Сохраняем умеренно позитивный взгляд на Норникель на фоне повышенных цен на корзину металлов и ожидаемого ослабления рубля в ближайшие месяцы — Газпромбанк Инвестиции

Норникель представил производственные результаты за первый квартал 2026 года, а также подтвердил свой производственный план на текущий год.

Производственные показатели в первом квартале 2026 года:

• Производство никеля осталось стабильным (+0,3% г/г), составив 41,7 тыс. тонн.
• Производство меди уменьшилось на 9,8% г/г, составив 98,7 тыс. тонн.
• Производство палладия сократилось на 17,9% г/г, до 608 тыс. унций,
• Производство платины снизилось на 24,4% г/г, до 136 тыс. унций,

Компания подтвердила ранее опубликованный прогноз производства металлов на 2026 год:

• Никель: 193–203 тыс. тонн.
• Медь: 405–429 тыс. тонн.
• Палладий: 2415–2465 тыс. унций.
• Платина: 616–636 тыс. унций.

Несмотря на комментарии компании о перераспределении объемов выпуска продукции между кварталами, снижение производства меди и металлов платиновой группы, на наш взгляд, является умеренно негативным фактором для акций Норникеля. При этом негативный эффект частично нивелируется сохранением производственных планов на текущий год.

Наши аналитики сохраняют умеренно позитивный взгляд на Норникель на фоне повышенных цен на корзину металлов компании и ожидаемого аналитиками ослабления рубля в ближайшие месяцы.