комментарии Редактор Боб на форуме

Goldman Sachs подтверждает прогноз по золоту — $5 400 за унцию к концу 2026 года

Goldman Sachs подтверждает прогноз по золоту — $5 400 за унцию к концу 2026 года благодаря ожидаемому снижению ставок ФРС, нормализации спекулятивных позиций и покупкам центробанков.

Аналитики Лина Томас и Даан Струйвен отмечают, что распродажа после эскалации на Ближнем Востоке была вызвана инфляционными рисками из‑за сбоев в поставках энергии. Сейчас позиционирование нормализовалось, что создает «более привлекательную точку входа».

Они отвергают критику золота как ненадежного убежища: при шоках предложения металл исторически уступает товарам, но остается защитным активом в случае рисков для доверия к институтам.

Страны Персидского залива, по мнению аналитиков, не последуют примеру Турции по продаже золота из‑за структуры их резервов.

Базовый сценарий Goldman включает три фактора: нормализация позиций, снижение ставки ФРС на 50 б.п. и ускорение закупок центробанками. Риски: падение до $3 800 при серьезной ликвидации, потенциал роста до $5 700–$6 100 при ускорении диверсификации от западных активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомбанк сохраняет позитивный взгляд и рекомендацию ПОКУПАТЬ в отношении акций Ленты

Результаты «Ленты» за 4К25 превзошли наши ожидания по EBITDA и чистой прибыли. Сильный FCF за год (14 млрд руб.) позволил сократить чистый долг до 49 млрд руб. Компания выполнила ориентир по выручке, превысив 1 трлн руб. по итогам 2025 года. Прогноз на 2026 г. (с учетом M&A): рост выручки 20%, рентабельность EBITDA 7+%, CAPEX ниже 5% от выручки.

Ключевые факторы

• Несмотря на высокие темпы роста и активную экспансию, рентабельность EBITDA сохранилась на уровне прошлого года (7,6% против 7,7%).

• Улучшение коммерческих условий, экономия на наёмном транспорте и консолидация «Улыбки радуги» поддержали валовую рентабельность. Эффект был частично нивелирован ростом SG&A из-за увеличения доли расходов в дрогери, а также затрат на персонал, аренду и рекламу.

• Чистую прибыль поддержали снижение долговой нагрузки и низкая средневзвешенная ставка по кредитному портфелю, что позволило компании показать рекордную рентабельность.

• Рост инвестиционных затрат связан с экспансией; без учёта покупки «Реми» CAPEX составил 14,6 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Непроведение покупок валюты при сохранении цены на нефть заметно выше цены отсечения в БП является позитивным фактором для рубля в ближайшие месяцы — ВТБ Мои Инвестиции

Минфин приостановил операции с валютой и золотом на внутреннем валютном рынке до 1 июля

С точки зрения влияния на обменный курс очень важно, какой сложится налоговая цена на российскую нефть весной. Если она будет около 70 долл./барр., как в марте, то есть заметно выше цены отсечения в бюджетном правиле, то Минфин отложит именно покупки валюты даже с поправкой на то, что НДД, уплачиваемый в марте-апреле, формировался при более низких ценах на нефть. Непроведение покупок валюты при сохранении цены на российскую нефть заметно выше цены отсечения в бюджетном правиле является позитивным фактором для рубля в ближайшие месяцы.

Динамика обменного курса рубля после 1 июля 2026 года во многом определится тем, каким образом будут распределены отложенные валютные операции далее.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Непроведение покупок валюты при сохранении цены на нефть заметно выше цены отсечения в БП является позитивным фактором для рубля в ближайшие месяцы — ВТБ Мои Инвестиции

Минфин приостановил операции с валютой и золотом на внутреннем валютном рынке до 1 июля

С точки зрения влияния на обменный курс очень важно, какой сложится налоговая цена на российскую нефть весной. Если она будет около 70 долл./барр., как в марте, то есть заметно выше цены отсечения в бюджетном правиле, то Минфин отложит именно покупки валюты даже с поправкой на то, что НДД, уплачиваемый в марте-апреле, формировался при более низких ценах на нефть. Непроведение покупок валюты при сохранении цены на российскую нефть заметно выше цены отсечения в бюджетном правиле является позитивным фактором для рубля в ближайшие месяцы.

Динамика обменного курса рубля после 1 июля 2026 года во многом определится тем, каким образом будут распределены отложенные валютные операции далее.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Напряжённость на Ближнем Востоке угрожает производству, обеспечивающему 8–9% мирового первичного алюминия, и нарушает региональные торговые потоки — S&P Global

28 марта Иран нанес удары по ключевым алюминиевым предприятиям в ОАЭ и Бахрейне в ответ на атаки по своим сталелитейным заводам в рамках американо-израильской кампании. Под угрозой оказалось производство, обеспечивающее 8–9% мирового первичного алюминия, нарушены торговые потоки в регионе, который обычно импортирует более 20% мирового глинозема.

По данным компаний Emirates Global Aluminium (EGA) и Aluminium Bahrain (Alba), ущерб от нападений пока оценивается.

Инфраструктура

• В Персидском заливе расположены крупнейшие алюминиевые заводы мира (EGA, Alba, Ma’aden, Qatalum, Sohar). В 2025 году страны региона произвели около 6,16 млн тонн первичного алюминия (~8% мирового производства) — данные Международного института алюминия.

• EGA сообщила об атаке на завод в Аль-Тавеле (1,6 млн тонн в 2025 году). Alba заявила об «атаке со стороны Ирана» на предприятие мощностью 1,623 млн тонн в год.

• Агентство IRNA сообщило об атаках на иранские металлургические заводы в Мобараке и Хузестане (мощность завода в Мобараке — свыше 12 млн тонн стали в год, 33% производства стали в Иране).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по акциям МАТЬ И ДИТЯ и повышаем целевую цену до 1 700 рублей с учетом сильных результатов (апсайд 21%)
Выручка группы увеличилась на 31,2% г/г до 43,5 млрд рублей (+39,3% г/г за 2П25), чему способствовали покупка сети клиник «Эксперт» и рост сопоставимых (LfL) продаж (+15,6% г/г). Операционная динамика оказалась сильной — количество амбулаторных посещений увеличилось на 76,2% г/г, число родов — на 12,6% г/г, пункций ЭКО — на 8,0% г/г, при этом количество койко-дней снизилось на 2,7%.

EBITDA выросла на 24,4% г/г до 13,3 млрд рублей (+32,8% г/г за 2П25), рентабельность снизилась до 30,6% (-1,7 п. п. от выручки) вследствие роста расходов на персонал (+2,3 п. п. от выручки) и функциональных расходов (+0,7 п. п.), тогда как удельные расходы на материалы сократились (-1,9 п. п. г/г). Чистая прибыль выросла на 8,5% г/г до 11,0 млрд рублей (+12,9% г/г за 2П25), рентабельность чистой сократилась до 25,4% на фоне существенного снижения чистых финансовых доходов (-75,1% г/г), роста процентных расходов, а также увеличения амортизационных начислений, связанных с приобретением «Эксперта».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Societe Generale видит реальный риск взлета цен на нефть до $150 за баррель, так как движение судов через Ормуз восстановится не раньше середины апреля

Societe Generale видит реальный риск взлета цен на нефть Brent до $150 за баррель, так как движение судов через Ормузский пролив восстановится не раньше середины апреля. Цены могут уйти существенно выше при перекрытии и Баб-эль-Мандебского пролива.

Аналитики банка прогнозируют среднюю цену Brent в апреле около $125 за баррель, а прогноз на 2026 год повышен до $80 с $65.

«Регион остается в основном парализованным, — отмечают аналитики Societe Generale. — Лишь Саудовская Аравия и ОАЭ пустили часть нефти по другим маршрутам, да Иран осуществляет эпизодические поставки».

Углубляющаяся конфронтация между США/Израилем и Ираном, полагают эксперты банка, уничтожает любой реалистичный шанс на деэскалацию в краткосрочной перспективе. Перебои с поставками из Персидского залива ведут к ощутимому дефициту сырой нефти и нефтепродуктов в Азии.

По оценкам Societe Generale, за первые три недели марта мировые запасы нефти сократились примерно на 150 млн баррелей.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БКС представили торговую идею: покупка акций ИКС 5 с потенциальной доходностью 18% на горизонте 4 месяца

Идея от аналитиков БКС: +18% на акциях ИКС 5

Цена: 2 396,5 ₽
Цель: 2 850 ₽ (+18%)
Горизонт: 4 месяца

• ИКС 5 – лидер продуктового ритейла с низкой долговой нагрузкой и привлекательными перспективами дивидендов.
• Хорошие финансовые результаты благодаря магазинам в разных ценовых сегментах, расширению бизнеса и низкому долгу.
• Компания вернулась к дивидендам в 2025 г., и мы ждем привлекательную дивдоходность – около 14% по результатам 2026 г.

Но есть риски: регуляторные, рыночные, а также рост капитальных затрат.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финальный дивиденд Транснефти может составить 180–185 ₽ на акцию (ДД — 13%). Оценка — «покупать» — SberCIB

«Транснефть» отчиталась за 2025 год по МСФО

Собрали главное:

• Выручка выросла на 1%, а EBITDA — на 7%.
• Операционно всё сильнее: выручка без перепродаж нефти прибавила 9% за год и 20% в четвёртом квартале 2025-го за счёт роста объёмов транспортировки.
• Чистая прибыль снизилась на 21%, но давление оказали разовые факторы — списания на 98 млрд ₽ и налоговые эффекты.
• Скорректированная прибыль — около 296 млрд ₽, что лучше отражает реальное состояние бизнеса.
• Свободный денежный поток вырос на 7% при доходности около 18%.
• Денежная позиция остаётся сильной — 492 млрд ₽, что составляет почти половину капитализации.

По оценкам аналитиков, финальный дивиденд может составить 180–185 ₽ на акцию. Дивдоходность — 13%. Оценка — «покупать».

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвестиционный кейс в Русснефти все еще не появился: все заработанные деньги проходят мимо владельцев обыкновенных акций — Ренессанс Капитал

В пятницу (27 марта) Русснефть раскрыла результаты по МСФО за 2025 год. Выручка сократилась на 27% г/г до 218 млрд руб. EBITDA упала почти вдвое до 39 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 56% и составила 24 млрд руб.

Чистый долг компании вырос лишь на 5% г/г до 90 млрд руб., скромный рост показателя связан с укреплением рубля. Коэффициент чистый долг/EBITDA вырос с 1,2х до 2,3х. Компания получила отсрочку платежа по кредитному договору и форвардному контракту до конца апреля 2026 года. и находится в стадии активных переговоров по реструктуризации данных сделок с их пролонгацией до 2031 года.

Результаты компании ожидаемо слабые. На наш взгляд, инвестиционный кейс в Русснефти все еще не появился: все заработанные деньги проходят мимо владельцев обыкновенных акций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль, вероятно, будет укрепляться по отношению к юаню в апреле из-за роста притока валюты от повышения цен на углеводороды — Алор
Рубль, вероятно, будет укрепляться по отношению к юаню в апреле текущего года, полагает аналитик инвестиционной компании «Алор Брокер» Игорь Соколов.
 
«Пара юань/рубль продолжает консолидироваться вокруг отметки 11,75 руб. за юань. Ждем укрепления российской валюты в апреле из-за роста притока долларов и юаней от повышения цен на углеводороды. С точки зрения техники ближайшая поддержка по паре лежит в районе 11,25 руб. за юань, а более сильная — около 11 руб. за юань», — пишет эксперт в комментарии.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль, вероятно, будет укрепляться по отношению к юаню в апреле из-за роста притока валюты от повышения цен на углеводороды — Алор
Рубль, вероятно, будет укрепляться по отношению к юаню в апреле текущего года, полагает аналитик инвестиционной компании «Алор Брокер» Игорь Соколов.
 
«Пара юань/рубль продолжает консолидироваться вокруг отметки 11,75 руб. за юань. Ждем укрепления российской валюты в апреле из-за роста притока долларов и юаней от повышения цен на углеводороды. С точки зрения техники ближайшая поддержка по паре лежит в районе 11,25 руб. за юань, а более сильная — около 11 руб. за юань», — пишет эксперт в комментарии.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сокращение инвестпрограммы Северстали скорее антикризисная мера, а не возможность для выплаты дивидендов — Ренессанс Капитал

В пятницу (27 марта) CEO Северстали Александр Шевелев заявил, что компания скорректирует бюджет на 2026 год в связи со снижением спроса в стальной отрасли. В частности, ремонтный фонд будет уменьшен на 14%, капитальные вложения – на 24% (с планируемых 147 млрд руб. до 112 млрд руб., по нашим оценкам). При этом Северсталь продолжит реализацию крупных стратегических проектов, включая строительство цеха по производству железорудных окатышей.

Хотя столь значительное снижение капитальных затрат позитивно скажется на свободном денежном потоке, в текущей конфигурации рынка результаты будут оставаться слабыми: сокращение инвестпрограммы скорее антикризисная мера, а не возможность для выплаты дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Т-Инвестиции сохраняют рекомендацию покупать по акциям MD Medical с целевой ценой 1 680 ₽ (потенциал роста на горизонте 12 мес. — 21%)

С учетом фактического значения чистой прибыли за второе полугодие 2025-го мы сохраняем наш прошлый прогноз майской выплаты — 48 рублей на акцию (3,4% доходности).

Сохраняем рекомендацию „покупать“ по акциям MD Medical с целевой ценой 1 680 рублей за бумагу. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 21%, а полная доходность с учетом дивидендов — 27%. На наш взгляд, недавняя коррекция в бумагах дает инвестору возможность купить растущий бизнес в защитном секторе по приемлемой оценке

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АТОН сохраняет рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Транснефти, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026П 1,3x против своего собственного 5-летнего среднего 1,4x
В 4-м квартале 2025 года выручка «Транснефти» достигла 360 млрд рублей (+0% г/г). EBITDA выросла до 135 млрд рублей (+19% г/г), при этом рентабельность EBITDA увеличилась на 6 п.п. до 37%. Компания зафиксировала чистый убыток в размере 7 млрд рублей против чистой прибыли в 35 млрд рублей в 4-м квартале 2024, что связано с признанием убытка от обесценения внеоборотных активов в размере 98 млрд рублей и увеличением налогов. За весь 2025 год выручка немного увеличилась — на 1% до 1 440 млрд рублей, тогда как EBITDA выросла на 7% до 585 млрд рублей. Чистая прибыль уменьшилась на 21%, под давлением тех же факторов, что и в 4-м квартале 2025. Чистая денежная позиция (включая финансовые активы), по нашим оценкам, составила 285 млрд рублей, увеличившись с 202 млрд рублей на конец 3-го квартала 2025.

Компания представила в целом стабильные показатели, при этом выручка и EBITDA превзошли ожидания рынка. Согласно нашим оценкам, дивиденды за 2025 год могут составить от 156 рублей на акцию (доходность 11,2%) до 222 рублей на акцию (доходность 15,9%), в зависимости от того, как компания учтет убыток от обесценения внеоборотных активов в размере 98 млрд рублей при определении базы для дивидендов, поскольку ее дивидендная политика предполагает выплату 50% от нормализованной чистой прибыли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем позитивный взгляд на акции «Мать и дитя» благодаря сильным рыночным позициям и продуманной стратегии роста — Совкомбанк Инвестиции

EBITDA и рентабельность

Ожидаем консолидированную EBITDA на уровне 13 млрд руб. (+24% г/г) за счет роста выручки и оптимизации расходов «Эксперта» благодаря эффекту масштаба и уже налаженным цепочкам поставок. Это позволит удержать рентабельность по EBITDA на уровне 30%, несмотря на более низкую маржинальность «Эксперта» (в 2024 г. 24% против 32% у «Мать и дитя»).

Чистая прибыль и давление на показатели

Темпы роста и рентабельность по скорректированной чистой прибыли снизятся из-за сокращения процентных доходов после покупки «Эксперта» (8,5 млрд руб.) и здания для госпиталя в Москве (2,4 млрд руб.), роста процентных расходов по аренде (арендные обязательства выросли в 2,2 раза), увеличения амортизации НМА (2,7 млрд руб.) и восстановления убытков от обесценения.

Денежный поток и ликвидность

На 31.12.2025 денежные средства составили 2,7 млрд руб. против 6 млрд руб. годом ранее. FCF сократился на 85% г/г из-за указанных приобретений; без их учета FCF составил бы ~10 млрд руб. с рентабельностью 23%. Давление на FCF сохранится из-за роста CAPEX (10 млрд руб. на ближайшие два года) и возможных M&A-сделок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают перспективы публичных компаний банковского сектора в среднесрочной перспективе

Согласно обзору Банка России, чистая прибыль сектора в феврале составила 392 млрд рублей, что на 83,2% выше показателя аналогичного месяца прошлого года (снижение на 0,3% к январю). ROE составил 22,8%.

Аналитики Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают перспективы публичных компаний сектора в среднесрочной перспективе. Они ожидают удешевления фондирования, расширения чистой процентной маржи и восстановления кредитования на фоне снижения ключевой ставки. В числе привлекательных для долгосрочных инвесторов акций — Сбербанк, Т-Технологии, ДОМ.РФ и Совкомбанк.

Кредитование и качество портфеля

• Корпоративный портфель вырос на 0,5% за месяц, до 96,2 трлн рублей (+12,2% г/г).

• Ипотека: выдачи сократились почти на треть, до 290 млрд рублей, главным образом из‑за ужесточения «Семейной ипотеки». Портфель достиг 24,1 трлн рублей (+0,2% м/м).

• Потребительские кредиты: портфель снизился на 0,7% м/м, до 12,7 трлн рублей.

• Качество: доля проблемной ипотеки составила 1,9%, потребительских кредитов — 13,3% (покрытие резервами — 73% и 92% соответственно). Доля проблемных корпоративных кредитов в январе выросла до 11,3% (+0,1 п.п.), покрытие резервами и залогами — 53%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают перспективы публичных компаний банковского сектора в среднесрочной перспективе

Согласно обзору Банка России, чистая прибыль сектора в феврале составила 392 млрд рублей, что на 83,2% выше показателя аналогичного месяца прошлого года (снижение на 0,3% к январю). ROE составил 22,8%.

Аналитики Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают перспективы публичных компаний сектора в среднесрочной перспективе. Они ожидают удешевления фондирования, расширения чистой процентной маржи и восстановления кредитования на фоне снижения ключевой ставки. В числе привлекательных для долгосрочных инвесторов акций — Сбербанк, Т-Технологии, ДОМ.РФ и Совкомбанк.

Кредитование и качество портфеля

• Корпоративный портфель вырос на 0,5% за месяц, до 96,2 трлн рублей (+12,2% г/г).

• Ипотека: выдачи сократились почти на треть, до 290 млрд рублей, главным образом из‑за ужесточения «Семейной ипотеки». Портфель достиг 24,1 трлн рублей (+0,2% м/м).

• Потребительские кредиты: портфель снизился на 0,7% м/м, до 12,7 трлн рублей.

• Качество: доля проблемной ипотеки составила 1,9%, потребительских кредитов — 13,3% (покрытие резервами — 73% и 92% соответственно). Доля проблемных корпоративных кредитов в январе выросла до 11,3% (+0,1 п.п.), покрытие резервами и залогами — 53%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Риски для операционной деятельности после атаки на порт Усть-Луга могут оказать давление на финансовые показатели НОВАТЭКа — эксперты, опрошенные РБК

Бумаги НОВАТЭКа упали 25 марта на фоне новостей об ударах БПЛА по морскому порту Усть-Луга в Ленинградской области, где произошло возгорание (данные губернатора Александра Дрозденко).

Мнение аналитиков:

Альберт Короев, эксперт «БКС Мир инвестиций»:
Сложного оборудования для производства СПГ в Ленинградской области у компании нет, однако комплекс по переработке — один из наиболее маржинальных. Бизнес в Усть-Луге приносит НОВАТЭКу около 30% выручки и примерно 20% EBITDA.

Сергей Кауфман, аналитик «Финама»:
Масштаб ущерба и сроки ремонта пока не ясны. Рынок опасается, что пострадали именно перерабатывающие мощности, которые сложнее восстановить, чем экспортный терминал. При этом компания остается бенефициаром конфликта на Ближнем Востоке за счет улучшения конъюнктуры. Прогноз: нейтральный взгляд (риски нивелируют позитив). Целевая цена — ₽1263 (-3,3% от текущей).

Иван Ефанов, аналитик «Цифра брокер»:
Последние данные по комплексу в Усть-Луге раскрывались в 2021 году (переработка около 8 млн т стабильного газового конденсата в год, экспорт нафты до 550 тыс.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз цен на алюминий на LME во втором квартале до $3200 за тонну с $3100

Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз цен на алюминий на LME во втором квартале до $3200 за тонну с $3100. Причина — сокращение поставок из‑за конфликта на Ближнем Востоке (заводы в Катаре и Бахрейне) и остановка предприятия Mozal в Мозамбике.

Банк снизил оценку поставок алюминия в этом году на 850 тыс. тонн, а прогноз роста спроса — до 0,1% с 0,9% на фоне высоких цен на энергоносители. Профицит металла в 2026 году, по мнению экспертов, составит 550 тыс. тонн против прежних 800 тыс. При этом длительные перебои в Ормузском проливе могут подтолкнуть среднюю цену на LME в 2026 году к $3400 за тонну.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>