрос на валюту и ослабит рубль.

• Александр Барышников, управляющий фондом «Майнинг» УК «Майнинг Капитал»: умеренно пессимистичный сценарий — диапазон 76–78,5 рубля за доллар. Курс 80 возможен при цене Urals около 57 долларов и максимальных покупках.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финам сохраняет рейтинг «покупать» для акций ВТБ с прогнозной ценой 123,8 рубля (потенциал роста 32,5%)

Аналитик «Финама» Игорь Додонов сохраняет рейтинг «покупать» для акций ВТБ с прогнозной ценой 123,8 рубля (потенциал роста 32,5%). Результаты за 1К26 он оценивает как нейтральные: чистая прибыль снизилась, но менеджмент подтвердил оптимистичные прогнозы.

Отчетность подтверждает, что ВТБ — один из главных бенефициаров смягчения монетарной политики благодаря восстановлению чистого процентного дохода. Показатели достаточности капитала улучшились, однако дивиденды пока под вопросом (будут определены в мае по итогам консультаций с ЦБ). Несмотря на недавнее укрепление, акции ВТБ торгуются с дисконтом к аналогам и остаются интересными для долгосрочных инвестиций, считает эксперт.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В SberCIB сохраняют оценку «покупать» по акциям Озон с целевой ценой — 7100 ₽. Ожидают ещё одну выплату в 2026 году — около 97 ₽ на акцию (ДД — 2,3%)

Результаты Ozon превзошли прогнозы аналитиков. Год к году основные показатели изменились так:

• Оборот вырос на 36%.
• Частотность достигла 12 заказов на пользователя за квартал, а средний чек — 1 282 ₽.
• EBITDA увеличилась на 50%, а рентабельность — до 4,3%.
• Чистая прибыль составила 4,5 млрд ₽ против убытка годом ранее — четвёртый прибыльный квартал подряд.
• Себестоимость на заказ снизилась на 15% за счёт автоматизации логистики.

Совет директоров рекомендовал дивиденды — 70 ₽ на акцию, это 1,6% дивдоходности, отсечка — 26 мая.

Эксперты оценивают результаты как сильные: компания сохраняет высокие темпы роста и одновременно наращивает рентабельность. Кроме того, аналитики ожидают ещё одну выплату в 2026 году — около 97 ₽ на акцию. Оценка — «покупать», целевая цена — 7 100 ₽.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Яндекса торгуются на уровне 4,8х EV/EBITDA ’26П с дисконтом к медиане техсектора и остаются привлекательными для долгосрочных инвесторов — Газпромбанк Инвестиции

Яндекс отчитался по МСФО за I квартал 2026 года: выручка — 373 млрд руб. (+22% г/г), EBITDA — 73,3 млрд руб. (+50% г/г), чистая прибыль выросла в 2,7 раза.

Ключевые моменты

• Сегмент «Поиск и ИИ» показал снижение выручки (–1% г/г) и EBITDA (–6% г/г) из‑за торможения рекламного рынка и роста инвестиций, но это компенсировано улучшением маржинальности в райдтехе и e‑commerce.

• Автономные технологии развиваются: убыток по EBITDA составил 5,4 млрд руб. против 3,1 млрд руб. годом ранее.

• Прогноз на 2026 год: рост выручки около 20%, EBITDA ~350 млрд руб., капзатраты 10–12% от выручки.

• Компания запускает двухлетнюю программу обратного выкупа акций на сумму до 50 млрд руб. для мотивации сотрудников (одобрение советом директоров 4 мая).

Мнение аналитиков Газпромбанка

• Диверсификация бизнеса помогает Яндексу сглаживать замедление в отдельных направлениях и удерживать рост EBITDA даже при росте инвестиций.

• Программа обратного выкупа создаст поддержку котировкам. С учётом дивидендов совокупный возврат капитала акционерам может составить ~10% капитализации за два года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем умеренно позитивный взгляд на Норникель на фоне повышенных цен на корзину металлов и ожидаемого ослабления рубля в ближайшие месяцы — Газпромбанк Инвестиции

Норникель представил производственные результаты за первый квартал 2026 года, а также подтвердил свой производственный план на текущий год.

Производственные показатели в первом квартале 2026 года:

• Производство никеля осталось стабильным (+0,3% г/г), составив 41,7 тыс. тонн.
• Производство меди уменьшилось на 9,8% г/г, составив 98,7 тыс. тонн.
• Производство палладия сократилось на 17,9% г/г, до 608 тыс. унций,
• Производство платины снизилось на 24,4% г/г, до 136 тыс. унций,

Компания подтвердила ранее опубликованный прогноз производства металлов на 2026 год:

• Никель: 193–203 тыс. тонн.
• Медь: 405–429 тыс. тонн.
• Палладий: 2415–2465 тыс. унций.
• Платина: 616–636 тыс. унций.

Несмотря на комментарии компании о перераспределении объемов выпуска продукции между кварталами, снижение производства меди и металлов платиновой группы, на наш взгляд, является умеренно негативным фактором для акций Норникеля. При этом негативный эффект частично нивелируется сохранением производственных планов на текущий год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В Иране заканчиваются места для хранения нефти, что может вынудить к середине мая сократить добычу ещё на 1,5 млн баррелей в день — Kpler

По данным исследовательской компании Kpler, в Иране заканчиваются места для хранения нефти. Аналитики Kpler сообщают, что свободных мощностей хватит лишь на 12–22 дня. Это может вынудить Иран к середине мая сократить добычу ещё на 1,5 млн баррелей в день.

На прошлой неделе Goldman Sachs Group Inc. отметил, что страна уже снизила добычу на 2,5 млн баррелей в день.

С начала апреля, после введения морской блокады США, экспорт иранской нефти упал примерно до 567 000 баррелей в день (в марте было 1,85 млн). Однако, по оценке Kpler, финансовые трудности Тегеран ощутит лишь через 3–4 месяца: доставка в Китай занимает около двух месяцев, и ещё два месяца даётся на оплату.

Kpler также заявляет, что успешных случаев обхода американской блокады в Ормузском проливе не зафиксировано, а объёмы погрузки нефти на танкеры сократились примерно на 70%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В Синара ожидают дивидендные выплаты за май-август на уровне ₽2,05 трлн. Владельцы локальных акций получат около ₽700 млрд из этой суммы и, вероятно, реинвестируют примерно половину

Аналитики инвестбанка «Синара» ожидают, что в летний сезон (май–август) компании выплатят ₽2,05 трлн дивидендов. Владельцы локальных акций получат около ₽700 млрд из этой суммы и, вероятно, реинвестируют примерно половину.

Всего за 2026 год, по базовому сценарию, выплаты составят ₽3,7 трлн. Из них ₽790 млрд уже распределили, ₽1,4 трлн рекомендованы к выплате. Акционеры локальных бумаг получат ₽1,1 трлн, держатели депозитарных расписок — ₽230 млрд. Крупнейшие дивиденды — у ЛУКОЙЛа и Сбербанка, «Газпром» остаётся главной интригой.

Топ-5 компаний по объёму дивидендов в 2026 году:

• Сбербанк — более ₽850 млрд

• ЛУКОЙЛ — менее ₽600 млрд

• «Полюс» — менее ₽300 млрд

• НОВАТЭК — около ₽250 млрд

• «Газпром нефть» — около ₽200 млрд

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В Синара ожидают дивидендные выплаты за май-август на уровне ₽2,05 трлн. Владельцы локальных акций получат около ₽700 млрд из этой суммы и, вероятно, реинвестируют примерно половину

Аналитики инвестбанка «Синара» ожидают, что в летний сезон (май–август) компании выплатят ₽2,05 трлн дивидендов. Владельцы локальных акций получат около ₽700 млрд из этой суммы и, вероятно, реинвестируют примерно половину.

Всего за 2026 год, по базовому сценарию, выплаты составят ₽3,7 трлн. Из них ₽790 млрд уже распределили, ₽1,4 трлн рекомендованы к выплате. Акционеры локальных бумаг получат ₽1,1 трлн, держатели депозитарных расписок — ₽230 млрд. Крупнейшие дивиденды — у ЛУКОЙЛа и Сбербанка, «Газпром» остаётся главной интригой.

Топ-5 компаний по объёму дивидендов в 2026 году:

• Сбербанк — более ₽850 млрд

• ЛУКОЙЛ — менее ₽600 млрд

• «Полюс» — менее ₽300 млрд

• НОВАТЭК — около ₽250 млрд

• «Газпром нефть» — около ₽200 млрд

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB сохраняют рекомендацию «покупать» для акций Глоракс
Аналитики SberCIB Investment Research сохраняют рекомендацию «покупать» для акций ПАО «Глоракс» (GloraX).

Несмотря на падение продаж недвижимости в РФ на 39% квартал к кварталу в первом квартале 2026 года, эмитент показал сильные операционные результаты: удерживает объёмы и растёт быстрее рынка благодаря расширению географии и запуску новых проектов. Снижение цены за метр при выходе в регионы не давит на маржу, так как там дешевле строить и продавать. Эксперты SberCIB подтверждают позитивный взгляд на компанию.

Источник 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Налог на сверхприбыль не будет касаться банков — первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов

Первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов предупредил: введение налога на сверхприбыль заставит банки меньше кредитовать экономику, что снизит кредитный импульс. По его словам, дополнительную нагрузку уже создаёт рост базельских надбавок в 2027–2028 годах (пиковые ежегодные повышения — 0,75% и 1,25%).

Пьянов отметил, что разработка инициативы идёт внутри Минфина без привлечения отраслей. Он также раскритиковал оценки отдельных аналитиков, которые делали выводы о размере налога для банков лишь на основе данных МСФО, не учитывая нюансы налоговых деклараций. Опыт 2023 года, добавил он, показывает: между первыми анонсами налога и появлением проекта документа может пройти до трёх месяцев.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Налог на сверхприбыль не будет касаться банков — первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов

Первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов предупредил: введение налога на сверхприбыль заставит банки меньше кредитовать экономику, что снизит кредитный импульс. По его словам, дополнительную нагрузку уже создаёт рост базельских надбавок в 2027–2028 годах (пиковые ежегодные повышения — 0,75% и 1,25%).

Пьянов отметил, что разработка инициативы идёт внутри Минфина без привлечения отраслей. Он также раскритиковал оценки отдельных аналитиков, которые делали выводы о размере налога для банков лишь на основе данных МСФО, не учитывая нюансы налоговых деклараций. Опыт 2023 года, добавил он, показывает: между первыми анонсами налога и появлением проекта документа может пройти до трёх месяцев.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эйлер подтверждает рекомендацию «покупать» для акций Норильского Никеля с прогнозной ценой 200 руб. (полная доходность 49%)
Аналитическая компания «Эйлер» подтверждает рекомендацию «покупать» для акций «Норильского Никеля» с прогнозной ценой 200 руб. (доходность 49%).

«Норникель» отчитался о нейтральных операционных результатах за 1К26: выпуск металлов в рамках плана, производство палладия и платины сократилось на 18% и 24% (г/г).

На долю компании приходится 40% мирового выпуска палладия, и снижение производства расширяет дефицит на рынке. По оценкам «Эйлера», бумаги торгуются с EV/EBITDA 4,2х и FCF-доходностью 12%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденд Селигдара за 2025 г. составит не менее 4 ₽ на акцию (ДД — 8%), однако, учитывая благоприятную конъюнктуру рынков цветных металлов, допускаем рост до 6 ₽ — ВЕЛЕС Капитал

Селигдар опубликует результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2025 год 28 апреля.

Аналитики ожидают:

• Выручка в 4 квартале вырастет на 62,2% (до 26,5 млрд руб.) за счёт продаж золота и цен на цветные металлы.

• EBITDA увеличится на 57,9% (до 11,4 млрд руб.), рентабельность снизится с 44,4% до 43,2%.

• Свободный денежный поток останется отрицательным из-за оттока в оборотный капитал и роста CAPEX вдвое.

Прогноз по дивидендам за 2025 год: не менее 4 руб. на акцию (как в 2024 г.), но при благоприятной конъюнктуре возможен рост до 6 руб. При этом дивидендная политика компании остаётся непрозрачной, что повышает неопределённость прогнозов.

Рекомендация – «Покупать» с целевой ценой 73,3 руб.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ для акций MMK, немного снижая целевую цену на 12 месяцев с 36 ₽/акция до 34 ₽/акция — Реннесанс Капитал

Компания MMK сообщила о снижении EBITDA на 56% в годовом исчислении, до 9 млрд рублей. Компания понесла чистый убыток в размере 1 млрд рублей, а свободный денежный поток оказался отрицательным и составил 14 млрд рублей, что вдвое ниже наших ожиданий, в основном из-за изменений оборотного капитала.

Поскольку инвестиционная привлекательность компании существенно не изменилась, мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» для акций MMK, немного снижая целевую цену на 12 месяцев с 36 ₽/акция до 34 ₽/акция, что отражает ухудшение показателей в 2026 финансовом году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Самолета в ближайшее время останутся под давлением высокой ключевой ставки ЦБ РФ, которая ограничивает доступность ипотеки — Цифра брокер
Финансовые результаты эмитента за 2025 год: выручка выросла на 8% до 366,8 млрд руб., чистый убыток 2,3 млрд руб. против прибыли 8,2 млрд руб. годом ранее. Скорректированная EBITDA выросла на 15% до 125 млрд руб. Соотношение чистого долга за вычетом проектного долга и эскроу к скорректированной EBITDA — 2,98x. Тем не менее, отмечают эксперты, компания сохраняет лидерство по объемам текущего строительства.

На наш взгляд, акции застройщика в ближайшее время останутся под давлением высокой ключевой ставки ЦБ РФ, которая ограничивает доступность ипотеки, — пишут аналитики.

Источник 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем рост чистой прибыли ДОМ РФ в 1кв26 на 78% г/г до 27,8 млрд руб. (RoE 23%) — Ренессанс Капитал

В среду (29 апреля) ДОМ.РФ опубликует финансовую отчетность за 1кв26.

С учетом крупных погашений в начале года и отсутствия новых сделок секьюритизации (их основной прирост компания ожидает в 2П26) мы ожидаем околонулевую динамику кредитного портфеля по итогам 1кв26. Продолжающееся снижение стоимости фондирования приведет к росту чистых процентных доходов на 44% г/г и расширению чистой процентный маржи (без секьюритизированных активов) до 4,1%. С учетом роста кредитного портфеля в 2025 году существенный рост продемонстрируют и расходы на резервы (+93% г/г, по нашим оценкам). При этом доминирование корпоративных кредитов и ипотеки в кредитном портфеле определят сохранение низкой стоимости риска (0,7%).

Мы ожидаем рост чистой прибыли на 78% г/г до 27,8 млрд руб. (RoE 23%) в 1кв26. Наблюдательный совет ДОМ.РФ рекомендовал дивиденды по итогам 2025 года в размере 246,88 руб. на акцию (11% к текущей цене). Точная дата проведения собрания акционеров и закрытия реестра для получения дивидендов пока не установлена.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По нашим оценкам, чистая прибыль Сбера по итогам 1кв26 составит ₽501 млрд, что подразумевает рентабельность капитала (без учета бессрочных облигаций) на уровне 24% — Реннесанс Капитал

В среду (29 апреля) Сбербанк опубликует финансовую отчетность за 1кв26. Ранее компания уже раскрыла результаты за данный период по РПБУ.

В 1кв26 мы ожидаем умеренный рост кредитного портфеля (на 2% кв/кв), сопоставимый с ростом средств клиентов. В 2П25 снижение стоимости фондирования опережало снижение доходности активов. Мы ожидаем, что в 1кв26 картина будет обратной. При этом чистая процентная маржа, немного снизившись с пиковых значений, останется высокой (6,1%), а чистые процентные доходы вырастут на 18% г/г. Мы ожидаем улучшение операционной эффективности в 1кв26 (CIR 26%), в том числе за счет сезонного снижения операционных расходов. При этом рост расходов на резервы, сопровождаемый ростом стоимости риска до 1,5%, сдержит финансовый результат.

По нашим оценкам, чистая прибыль по итогам 1кв26 составит 501 млрд руб., что подразумевает рентабельность капитала (без учета бессрочных облигаций) на уровне 24%. Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал дивиденды за 2025 год из расчета 37,64 руб. на акцию (ГОСА – 30 июня, закрытие реестра – 20 июля).

Авто-репост. Читать в блоге >>>