ДОМ.РФ акции

💸 На фоне снижения ставок по вкладам, банковский сектор остается одним их самых интересных на рынке. Пока реальный бизнес терпит убытки или теряет прибыль, банки чувствуют себя неплохо.

📊 Недавно по МСФО за 1 квартал отчитались Сбер и ДОМ.РФ. Их легко сравнивать между собой, так как оба направляют 50% прибыли на дивиденды.

☝️ВТБ — особый случай, про него будет отдельный пост.

💼 Сбер

Чистый процентный доход:+18,2% г/г
Чистый комиссионный доход:+0,6% г/г
Операционная прибыль: +16,9%
Резервы: +15,9%
Чистая прибыль:+16,5%

📊Оценка: ROE = 24,4%, P/B = 0,8х, P/E = 4,1х

Вывод
Сбер движется по траектории умеренного роста без сюрпризов. Здесь особо даже нечего комментировать, все по плану.

💼ДОМ.РФ

Чистый процентный доход:+37% г/г
Чистый комиссионный доход:+57% г/г
Операционная прибыль: +55%
Резервы: +22%
Чистая прибыль: +83%

📊 Оценка: ROE = 23,8%, P/B= 0,8х, P/E= 4х

Вывод
Складывается интересная картина. ДОМ.РФ, имея сопоставимый ROE, оценивается даже чуть дешевле Сбера, несмотря на значительно более быстрый рост чистой прибыли!

Чистая прибыль в 1кв26 выросла на 83% г/г до 28,5 млрд руб. (RoE 24%). Чистая процентная маржа расширилась за счет диверсификации источников фондирования. Высокий рост доходов банковского и небанковского бизнесов улучшил операционную эффективность, несмотря на существенный рост штата (CIR 22%). Ожидаем рост дивидендных выплат по итогам 2026 года до 285 руб. на акцию (13% к текущей цене). Сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для акций ДОМ.РФ с целевой ценой 2 700 руб. на горизонте двенадцати месяцев.

Диверсификация фондирования поддержала маржу

По итогам 1кв26 кредитный портфель снизился на 1,3% кв/кв (на 0,6% без учета секьюритизированных закладных) за счет плановых погашений в корпоративном и розничном сегментах. В начале года активность в части секьюритизации была сдержанной, компания ожидает основной объем сделок в 2П26. Доля неработающих кредитов (NPL) по итогам 1кв26 осталась на низком уровне (1,0%), в то время как ее покрытие резервами превысило 200%.

Аналитики «Цифра брокер» назвали пять дивидендных фаворитов на май 2026 года. По их оценке, в мае–июле суммарный объем выплат по российским акциям составит около 750 млрд руб. — меньше, чем годом ранее (919 млрд). Порядка 150 млрд руб. может быть реинвестировано, что окажет рынку ограниченную поддержку (4–8% среднемесячного оборота).

Уже объявили дивиденды:

Сбербанк (SBER)
Надёжный банк с низкой стоимостью фондирования. Дивиденд — 37,64 руб. на акцию, доходность — 11,78%. Последний день покупки под выплаты — 17 июля.

«Дом.РФ» (DOMRF)
Уникальное положение (коммерческий банк + госинститут развития). Дивиденд — 246,88 руб., доходность — 11,04%. Дивполитика: 50% чистой прибыли.

«Интер РАО» (IRAO)
Энергохолдинг с защищённым сектором и стабильными денежными потоками. Дивиденд — 0,32 руб., доходность — 10,26%. Последний день покупки — 8 июня.

«Хэдхантер» (HEAD)
Монополист в своём сегменте, высокая маржинальность. Дивиденд — 233 руб. на акцию, доходность — 7,98%. Последний день покупки — 11 мая.

🏦 Институт развития в жилищной сфере отчитался за первый квартал 2026 года, подтвердив статус одного из самых успешных IPO последних лет. Чистая прибыль выросла на 83% до 28,5 миллиарда рублей, чистые процентные доходы увеличились на 37% до 43,8 миллиарда, а комиссионные доходы прибавили 57% до 10,1 миллиарда рублей. С момента размещения акции компании выросли более чем на 25% до дивидендных выплат, входя в топ-5 лучших IPO на Московской бирже за последние три года.

📊 Ключевые драйверы роста — увеличение кредитного портфеля (с 3,3 до 3,5 триллиона рублей, +5,1% год к году) и расширение чистой процентной маржи с 3,7% в четвёртом квартале 2025 года до 4,3% в первом квартале 2026-го. Рентабельность собственных средств (ROE) повысилась с 21,6% до 23,8%. Компания ведёт системную работу по повышению эффективности, что подтверждается снижением отношения расходов к доходам с 25,7% до 21,9%. Детальный анализ финансовых показателей и операционной эффективности мы публикуем в Telegram-канале.

Анализ трендов
По неделям

Цены на 1 мая апреля 19-00 МСК

Зелёным (%) выделены изменения лучше индекса полной доходности Мосбиржи
Красным хуже
Оранжевым — компании, которые провели IPO после начала СВО
Красным компании с опасным фундаменталом (высокий долг, отрицательный денежный поток, стабильный минус по чистой прибыли)

Самые надёжные тренды — плавно растущие (на низкой амплитуде) — такой тренд может идти долго
Признак окончания тренда — резкий рост амплитуды

С начала 2026г лучшие сектора — банки (ВТБ, Сбер, Дом.РФ),
часть электросетевых компаний (РСетЛЭпр.)
ВЫ помните, с начала 2026г выделял именно эти сектора.

ВТБ: думаю, идея высоких див. уже отыграна и объявят 25% чистой прибыли на дивиденды (возможна коррекция)
ПИК: лучше рынка, но опасный фундаментал (Net Debt / Ebitda = 6 и др.)

ВЫВОД
Сбербанк (ликвиднее, прозрачнее)
Дом.РФ

Союз Спекулянтов, А чё по-французски? На ФОТО? У фирмы же название — официально — русскими буквами, а вы тут Францию на фото устроили. RF эт...

ПАО «ДОМ.РФ» 1 квартал от 29.04.2026Банк заработал 28,5 млрд руб. чистой прибыли за три месяца. Операционный денежный поток выглядит аномали...

Банк заработал 28,5 млрд руб. чистой прибыли за три месяца. Операционный денежный поток выглядит аномалией — 378,7 млрд руб. Эти цифры требуют жесткой фильтрации. Денежный цунами обеспечил приток средств кредитных организаций на 198,1 млрд руб. и клиентских денег на 73,4 млрд руб. Это обычная кровеносная система крупного бизнеса, не отражающая чистый заработок. Мы смело вычеркиваем бумажные доходы: 539 млн руб. от переоценки инвестиционной недвижимости не дают реальных дивидендов. Рост резервов под кредитные убытки до 9,3 млрд руб. четко доказывает трезвую оценку рисков менеджментом.

Настоящий финансовый двигатель ДОМ.РФ стабильно генерирует 39,3 млрд руб. чистых процентных доходов. При эффективной налоговой ставке в 19,7% компания уверенно создает добавочную стоимость. Банк работает с высокой рентабельностью капитала в 24,2%. Текущая доходность длинных государственных облигаций дает 14,6%, а требуемая рынком доходность достигает 22%. ДОМ.РФ легко перепрыгивает эту планку.

Структура доходов открывает главный секрет устойчивости.

сегодня ожидаем: DOMRF: последний день с дивидендом 246.88 руб

см. календарь по акциям

сегодня ожидаем: DOMRF: последний день с дивидендом 246.88 руб

см. календарь по акциям

сегодня ожидаем: DOMRF: последний день с дивидендом 246.88 руб

см. календарь по акциям

— Чистые процентные доходы: 43,8 млрд руб (+37% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 10,1 млрд руб (+57% г/г)
— Чистая прибыль: 28,5 млрд руб (+83% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 За 1К2026 чистые процентные доходы без учета сделок секьюритизации выросли на 37% г/г — до 43,9 млрд руб. за счёт роста кредитного портфеля, а также роста чистой процентной маржи. В то же время комиссионные доходы прибавили 57% г/г — до 10,1 млрд руб., что обусловлено ростом доходов от банковского бизнеса, сделок секьюритизации, а также вознаграждений за выполнение функций агента. Как итог, чистая прибыль в отчетном периоде выросла на 83% г/г и составила 28,5 млрд руб.

— чистая процентная маржа (NIM) выросла с 3,7% в 4К2025 до 4,3% в 1К2026.
— рентабельность собственных средств (ROE) выросла с 21,6% до 23,8%.
— кредитный портфель вырос с 3,3 до 3,5 трлн руб. (+5,1% г/г).

📉 На конец 1К2026 портфель сделок секьюритизации составил 1,9 трлн руб., уменьшившись на3% с начала года. Это связано с плановым гашением ипотеки внутри пулов. Компания ожидает основного прироста портфеля уже во 2П2026.

Исключение
(подтверждает правило)
После IPO компании не всегда падают
Бывает, что и растут

Дом.РФ
IPO 20 ноября 2025 года на Мосбирже под тикером DOMRF.
Ключевые параметры IPO:
Цена размещения — 1750 рублей за акцию
(по верхней границе диапазона)

Дом.РФ
МСФО 1 кв. 2026г
• Чистая прибыль увеличилась на 83% год к году, до ₽28,53 млрд.
• Чистые процентные доходы выросли на 37%, до ₽43,87 млрд.
• Чистые комиссионные доходы увеличились на 57%, до ₽10,13 млрд.
• Рентабельность капитала составила 23,8%
• Чистая процентная маржа составила 4,3%
• Расходы на резервы выросли на 22%, до ₽10,57 млрд.

Предположение, что в 2026г банковский сектор может быть лучше рынка пока работает

Дом.PФ отчитался за 1 квартал

Результаты
• процентные доходы: ₽43,9 млрд (+37%)
• комиссионные доходы: ₽10,1 млрд (+57%)
• операционные доходы: ₽48,6 млрд (+55%)
• чистая прибыль: ₽28,5 млрд (+83%)

Кредитный портфель юрлиц достиг ₽2,7 трлн (-0,3% с начала года), физлиц — ₽0,8 трлн (-2%).

Результаты отличные и в целом соответствуют ожиданиям.

Компания выигрывает сразу от нескольких направлений: от дешевеющего фондирования и от роста кредитного и комиссионного бизнесов.

Прибыль почти удвоилась за счет использования капитала с IPO для наращивания объема кредитного портфеля, роста чистой процентной маржи по мере диверсификации пассивов в пользу физлиц и снижения стоимости фондирования, а также — за счет роста комиссионных доходов.

Расходы растут, но заметно медленнее доходов, поэтому давление на результат минимальное. Отношение расходов к доходам значительно улучшилось, а качество портфеля остается стабильным — стоимость риска по-прежнему низкая.

Курсы валют на 29 апреля:
USD 🔽 0,15% — 74,6947 руб.
EUR 🔽 0,33% — 87,5928 руб.
CNY 🔽 0,08% — 10,9420 руб.

Ожидаемые события:
🔶 Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г. публикуют: Сбербанк, ДОМ.РФ, X5
🔶 Заседание совета директоров по вопросу дивидендов за 2025 г. проведут: Росгосстрах, ММЦБ, Россети Северо-Запад
🔶 Заседание Банка России по макропруденциальной политике.

Новости:
🔶 Нефть марки Brent вчера дорожала до 112$ за баррель на фоне неопределённости по поводу переговоров США и Ирана и завершения ближневосточного конфликта.

🔶 «Татнефть» отчиталась за 1 квартал 2026 года. Совет директоров рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере 11,61 руб. на акцию.