комментарии Редактор Боб на форуме

Аналитики Солид Инвестиции прогнозируют курс доллара в диапазоне 85–92 рубля к концу 2026 года

Ослабление рубля связывают с сокращением экспортной выручки из-за падения цен на нефть, изменением бюджетного правила и уменьшением государственных валютных интервенций, а также возможным снижением ключевой ставки ЦБ, что снизит доходность рублевых активов.

Дополнительное давление создают рост бюджетного дефицита, увеличение спроса на валюту со стороны населения, геополитические риски и необходимость погашения корпоративного внешнего долга на сумму около 5 млрд долларов до конца года.

Перечисленные факторы, по мнению аналитиков, формируют предпосылки для ослабления национальной валюты в оставшиеся месяцы года

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Солид Инвестиции прогнозируют курс доллара в диапазоне 85–92 рубля к концу 2026 года

Ослабление рубля связывают с сокращением экспортной выручки из-за падения цен на нефть, изменением бюджетного правила и уменьшением государственных валютных интервенций, а также возможным снижением ключевой ставки ЦБ, что снизит доходность рублевых активов.

Дополнительное давление создают рост бюджетного дефицита, увеличение спроса на валюту со стороны населения, геополитические риски и необходимость погашения корпоративного внешнего долга на сумму около 5 млрд долларов до конца года.

Перечисленные факторы, по мнению аналитиков, формируют предпосылки для ослабления национальной валюты в оставшиеся месяцы года

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы сохраняем рейтинг "Держать" и немного понижаем 12-месячную целевую цену НМТП до 11 руб./акц., что отражает повышение безрисковой ставки — Ренессанс Капитал
НМТП опубликовал результаты по МСФО за второй квартал 2026 года, которые незначительно превзошли наши оценки, при этом скорректированная чистая прибыль достигла рекордного квартального уровня.

Мы ожидаем, что показатели компании в этом году сохранят высокую чувствительность к геополитическим и инфраструктурным рискам, влияющим на объёмы нефти и нефтепродуктов. Соответственно, мы видим ограниченный потенциал роста оценки, учитывая дивидендную доходность ниже безрисковой ставки.

Мы сохраняем рейтинг Держать и немного понижаем 12-месячную целевую цену до 11 руб./акцию, что отражает повышение безрисковой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По нашим оценкам, MOEX торгуется с мультипликатором 5,0x P/E 2026П, что мы считаем справедливым уровнем. Данные об объемах торгов за август оцениваем как нейтральные — АТОН

МОСКОВСКАЯ БИРЖА — РЕЗУЛЬТАТЫ ТОРГОВ ЗА АВГУСТ

Общий объем торгов за месяц вырос на 36% г/г до 194,9 трлн рублей (-7% ниже результата предыдущего месяца). Объем торгов на рынке акций сократился на 9% г/г до 2,7 трлн рублей (-21% м/м), объем торгов на рынке облигаций — на 1% г/г до 2,9 трлн рублей (-19% м/м). Объем торгов на денежном рынке вырос на 36% г/г до 153,8 трлн рублей (-9% м/м). Объем торгов на рынке производных инструментов составил 17,1 трлн рублей (+75% г/г, -2% м/м), в то время как на других рынках, включая валютный рынок, объем торгов увеличился на 26% г/г до 18,3 млрд рублей.

Данные об объемах торгов на Московской бирже за август в целом оцениваем как нейтральные. Общие объемы торгов по-прежнему высокие по сравнению с предыдущим годом, в первую очередь за счет денежного рынка и рынка производных инструментов, где объем торгов вырос на 36% и 75% г/г соответственно. В то же время активность на рынках акций и облигаций была слабее: объемы торгов сократились как в годовом, так и в месячном сопоставлении. Снижение объемов торгов в целом по сравнению с предыдущим месяцем также указывает на некоторую нормализацию после сильного июля. По нашим оценкам, MOEX торгуется с мультипликатором 5,0x P/E 2026П, что мы считаем справедливым уровнем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Капитал понизил прогноз по дивиденду Транснефти на 2026 год с 180 до 159 рублей и 12-месячную целевую цену до 1300 руб./акцию
Транснефть опубликовала результаты по МСФО за 2-й квартал 2026 года, которые совпали с нашими оценками: EBITDA и скорректированная чистая прибыль снизились на фоне роста издержек и сдержанной индексации тарифов.

Мы ожидаем, что объемы прокачки и прибыль окажутся под давлением из-за инфраструктурных рисков и вялой динамики добычи нефти. В связи с этим мы понизили наш прогноз по дивиденду на акцию на 2026 год с 180 до 159 рублей.

Учитывая более слабый прогноз на 2026 год, рост безрисковых ставок и доходность дивидендов ниже безрисковой ставки, мы понижаем нашу 12-месячную целевую цену до 1 300 руб./акция и сохраняем рейтинг «Держать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долгосрочная оценка акций Аренадаты остается позитивной, наша рекомендация "покупать" — Совкомбанк

Рекомендация аналитика Совкомбанка Артура Легостаева по акциям «Аренадаты» — покупать, долгосрочная оценка позитивна.

Отчетность эмитента за первое полугодие 2026 года превзошла ожидания. Менеджмент скорректировал прогноз роста выручки до нижней границы в 20% при предыдущем диапазоне 20-40%, и аналитик считает этот темп реалистичным.

В краткосрочной перспективе Легостаев указывает на риск отмены корректировки налоговых IT-льгот осенью, что может спровоцировать негативную реакцию рынка.

Долгосрочный позитивный взгляд сохраняется из-за дисконта акций к медианным мультипликаторам разработчиков ПО, прогнозных темпов роста выше среднего по сектору и привлекательной дивидендной доходности в ближайшие 12 месяцев.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики ИФК Солид считают Полюс непригодным для инвестиций из-за отсутствия полноценной отчётности по МСФО и ожидают выбытия из первого котировального списка

Отчётность не содержит раскрытия движения денежных средств и примечаний, аудитор признал её не соответствующей стандартам и непригодной для каких-либо целей. Расчёт EBITDA, чистого долга и свободного денежного потока невозможен.

Компания раскрыла только себестоимость по TCC на уровне 1069 долларов за унцию, при этом добыча снизилась на 2%, а реализация золота упала на 20%.

Менеджмент рекомендовал совету директоров отказаться от дивидендов до 2030 года. Аналитики, ранее включавшие Полюс в топ-идеи и заработавшие на нём в 2025 году, теперь ожидают выбытия компании из первого котировального списка на фоне ухудшения корпоративного управления.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок нефти избежал формирования «креста смерти» (50-дневная скользящая не пересекла 200-дневную), вместо этого появилась близость к «золотому кресту» (10-дневная может подняться выше 100-дневной)

Технические аналитики Reuters отмечают, что рынок нефти Brent избежал формирования «креста смерти» (50-дневная скользящая средняя не пересекла 200-дневную), поскольку цены восстановились на новых сомнениях в ослаблении напряжённости вокруг Ирана. Вместо этого появилась близость к «золотому кресту» (10-дневная средняя может подняться выше 100-дневной), однако импульс этого движения уже ослабевает.

Оба технических сигнала являются запаздывающими, так как формируются после того, как крупные движения уже учтены в средних, но их активация может спровоцировать новые покупки или продажи. Аналитики подчёркивают, что данный комментарий основан на графическом анализе и не служит инвестиционной рекомендацией.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Капитал понизил целевую цену Совкомфлота на 12 месяцев с ₽90 до ₽85 за акцию на фоне повышения безрисковой ставки, рейтинг «ДЕРЖАТЬ» сохранен

Совкомфлот отчитался по МСФО за 2К26, результаты превысили наши прогнозы. Поддержку операционным показателям оказали высокие фрахтовые ставки и продолжающееся расширение флота. Мы оцениваем дивиденд на акцию (ДНА) за 1П26 на уровне ₽4,2, а за весь 2026 год — ₽7,1, что соответствует доходности 5,6% и 9,5% соответственно.

На наш взгляд, на текущем этапе это не станет драматическим изменением инвестиционного кейса, поскольку текущая оценка выглядит менее привлекательной по сравнению с нашими фаворитами в покрытии. В связи с этим мы сохраняем нейтральную позицию по Совкомфлот, подтверждаем рейтинг Держать и понижаем 12-месячную целевую цену с ₽90 до ₽85 за акцию на фоне повышения безрисковой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Оцениваем результаты Промомеда за 1П2026 как хорошие, прогнозируем, что свободный денежный поток может выйти в плюс в 2027 г., что может стать сильным драйвером роста акций — АТОН

Выручка «Промомеда» выросла на 76% год к году до 22,8 млрд рублей (при общем росте фармацевтического рынка на 14,5%). В том числе рост выручки в сегменте «Эндокринология» составил 243% год к году до 16,3 млрд рублей. «В сегменте «Онкология» выручка снизилась на 39% год к году до 2,6 млрд рублей. Динамика EBITDA компании ускорилась до 76% год к году и достигла 7,7 млрд рублей при рентабельности по EBITDA 34%. Чистая прибыль компании выросла на 83% г/г до 2,6 млрд рублей.

Денежный поток от операционной деятельности компании пока остается отрицательным и по итогам 1-го полугодия 2026 составил -1,8 млрд рублей (против -0,7 млрд рублей годом ранее). Чистый долг компании составил 33,3 млрд рублей, при этом долговая нагрузка по показателю «чистый долг/EBITDA» слегка увеличилась до 1,79х против 1,65х по итогам 2025 года, но пока остается ниже целевого значения в 2,5х.

Компания подтвердила свои прогнозы на 2026 год: 1) рост выручки не ниже 60%; 2) рентабельность по EBITDA около 45%; 3) уровень ЧД/EBITDA ниже 2,5х. Это предполагает выручку на уровне около 60,2 млрд рублей и EBITDA в размере 27,1 млрд рублей соответственно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Риск заморозки вкладов в России нереален, считает инвестбанкир Евгений Коган

За июль из банков ушло около 600 млрд рублей наличными при обычном для этого периода значении не более 200 млрд. Доля наличных в денежной массе составила 15%, тогда как в 2021 году превышала 21%, что по историческим меркам остается нормальным уровнем.

Основные причины роста спроса на кеш — не страх заморозки, а уход малого бизнеса в черный нал из-за повышения налоговой нагрузки, а также снижение ставок по депозитам (средняя сейчас около 12,9% против более 20% в прошлом году).

Дефицит ликвидности в банках ЦБ компенсирует, банковского кризиса не предвидится. Последствия — снижение маржинальности банков, возможный рост ставок по вкладам и усложнение заимствований для государства через облигации, что оказывает давление на индекс RGBI, но катастрофы нет.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Риск заморозки вкладов в России нереален, считает инвестбанкир Евгений Коган

За июль из банков ушло около 600 млрд рублей наличными при обычном для этого периода значении не более 200 млрд. Доля наличных в денежной массе составила 15%, тогда как в 2021 году превышала 21%, что по историческим меркам остается нормальным уровнем.

Основные причины роста спроса на кеш — не страх заморозки, а уход малого бизнеса в черный нал из-за повышения налоговой нагрузки, а также снижение ставок по депозитам (средняя сейчас около 12,9% против более 20% в прошлом году).

Дефицит ликвидности в банках ЦБ компенсирует, банковского кризиса не предвидится. Последствия — снижение маржинальности банков, возможный рост ставок по вкладам и усложнение заимствований для государства через облигации, что оказывает давление на индекс RGBI, но катастрофы нет.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индекс Мосбиржи в ближайшие дни останется в коридоре 2100–2200 пунктов с вероятным закреплением выше отметки 2150 — Гарда Капитал

Для преодоления верхней границы диапазона необходим комплекс факторов: высокая цена нефти, устойчивость рубля и появление позитивных сигналов с геополитического фронта.

Конкретный прогресс в переговорах по Украине способен придать дополнительный импульс российским акциям.

При отсутствии значимых новостей или при негативном развитии событий рынок может вернуться к нижней планке коридора в 2100 пунктов.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Капитал актуализировал оценки по акциям Роснефти, Лукойла и Газпром нефти

«Роснефть» опубликовала отчетность по МСФО за 2К26, которая совпала с нашими прогнозами. В отчетном периоде геополитические риски для перерабатывающих мощностей оставались повышенными, что оказало давление на объемы переработки и финансовые результаты. С учетом этого, а также роста безрисковой ставки, мы понижаем 12-месячную целевую цену до 500 руб./акцию и сохраняем рейтинг «Держать».

«Лукойл» опубликовал результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года, которые превзошли наши ожидания по денежному потоку. В связи с этим мы прогнозируем размер дивиденда на акцию (ДНА) на уровне 550 руб. по итогам 1П26 (доходность 12%) и 1 102 руб. по итогам всего 2026 финансового года (доходность 24%). Учитывая возросшую определённость в отношении финансовых результатов, сохраняющуюся благоприятную рыночную конъюнктуру и высокую дивидендную доходность в текущем году, мы повышаем рейтинг «Лукойла» до «ПОКУПАТЬ». Одновременно мы увеличиваем 12-месячную целевую цену (ТР) по российскому бизнесу компании с 5 000 руб. за акцию до 5 800 руб. за акцию, что отражает как улучшение маржинальности, так и снижение операционных затрат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Капитал актуализировал оценки по акциям Роснефти, Лукойла и Газпром нефти

«Роснефть» опубликовала отчетность по МСФО за 2К26, которая совпала с нашими прогнозами. В отчетном периоде геополитические риски для перерабатывающих мощностей оставались повышенными, что оказало давление на объемы переработки и финансовые результаты. С учетом этого, а также роста безрисковой ставки, мы понижаем 12-месячную целевую цену до 500 руб./акцию и сохраняем рейтинг «Держать».

«Лукойл» опубликовал результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года, которые превзошли наши ожидания по денежному потоку. В связи с этим мы прогнозируем размер дивиденда на акцию (ДНА) на уровне 550 руб. по итогам 1П26 (доходность 12%) и 1 102 руб. по итогам всего 2026 финансового года (доходность 24%). Учитывая возросшую определённость в отношении финансовых результатов, сохраняющуюся благоприятную рыночную конъюнктуру и высокую дивидендную доходность в текущем году, мы повышаем рейтинг «Лукойла» до «ПОКУПАТЬ». Одновременно мы увеличиваем 12-месячную целевую цену (ТР) по российскому бизнесу компании с 5 000 руб. за акцию до 5 800 руб. за акцию, что отражает как улучшение маржинальности, так и снижение операционных затрат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики, опрошенные Рейтер, сохранили прогноз цен на нефть выше 80 долларов за баррель на 2026 год, несмотря на слабый спрос в Китае

Аналитики, опрошенные Рейтер, сохранили прогноз цен на нефть выше 80 долларов за баррель на 2026 год, несмотря на слабый спрос в Китае. Средняя оценка Brent составляет 85,08 доллара, WTI — 80,20 доллара, что практически не изменилось по сравнению с июльскими цифрами (85,22 и 80,14 соответственно).

Сувро Саркар, глава отдела энергетических исследований DBS Bank, назвал Китай основным фактором снижения рисков. По его оценке, импортный спрос останется вялым, пока цена выше 80 долларов, а стимулы для пополнения запасов появятся только при более низких уровнях. Импорт сырой нефти в Китай в июле упал на 24,3% к аналогичному периоду прошлого года после июньского минимума за десять лет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Понижаем наш 12-месячный целевой уровень по Газпрому до 130 ₽/акцию и сохраняем рейтинг Держать. Генерация денежного потока останется недостаточной для дивидендных выплат — РенКап

Газпром опубликовал смешанные результаты по МСФО за 2К26. Мы ожидаем, что генерация денежного потока останется волатильной и недостаточной для поддержания дивидендных выплат в ближайшей перспективе. Соответственно, мы понизили наши оценки FCFE на 2026 финансовый год. Учитывая устойчивое отсутствие дивидендов, более высокие безрисковые ставки и лишь умеренное улучшение инвестиционного кейса, мы понижаем наш 12-месячный целевой уровень цены до 130 ₽/акцию и сохраняем рейтинг HOLD.

Газпром опубликовал смешанные результаты по МСФО за 2К26
Показатель EBITDA Газпрома за 2К26 вырос на 42% г/г до 998 млрд ₽, скорректированная чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза г/г до 420 млрд ₽, в основном благодаря сильным результатам Газпром нефти. Капитальные затраты снизились на 15% до 516 млрд ₽, при этом FCFE оказался отрицательным на уровне 313 млрд ₽ и существенно не изменился по сравнению с прошлым годом. Чистый долг вырос на 11% г/г до 6,1 трлн ₽, чистые процентные платежи увеличились на четверть до 236 млрд ₽, соотношение чистый долг / EBITDA составило 1,8x.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Цифра брокер сохраняет нейтральную оценку ПРОМОМЕДа за 1П26: операционные показатели демонстрируют бурный рост, однако долговая нагрузка и отрицательный денежный поток требуют осторожности

Выручка компании увеличилась на 76% до 22,8 млрд рублей, что в 5 раз превышает темпы роста всего фармацевтического рынка. Чистая прибыль выросла на 83% до 2,6 млрд рублей, а EBITDA прибавила 76% до 7,7 млрд рублей, при этом рентабельность по EBITDA сохранилась на уровне 34%.

Чистый долг за полугодие вырос на 61% до 33,3 млрд рублей, увеличив соотношение чистого долга к EBITDA с 1,65х до 1,79х. Свободный денежный поток остался отрицательным и углубился до -4,5 млрд рублей против -2,1 млрд годом ранее, а капитальные затраты выросли более чем вдвое — до 1,5 млрд рублей.

Ключевым вопросом для инвесторов, по мнению аналитиков, является баланс между масштабированием бизнеса и сохранением комфортной долговой нагрузки, что определит потенциал дивидендов. Несмотря на сильную операционную динамику, растущая финансовая нагрузка служит сдерживающим фактором, однако долгосрочный взгляд на компанию остается позитивным при целевом таргете по акциям в 658,2 рубля с рекомендацией покупать.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Большинство опрошенных экспертов ожидают, что после возможного укрепления в сентябре валюта вернется к ослаблению в четвертом квартале — Ведомости

Основные факторы давления на рубль: падение цен на российскую нефть Urals до 66–67 долларов за баррель в августе, сокращение морских отгрузок нефти на 26% к июлю, а также снижение объемов нефтепереработки на треть по сравнению с прошлым годом. Дополнительный спрос на валюту создают покупки Минфина (6,5 млрд руб. в день) и импорт нефтепродуктов для покрытия дефицита топлива.

Аналитики Совкомбанка (Михаил Васильев) и Финама (Александр Потавин) прогнозируют курс на конец года в коридоре 85–92 и 88–90 руб. соответственно. Стратег Альфа−банка Никита Еуров и экономист БКС Мир инвестиций Илья Федоров дают более оптимистичный прогноз — 85–90 и 80–82 руб. соответственно. Сергей Клисенко из НРА допускает ослабление до 95 руб./$ на фоне сложностей в нефтепереработке.

Эксперты сходятся во мнении, что возврат к обязательной продаже валютной выручки маловероятен. Правительство может рассмотреть эту меру только при ускоренном ослаблении курса до отметок 90–100 руб./$, считают Васильев и Клисенко. Оценка влияния ослабления рубля на инфляцию разнится: от 0,2–0,3 п.п. (Газпромбанк) до 2,5 п.п. за 10% ослабления (Совкомбанк).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Большинство опрошенных экспертов ожидают, что после возможного укрепления в сентябре валюта вернется к ослаблению в четвертом квартале — Ведомости

Основные факторы давления на рубль: падение цен на российскую нефть Urals до 66–67 долларов за баррель в августе, сокращение морских отгрузок нефти на 26% к июлю, а также снижение объемов нефтепереработки на треть по сравнению с прошлым годом. Дополнительный спрос на валюту создают покупки Минфина (6,5 млрд руб. в день) и импорт нефтепродуктов для покрытия дефицита топлива.

Аналитики Совкомбанка (Михаил Васильев) и Финама (Александр Потавин) прогнозируют курс на конец года в коридоре 85–92 и 88–90 руб. соответственно. Стратег Альфа−банка Никита Еуров и экономист БКС Мир инвестиций Илья Федоров дают более оптимистичный прогноз — 85–90 и 80–82 руб. соответственно. Сергей Клисенко из НРА допускает ослабление до 95 руб./$ на фоне сложностей в нефтепереработке.

Эксперты сходятся во мнении, что возврат к обязательной продаже валютной выручки маловероятен. Правительство может рассмотреть эту меру только при ускоренном ослаблении курса до отметок 90–100 руб./$, считают Васильев и Клисенко. Оценка влияния ослабления рубля на инфляцию разнится: от 0,2–0,3 п.п. (Газпромбанк) до 2,5 п.п. за 10% ослабления (Совкомбанк).

Авто-репост. Читать в блоге >>>