комментарии Редактор Боб на форуме

Цифра Брокер сохраняет позитивный взгляд на акции Норникеля с таргетом 214 руб. за акцию и рейтингом Покупать (апсайд — 87%)

«Норникель» опубликовал производственные результаты за первое полугодие 2026 года:

• Производство никеля снизилось на 2% год к году и составило 85 тыс. тонн.
• Производство меди снизилось на 5%, до 203 тыс. тонн.
• Производство палладия снизилось на 14%, до 1 199 тыс. тройских унций.
• Производство платины снизилось на 16%, до 281 тыс. тройских унций.
• Производство меди (в медном концентрате) увеличилось на 2%, до 36 тыс. тонн.

Производственные результаты «Норникеля» выглядят нейтральными и в целом соответствуют ожиданиям. Снижение выпуска основных металлов связано преимущественно с плановыми ремонтами и эффектом высокой базы прошлого года, при этом компания сохранила прогноз производства на 2026 год без изменений. Мы считаем, что восстановление объемов после завершения ремонтов и стабильная конъюнктура рынка цветных металлов могут поддержать финансовые результаты во втором полугодии, поэтому сохраняем позитивный взгляд на акции компании.

Наш таргет по акциям «Норникеля» — 214 рублей (покупать).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что по итогам 1П26 чистая прибыль ДОМ.РФ вырастет на 48% г/г до 58,0 млрд руб. (RoE 24%) — Ренессанс Капитал

В четверг (30 июля) ДОМ.РФ опубликует финансовую отчетность за 1П26. С учетом результатов 5М26 и новых сделок секьюритизации в июне мы ожидаем рост кредитного портфеля по итогам 2кв26 на 4,2% кв/кв (+3,5% с начала года) и схожие темпы роста портфеля секьюритизированных ипотечных кредитов. Мы ожидаем сохранение чистой процентной маржи в 2кв26 на уровне 1кв26, при этом бурный рост кредитного портфеля в 2П25 обеспечит рост чистых процентных доходов по итогам 2кв26 и 1П26 на 34% и 38% г/г соответственно. Этот же фактор обеспечит и существенный рост расходов на резервы по сравнению с прошлым годом, в то время как стоимость риска останется низкой (0,8%), что обусловлено спецификой кредитного портфеля компании (проектное финансирование жилищного строительства и ипотека). Сдерживающим фактором для финансового результата компании выступят высокие темпы роста операционных расходов.

Мы ожидаем, что чистая прибыль по итогам 2кв26 вырастет на 25% г/г до 29,4 млрд руб., что подразумевает рентабельность капитала (RoE) на уровне 24%. С учетом этого по итогам 1П26 чистая прибыль вырастет на 48% г/г до 58,0 млрд руб. (RoE 24%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В ближайшие месяцы, при сохранении текущих тенденций, поддерживающие рубль факторы будут преобладать, считает финансовый аналитик Станислав Дужинский

Финансовый аналитик Станислав Дужинский отмечает смену архитектуры курса рубля после 2022 года: теперь он формируется под влиянием двух контуров — поступления экспортной выручки и внутреннего кредитования, а не только цены нефти.

При кредитном портфеле 131,3 трлн рублей каждый прирост на 100 млрд ослабляет рубль на 14 копеек, на 1 трлн — на 1,4 рубля. Розничные кредиты увеличивают спрос населения на валюту для импорта и зарубежного отдыха, корпоративные — создают спрос на валюту для закупки оборудования.

Нефтяной фактор расщепился на три механизма: цена Urals, дисконт Brent–Urals и поведение экспортеров. Статистически значимого влияния цены Brent не выявлено, цена Urals воздействует с четырехмесячным лагом. Рост цены Urals на доллар укрепляет рубль на 25 копеек, но аналогичное расширение дисконта нивелирует этот эффект. Ускорение инфляции через три месяца укрепляет рубль из-за ужесточения ДКП и замещения импорта.

При сохранении текущих тенденций — инфляционной инерции, осторожной ДКП и стабильных внешнеторговых условиях — факторы поддержки рубля в ближайшие месяцы будут преобладать, хотя этот вывод не учитывает возможные регулирующие изменения и внешние шоки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В ближайшие месяцы, при сохранении текущих тенденций, поддерживающие рубль факторы будут преобладать, считает финансовый аналитик Станислав Дужинский

Финансовый аналитик Станислав Дужинский отмечает смену архитектуры курса рубля после 2022 года: теперь он формируется под влиянием двух контуров — поступления экспортной выручки и внутреннего кредитования, а не только цены нефти.

При кредитном портфеле 131,3 трлн рублей каждый прирост на 100 млрд ослабляет рубль на 14 копеек, на 1 трлн — на 1,4 рубля. Розничные кредиты увеличивают спрос населения на валюту для импорта и зарубежного отдыха, корпоративные — создают спрос на валюту для закупки оборудования.

Нефтяной фактор расщепился на три механизма: цена Urals, дисконт Brent–Urals и поведение экспортеров. Статистически значимого влияния цены Brent не выявлено, цена Urals воздействует с четырехмесячным лагом. Рост цены Urals на доллар укрепляет рубль на 25 копеек, но аналогичное расширение дисконта нивелирует этот эффект. Ускорение инфляции через три месяца укрепляет рубль из-за ужесточения ДКП и замещения импорта.

При сохранении текущих тенденций — инфляционной инерции, осторожной ДКП и стабильных внешнеторговых условиях — факторы поддержки рубля в ближайшие месяцы будут преобладать, хотя этот вывод не учитывает возможные регулирующие изменения и внешние шоки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль ВТБ по МСФО за II квартал может снизиться на 32% г/г или на 29% кв/кв до 94 млрд руб. — БКС Мир инвестиций

Аналитики БКС Мир инвестиций прогнозируют чистую прибыль ВТБ по МСФО за II квартал на уровне 94 млрд руб., что означает снижение на 32% год к году и на 29% квартал к кварталу. Основная причина — пауза в расширении чистой процентной маржи (NIM) и нулевой вклад прочих операционных доходов.

Ожидается, что NIM сохранится на уровне 2,5% (без изменений к I кварталу), чистый процентный доход составит около 205 млрд руб. (+4% кв/кв). Чистые комиссионные доходы, по оценкам, вырастут на 27% год к году до 93 млрд руб. за счет розницы, а операционные расходы увеличатся на 12% до 145 млрд руб. Стоимость риска прогнозируется на уровне 0,8%.

Вклад прочих операционных доходов ожидается нулевым из-за негативной конъюнктуры рынков, при этом данная статья остается наиболее непредсказуемой и может преподнести сюрпризы. Отчисления в резервы составят около 54 млрд руб. (рост на 3% год к году).

По итогам полугодия прибыль достигнет 227 млрд руб. (около 38% от годового прогноза в 600 млрд руб.). Аналитики не ждут пересмотра прогноза выше 600 млрд руб. из-за медленного снижения ставки ЦБ и допускают его коррекцию вниз. В фокусе инвесторов также комментарии менеджмента по допэмиссии для сделки с Wildberries. Взгляд на акции — позитивный, текущий мультипликатор P/E на 2026 г. оценивается в 1,4x (2,1x с учетом эмиссии)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Совкомбанка сохраняют рекомендацию покупать акции X5, несмотря на усиление давления на рентабельность.

Выручка компании во втором квартале 2026 года увеличилась на 10% год к году до 1,3 трлн рублей за счет расширения сети, дискаунтеров «Чижик» и цифровых сервисов, тогда как зрелые форматы замедляются.

Валовая прибыль, по оценкам, вырастет на 10% с рентабельностью 23,7% (+0,1 п.п. год к году), однако в квартальном сравнении этот показатель снизится на 0,4 п.п. из-за инвестиций в цены и промо. Рентабельность EBITDA прогнозируется на уровне 5,8% (-0,4 п.п. год к году) вследствие опережающего роста коммерческих расходов на персонал и аренду.

Чистая прибыль остается под давлением роста процентных расходов из-за увеличения чистого долга, связанного с дивидендами, инвестициями и сделками M&A. Долгосрочный кейс поддерживается рыночными позициями, масштабированием «Чижика» и развитием цифровых направлений.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики БКС подтверждают позитивный взгляд на НОВАТЭК, называя компанию фаворитом сектора на фоне ожидаемого роста мировых цен на газ осенью

Финансовые результаты НОВАТЭКа за I полугодие 2026 г. отражают разнонаправленное ценовое давление: выручка выросла на 4% до 836 млрд руб. на фоне укрепления рублёвой цены Brent (+13% г/г), однако EBITDA с учётом СП снизилась на 9% до 430 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль — также на 9% из-за скачка налоговых расходов (+52% г/г, до 153 млрд руб.) вследствие изменений в законодательстве.

Свободный денежный поток остался выше 80 млрд руб., чистая денежная позиция улучшилась до 44 млрд руб. против 39 млрд на конец 2025 г. Дивидендный диапазон за полугодие оценён в 32,4–35,7 руб. на акцию, что соответствует доходности 3,2–3,6% (нижняя граница — пропорционально прошлогодней прибыли, верхняя — 50% от скорректированной чистой прибыли).

Аналитики подтверждают позитивный взгляд на год, называя НОВАТЭК фаворитом сектора на фоне ожидаемого роста мировых цен на газ осенью. Ключевой фактор — заполненность европейских ПХГ на уровне 55% (на 10 п.п. ниже уровня 2022 г.), что создаёт ценовой потенциал. Также отмечается временной лаг в ценах реализации СПГ по долгосрочным контрактам: высокие нефтяные котировки II квартала 2026 г. должны проявиться в показателях II полугодия.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» для акций MMK, одновременно снижая целевую цену на 12 месяцев с 34 руб. до 20 руб. — Ренессанс Капитал

MMK отчиталась о результатах по МСФО за 2К26, которые в целом соответствовали ожиданиям на операционном уровне, при этом чистая прибыль была затронута обесценением угольного сегмента.

Компания продолжала уделять приоритетное внимание сохранению денежных средств, сокращая капитальные затраты и удерживая свободный денежный поток за 1П26 вблизи точки безубыточности. Чистые денежные средства составили 81 млрд руб., что составляет более 40% рыночной капитализации.

Помимо устойчивого финансового положения, мы полагаем, что маржинальность и рыночная среда не приведут к выплате дивидендов за 2026 финансовый год.

Таким образом, мы сохраняем рейтинг Держать для акций ММК, при этом снижаем 12-месячную целевую цену с 34 руб./акцию до 20 руб./акцию, что отражает более высокую безрисковую ставку и более сильный рубль в нашем прогнозном периоде

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль Сбера по итогам 2кв26 увеличится на 19% г/г до 504 млрд руб. (RoE 24%), по итогам 1П26 на 18% г/г до 1 012 млрд руб. (RoE 24%) — Ренессанс Капитал

В среду (29 июля) Сбербанк опубликует финансовую отчетность за 1П26. Ранее компания уже раскрыла результаты за данный период по РПБУ.

В 2кв26 мы ожидаем рост кредитного портфеля на умеренные 1,4% кв/кв (3,8% с начала года), при этом рост корпоративного портфеля замедлится до 0,4% кв/кв, а рост розничного, напротив, ускорится до 3,1% кв/кв. Средства клиентов по итогам 2кв26 увеличатся на 1,8% кв/кв. В 2кв26 за счет более выраженного снижения стоимости фондирования мы ожидаем расширение чистой процентной маржи до 6,5% (в 1кв26 наблюдалась обратная тенденция). Это, наряду с ростом кредитного портфеля, обеспечит рост чистых процентных доходов в 2кв26 и 1П26 на 25% и 22% г/г соответственно. Стоимость риска в 2кв26 вырастет до 1,5% (1,4% за 1П26), что прежде всего связано с ростом данного показателя в корпоративном сегменте.

По нашим оценкам, чистая прибыль по итогам 2кв26 составит 504 млрд руб. (+19% г/г), что подразумевает рентабельность капитала (без учета бессрочных облигаций) на уровне 24%. Чистая прибыль по итогам 1П26 увеличится на 18% г/г до 1 012 млрд руб. при рентабельности капитала в те же 24%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Капитал ожидает снижения чистой прибыли ВТБ на 37% г/г до 87 млрд руб. во 2К26 (RoE 12%) и на 22% г/г до 220 млрд руб. за 1П26 (RoE 16%)

Во вторник (28 июля) ВТБ опубликует финансовую отчетность за 1П26.

С учетом данных за 5М26 мы ожидаем продолжение «кредитного маневра» (рост корпоративного портфеля при снижении розничного) в 2кв26 при общем росте кредитного портфеля на 0,7% кв/кв (3,3% с начала года). Несмотря на замедление темпов снижения ключевой ставки Банка России в июне, чистая процентная маржа, по нашим оценкам, расширится до 2,4% в 2кв26 за счет более выраженного снижения стоимости фондирования, а чистые процентные доходы увеличатся более чем в два раза по сравнению с соответствующим периодом прошлого года (+175% за 1П26). Чистые комиссионные доходы по итогам 2кв26 и 1П26 продемонстрируют высокие темпы роста, в то время как рост стоимости риска (1,0% и 0,9% за 2кв26 и 1П26) и расходов на резервы будет менее выраженным.

В сравнении с 2кв25 и 1П25 вклад нерегулярных статей доходов (в т.ч. доходов по операциям с финансовыми инструментами, признание отложенного налогового актива) существенно снизится в 2кв26 и 1П26. С учетом этого мы ожидаем, что чистая прибыль по итогам 2кв26 снизится на 37% г/г до 87 млрд руб. (рентабельность капитала без учета бессрочных облигаций [RoE] 12%), что подразумевает её снижение по итогам 1П26 на 22% г/г до 220 млрд руб. (RoE 16%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомбанк сохраняет рекомендацию покупать акции Ленты. Основным драйвером роста выручки выступает интеграция новых активов, тогда как органический рост замедляется

По оценкам аналитиков, валовая прибыль компании во втором квартале 2026 года вырастет на 24%, при этом валовая рентабельность снизится на 0,2 процентного пункта до 23,0%. Рентабельность по EBITDA прогнозируется на уровне 7,0%, что на 1,4 п.п. ниже показателя прошлого года.

Давление на маржинальность оказывают интеграция приобретений, дефицит линейного персонала и рост затрат на аренду. Чистую прибыль дополнительно сжимает увеличение процентных расходов из-за сделки по покупке гипермаркетов O’KEY.

Свободный денежный поток компании в отчетном периоде будет отрицательным из-за сезонного оттока в оборотный капитал и капитальных вложений в интеграцию. Несмотря на это, стратегия расширения доли рынка через M&A сохраняет привлекательность инвестиционного кейса



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

После запрета на поставки в ЕС новыми ключевыми направлениями сбыта Ямал СПГ, помимо Китая, могут стать Турция и страны Юго-Восточной Азии — эксперты для Forbes

Перенаправление поставок «Ямал СПГ» после 1 января зависит от санкционных условий. Белогорьев из ИЭФ отмечает: при отсутствии санкций против проекта завод сможет перенаправить основную часть объемов в Южную и Юго-Восточную Азию, чему способствует дефицит катарского газа. Введение американских санкций, по его оценке, сделает завод зависимым от Китая, но Пекин не сможет в ближайшие 1–2 года заместить 13–14 млн т в год, ранее поставлявшихся в ЕС.

Артур Леер (Ассоциация экспортеров и импортеров, «Лекс Альянс») подтверждает, что переориентация уже ведется, объемы экспорта будут расти. Новыми направлениями, помимо Китая, станут Турция и Юго-Восточная Азия, несмотря на сложности с логистикой и нехваткой танкерного флота.

Ефанов из «Цифра брокер» указывает на маршрут через Северный морской путь с перевалкой у Мурманска. При текущем спросе объем поставок сохранится, но маржинальность снизится из-за удлинения пути и вероятного дисконта.

Финансовый эксперт Кирилл Кучинский: главный вопрос — не направление, а цена. Удлиненные рейсы, промежуточные схемы и ужесточение требований к цепочке владения увеличат стоимость поставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Средняя оценка 12 аналитиков по чистой прибыли Сбербанка за второй квартал 2026 года по МСФО — 503 млрд рублей (+19% г/г)

Средняя оценка 12 аналитиков по чистой прибыли Сбербанка за второй квартал 2026 года по МСФО — 503 млрд рублей.

Показатель может вырасти на 19% год к году (с 422,9 млрд) и снизиться на 1% к первому кварталу 2026 года (507,9 млрд). Консенсус-прогноз по чистому процентному доходу — 1,03 трлн, по комиссионному — 211 млрд, расходы на резервы ожидаются на уровне 176 млрд, операционные расходы — 338 млрд, рентабельность капитала (ROE) — 22,9%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Синара возобновили покрытие Мосэнерго с рейтингом Держать и целевой ценой 1,59 руб. за акцию на конец 2026 года

Годовая программа модернизации мощностей потребует 28–36 млрд руб. капзатрат до 2030 года. Свободный денежный поток останется отрицательным на всем прогнозном периоде, прибыль в 2026 году не изменится относительно предыдущего года.

После разовой выплаты 0,27 руб. на акцию дивиденды за 2026–2027 годы ограничатся 0,08–0,11 руб. на акцию.

К 2029 году выплаты постепенно восстановятся до 0,18 руб. на акцию за счет роста прибыли, однако текущая рыночная цена бумаги признана справедливой.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз финансовых результатов Новатэка за 1П26 по МСФО от аналитиков Ренессанс Капитал

В пятницу (24 июля) Новатэк представит результаты по МСФО за 1П26.

Мы ожидаем, что выручка компании вырастет только на 3% г/г до 829 млрд руб. Основными причинами медленного роста выручки стали падение объемов реализации нефтепродуктов и конденсата, а также более крепкий курс рубля.

При этом нормализованная EBITDA снизилась на 6% г/г до 442 млрд руб., из-за более низких цен на СПГ, которые в большей степени привязаны к ценам на нефть с лагом. Нормализованная чистая прибыль может снизиться на 12% г/г до 208 млрд руб., в основном за счет падения операционной прибыли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаемый дивиденд НОВАТЭКа за первое полугодие — 32 рубля на акцию (ДД — 3%), за весь год — 87 рублей (ДД — 9%) — Совкомбанк Инвестиции

Аналитики компании сохраняют рекомендацию Держать по акциям НОВАТЭКа. По итогам первого полугодия 2026 года прогнозируется выручка 802 млрд рублей, EBITDA 430 млрд рублей, чистая прибыль 213 млрд рублей.

Укрепление рубля с 87 до 74 за год и расширение дисконта на российскую нефть ограничили эффект от роста цен на углеводороды, из-за чего рублевая цена на нефть существенно не изменилась. Рост цен транслируется в показатели с лагом из-за структуры контрактов.

Более заметный эффект от внешней конъюнктуры ожидается во втором полугодии за счет наращивания отгрузок Ямал СПГ в ЕС. Вклад Арктик СПГ-2 в прибыль от совместных предприятий пока минимален, но в 2027 году прогнозируются отгрузки около 6 млн тонн. Давление на результаты в июле 2027 года окажут переориентация на рынки АТР и рост расходов по НДПИ по Ямал СПГ.

Текущий мультипликатор P/E за 2026 год составляет около 5,5x против недавних 7x. Ожидаемый дивиденд за первое полугодие — 32 рубля на акцию, за весь год — 87 рублей. Текущая оценка отражает краткосрочные риски, годовая отчетность и дивидендный потенциал поддерживают инвестиционный кейс.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россияне продолжат наращивать покупки золота на 10-15% ежегодно на фоне смягчения налогового режима и дальнейшего развития инфраструктуры рынка — Глава "Лот-золота" Жирных для РИА Новости

Андрей Жирных, председатель комиссии по драгметаллам «Опоры России» и глава «Лот-золото», прогнозирует ежегодный рост покупок физического золота частными инвесторами в России на 10–15% независимо от цены.

Отмена НДС на банковские слитки в 2022 году и разрешение их вторичного обращения в 2024 году сформировали полноценный рынок с множеством каналов входа и выхода, включая скупочные компании и ломбарды.

Спрос на инвестиционное золото среди физлиц вырос в 10 раз: с 3 тонн в 2022 году до 30–50 тонн по итогам прошлого года.

Дальнейшее расширение рынка Жирных связывает с развитием инфраструктуры — сейчас слитки доступны не только через банки, но и на специализированных цифровых платформах.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Альфа-банка ожидают, что длинные ОФЗ будут отставать от рынка даже при улучшении геополитической ситуации

Аналитики Альфа-банка Мария Радченко и Роман Штенников ожидают, что длинные ОФЗ будут отставать от рынка даже при улучшении геополитической ситуации.

Среднесрочные ОФЗ, напротив, покажут опережающий рост котировок из-за дефицита таких бумаг, ограниченного нового предложения Минфина и оптимальной дюрации для роста цены при снижении доходности.

При снижении ключевой ставки до 12% через 12 месяцев доходность ОФЗ 26249 может снизиться с текущих 16% до 12%, что предполагает рост цены с 83,4% до 97,2%. Доходность по этой бумаге на горизонте года оценивается в 30%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль Дом.РФ по итогам 1П26 г. может составить ₽57 млрд, а рентабельность капитала (ROE) — 23,1% — консенсус-прогноз аналитиков

Чистая прибыль «Дом.РФ» по итогам первого полугодия 2026 года может составить ₽57 млрд, а рентабельность капитала (ROE) — 23,1%. Консенсус-прогноз аналитиков 11 российских инвестиционных домов варьируется от ₽54,2 млрд до ₽58,5 млрд чистой прибыли.

Финансовые результаты и обновленный прогноз по чистой прибыли на 2026 год компания опубликует 30 июля.

По данным «‎Дом.РФ», в январе—мае 2026 года показатели в сравнении с аналогичным периодом 2025 года были такие:

• чистая прибыль выросла до ₽49 млрд (+59%);
• чистые процентные доходы выросли до ₽74,2 млрд (+36%);
• комиссионные доходы — до ₽17,5 млрд (+27%);
• рентабельность капитала составила 23,8%.

Источник 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз финансовых результатов НОВАТЭКА за 1П26 по МСФО от аналитиков АТОН
Мы ожидаем, что выручка составит 790 млрд рублей (+23% п/п, -2% г/г), EBITDA — 424 млрд рублей (+9% п/п, -10% г/г), чистая прибыль — 204 млрд рублей (-10% г/г). Из-за задержки продаж мы ожидаем, что результаты лишь частично отразят сильное позитивное движение цен на нефть марки Brent во 2-м квартале. Мы подтверждаем наш рейтинг «ВЫШЕ РЫНКА» по НОВАТЭКу, который мы считаем одним из главных бенефициаров глобальной геополитической напряженности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>