комментарии Редактор Боб на форуме

Ожидаем рост отгрузок Группы Позитив в 2026 г. на 35% г/г и возвращение к выплате дивидендов, дивдоходность — 3,4% — ВТБ Мои Инвестиции

В конце октября мы писали о недооценённости Группы Позитив, котировки которой тогда ещё не реагировали на продление льгот для IT-компаний. Акции торговались на уровне ₽1100.

В рост бумаги перешли только в новом году — уже +14%. В феврале компания опубликовала сильную операционную отчётность за 4-й квартал 2025 года. Отгрузки за весь год выросли на 45% г/г, до ₽35 млрд, а в сезонно сильном 4-м квартале — на 54% г/г, до ₽23 млрд.

Компания выигрывает от импортозамещения и ужесточения регуляторных требований по защите IT-инфраструктур. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции ожидают рост отгрузок в 2026 году на 35% г/г и возвращения к выплате дивидендов, дивдоходность — 3,4%.

7 апреля компания представит полные финансовые результаты за 2025 год и прогноз на 2026 год. По мнению начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютина, на фоне ожидаемых сильных результатов котировки имеют потенциал дальнейшего роста не менее чем на 10%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем дивиденд Сбера за 2025 г. на уровне 37,8 ₽ на акцию (ДД — 12%) и рост прибыли до 1,8 трлн ₽ в 2026 г. Сохраняем рейтинг покупать с целевой ценой 400 ₽ — Ренессанс Капитал

В четверг (26 февраля) Сбербанк опубликовал финансовые результаты за 2025 год. Чистая прибыль по итогам 2025 года выросла на 8% г/г, превысив 1,7 трлн руб. Высокие темпы роста чистого процентного дохода компенсировали негативную динамику в части чистых комиссионных доходов и рост операционных расходов, а также расходов на резервы. Ожидаем дивиденд по итогам 2025 года на уровне 37,8 руб. на акцию (12% к текущей цене) и рост прибыли до 1,8 трлн руб. в 2026 году. Сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для обыкновенных акций Сбербанка с целевой ценой 400 руб. на горизонте двенадцати месяцев.

Расширение чистой процентной маржи в 4кв25

В 4кв25 рост кредитного портфеля оставался высоким благодаря корпоративному сегменту и ипотечному кредитованию. С поправкой на валютную переоценку рост составил 4,6% кв/кв (11,9% с начала года).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Опрошенные Ведомостями аналитики считают цели Сбера на 2026 г. выполнимыми и даже консервативными. Помешать реализации планов может только новый значительный экономический шок

Опрошенные «Ведомостями» аналитики считают цели банка на 2026 год выполнимыми и даже консервативными. По их мнению, помешать реализации планов может только новый значительный экономический шок, связанный с санкциями или геополитикой, отмечает аналитик «Финама» Игорь Додонов.

Ольга Найденова, старший аналитик инвестбанка «Синара», называет ориентир по чистой процентной марже (около 5,9%) консервативным на фоне фактических 6,2% за 2025 год. Прогноз роста комиссионного дохода (5–7%) она считает оптимистичным, но допускает, что его компенсируют высокие процентные доходы. Дивиденды за 2025 год, по ее расчетам, составят 50% от прибыли (37,6 руб. на акцию). Найденова не считает план роста корпоративного портфеля (9–11%) агрессивным, а стоимость риска в 1,4% — низкой, называя уровень покрытия проблемных кредитов (106%) комфортным.

Старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Никита Гуллер также не считает прогнозы завышенными, оставляя пространство для перевыполнения. Он ожидает дивиденды на уровне 50% и не рассчитывает на более высокие выплаты. По его мнению, такие компании, как «Сбер», обладают запасом прочности для роста в турбулентность. Прогноз стоимости риска (1,4%) он называет достижимым, учитывая цикл снижения ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SberCIB сохраняет оценку покупать по акциям Ростелеком с целевой ценой 85 ₽. Компания является прямым бенефициаром снижения ставки из-за значимых объёмов долга

Компания раскрыла результаты четвёртого квартала и всего 2025 года:

— Год к году выручка выросла на 12%. Больше всего прогнозы аналитиков превышены в сегментах прочих доходов.
— EBITDA лучше ожиданий — 331 млрд ₽, из-за меньших расходов на персонал, чем ждали аналитики.
— Чистая прибыль составила 19 млрд ₽ — ниже ожиданий, преимущественно за счёт прочих инвестиционных расходов.
— Свободный денежный поток оказался отрицательным, но его дефицит отчасти компенсировала госсубсидия на аналогичную сумму.

Результаты совпали с ожиданиями SberCIB и не принесли сюрпризов. Они считают, что компания является прямым бенефициаром снижения ключевой ставки из-за значимых объёмов долга.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Текущий курс доллара в коридоре 70–80 рублей является экономически обоснованным и справедливым как для бизнеса, так и для населения — Freedom Finance Global

Текущий курс доллара в коридоре 70–80 рублей является экономически обоснованным и справедливым как для бизнеса, так и для населения. Однако до конца 2026 года аналитики не исключают его роста до 85 рублей и выше, сообщила РИА Новости ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

«На наш взгляд, экономически обоснованным курсом доллара к рублю (то есть справедливым обменным курсом, который может устроить и экспортеров, и население, и бюджет), является курс доллара в коридоре 70–80 рублей», — заявила Мильчакова.

Эксперт связывает эту оценку с динамикой цен на нефть Brent, которая в последние годы держится в коридоре 65–80 долларов за баррель. Таким образом, нынешний курс не отклоняется от «справедливого» значения.

Что может изменить ситуацию
Аналитик выделила факторы, способные повлиять на рубль:

• Цены на нефть: падение ниже 65 или рост выше 80 долларов за баррель.

• Бюджетное правило: изменение цены отсечки может привести к удешевлению или удорожанию рубля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эксперты не ждут сильного ослабления рубля к концу года и считают, что курс не достигнет отметки 90 руб. за доллар — Коммерсантъ

Глава Сбербанка Герман Греф допустил в личном прогнозе ослабление российской валюты до 90–95 рублей за доллар к концу года, отметив, что «нет ни одного шанса иметь такой крепкий рубль».

Более сдержанной оценки придерживаются в ВЭБ.РФ: экономисты госкорпорации полагают, что курс все же не достигнет отметки 90 рублей за доллар.

Аналитики инвестиционных компаний также представили свои сценарии.

Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, не ожидает сильных отклонений в ближайшее время. По его мнению, в марте курс останется в диапазоне 75–78 рублей за доллар, с возможными попытками прорыва ниже 76 рублей в налоговый период. Однако во второй половине года аналитик прогнозирует ослабление рубля до 80–86 рублей за доллар. Это может быть связано с возможным снижением цены отсечения по нефти и ростом дефицита бюджета. К концу года Чернов не исключает роста выше 90 рублей за доллар на фоне возможной стабилизации инфляции и смягчения денежно-кредитной политики.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эксперты не ждут сильного ослабления рубля к концу года и считают, что курс не достигнет отметки 90 руб. за доллар — Коммерсантъ

Глава Сбербанка Герман Греф допустил в личном прогнозе ослабление российской валюты до 90–95 рублей за доллар к концу года, отметив, что «нет ни одного шанса иметь такой крепкий рубль».

Более сдержанной оценки придерживаются в ВЭБ.РФ: экономисты госкорпорации полагают, что курс все же не достигнет отметки 90 рублей за доллар.

Аналитики инвестиционных компаний также представили свои сценарии.

Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, не ожидает сильных отклонений в ближайшее время. По его мнению, в марте курс останется в диапазоне 75–78 рублей за доллар, с возможными попытками прорыва ниже 76 рублей в налоговый период. Однако во второй половине года аналитик прогнозирует ослабление рубля до 80–86 рублей за доллар. Это может быть связано с возможным снижением цены отсечения по нефти и ростом дефицита бюджета. К концу года Чернов не исключает роста выше 90 рублей за доллар на фоне возможной стабилизации инфляции и смягчения денежно-кредитной политики.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В связи с выходом сильной отчетности и ее реализацией в котировках, закрываем тактическую торговую идею ПОКУПАТЬ акции Базис — Совкомбанк

Базис опубликовал сильные финансовые результаты по МСФО за 4К25, позволившие выполнить годовой гайденс. Выручка, EBITDA, NIC и FCF оказались близки к нашим прогнозам, а EBITDAC их превысил.

Компания выполнила прогноз по росту выручки вблизи верхней границы диапазона (37% г/г при прогнозе 30-40% г/г). Фактический EBITDAC значительно превысил наш прогноз на 32% благодаря эффективному управлению персоналом и экономии на R&D и ФОТ. NIC превысил прогноз только на 9% из-за неожиданно высоких расходов на амортизацию.

Обращаем внимание на улучшение оборачиваемости дебиторской задолженности: после средних 240 дней в 2023-2024 гг., в 2025 г. показатель снизился до 190 дней. Это говорит о решении накопленных проблем по контрактам. Мы позитивно смотрим на эту динамику и ожидаем нормализации до 120 дней к 2030 г.

Несмотря на позитив от снижения оборачиваемости ДЗ, FCF оказался на 1% ниже наших ожиданий. Это связано с менее эффективным управлением кредиторской задолженностью и меньшим объемом отложенной выручки, что странно, учитывая фокус на развитии рекуррентной выручки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В 2025г. Ozon смог отразить все кибератаки, мощность самой большой атаки длилась пол-суток
Лидер электронной коммерции постоянно сталкивается с хакерскими атаками, подчеркнул директор по разработке платформенных решений Ozon Tech Андрей Чупейкин. В прошлом году Озон сомг справиться со всеми кибератаками, мощность самой большой в 7,5 раз превышала стандартный трафик. А самая длинная атака длилась 11 часов. Злоумышленникам не удалось остановить работу маркетплейса. 




Авто-репост. Читать в блоге >>>

В рамках импортозамещения OZON старается максимально писать решения для компании собственными разработчиками
— Импортозамещение становится все более актуальным на рынке. Создание наших систем предполагало, чтобы они максимально были написаны нашими разработчиками, — отметил директор по разработке платформенных решений Ozon Tech Андрей Чупейкин.










Авто-репост. Читать в блоге >>>

OZON рассчитывает получить наибольшую отдачу в будущем от российских населенных пукнтов, удаленных от мегаполисов
— Рынок электронной коммерции продолжит расти. Москва и Питер очень важные рынки, однако важнейший драйвер роста — все остальные города и удаленные от крупных мегаполисов населенные пункты. Мы охватываем те группы потребителей, которые не были избалованы внимание традиционной розницы, — считает Игорь Герасимов, финансовый директор Ozon. 






Авто-репост. Читать в блоге >>>

Число ПВЗ OZON перевалило за 80 тысяч, на компанию трудится более 20 тысяч курьеров, а число рейсов осуществленных марктеплейсом в 4 квартале 2025г. превысило 300тыс.
— Количество пунктов выдачи Озона перевалило за 80 тысяч, — отметил финансовый директор Ozon Игорь Герасимов. 




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ozon с 2017г. смог нарастить продажи в 170 раз, войдя в первую тройку отечественного рынка e-commerce
— С 2017 года, когда мы в основном продавали билеты, обороты Озона увеличились в 170 раз, — рассказал финансовый директор Ozon Игорь Герасимов о трансформации маркетплейса за последнее десятилетие. 






Авто-репост. Читать в блоге >>>

После редомициляции выручка OZON в 2025г. достигла триллиона рублей
— По итогам года выручка компании достигла практически триллиона рублей. В прошлом году мы закончили редомициляцию и из кипрской компании превратились в полноценную российскую. Мы вернулись и объявили о выплате дивидендов, к концу марта ожидаем что будет закончена принудительная конвертация. Впервые в истории мы выплатили 143,55 рубля на акцию, — рассказал финансовый директор Ozon Игорь Герасимов. 



 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB позитивно оценивают отчётность Ozon за 4кв25 и сохраняют оценку «покупать», целевая цена — 5 900 ₽ (апсайд — 23%)

Результаты Ozon за 4кв25 превзошли прогнозы аналитиков и консенсус рынка.

Ключевые показатели:

— GMV вырос на 44% год к году.
— Выручка увеличилась на 62% благодаря росту монетизации, финтеху и продажам собственных марок. Отмена минимальной суммы заказа подняла частотность на 46% (более трёх заказов на клиента в месяц).
— EBITDA достигла 156 млрд ₽, превысив прогнозы за счёт снижения расходов на логистику.
— Свободный денежный поток — 98 млрд ₽ (около 10% доходности).

Прогноз на 2026 год: компания ждет, что GMV вырастет на 25–30%, EBITDA ожидается около 200 млрд ₽, чистая прибыль выйдет в плюс.

Аналитики SberCIB сохраняют оценку «покупать» с целевой ценой 5 900 ₽.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ по ВТБ с целевой ценой 110 руб. на горизонте 12 месяцев. Ожидаем распределение 25% чистой прибыли (9,7 руб. на акцию, ДД — 11%) — Ренессанс Капитал

ВТБ опубликовал финансовую отчетность за 2025 год, выполнив свой прогноз по чистой прибыли (502 млрд руб.). Неопределённость по размеру дивидендов сохранится до апреля. Мы ожидаем распределение 25% чистой прибыли (9,7 руб. на акцию). В 2026 году улучшение финансового результата при низких темпах роста активов позволит нарастить достаточность капитала и увеличить коэффициент выплат. Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ с целевой ценой 110 руб. на горизонте двенадцати месяцев.

Низкие темпы роста портфеля сохранятся в 2026 году

Кредитный портфель в 4кв25 вырос на 2,2% кв/кв (+3,1% г/г), корпоративный портфель вырос на 4,2% кв/кв (+7,9% г/г), розничный – снизился на 2,1% кв/кв (-6,8% г/г). ВТБ намерен продолжить «кредитный маневр» в 2026 году, снижая нагрузку на капитал. Доля просроченных кредитов (NPL) не изменилась по сравнению с началом года (3,5%) за счет списаний и выхода из просрочки части задолженности в 4кв25.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БКС ожидают, что из-за планов по ужесточению бюджетного правила рубль в ближайшие недели перейдет на более низкие и «экономически оправданные» уровни

Китайский юань продемонстрировал резкий рост по итогам торгов 25 февраля, прибавив почти 2,5% и достигнув отметки 11,3 рубля. Это максимальное значение за последние шесть месяцев.

Причиной укрепления китайской валюты стали заявления министра финансов Антона Силуанова о планах правительства ужесточить бюджетное правило для сохранения средств Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Мнение аналитиков:

• Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
  «Движение связано с новостью о возможном изменении параметров бюджетного правила и снижении цены отсечки на нефть. Это приведет к сокращению предложения валюты на внутреннем рынке. Однако текущая реакция носит спекулятивный характер, вызванный крупными ставками отдельных игроков. Поскольку точные параметры изменений неизвестны, говорить о развороте тренда преждевременно. Ключевая ставка остается высокой, сберегательная активность населения велика, а валютный рынок — очень узким».

• Алексей Мамонтов, президент Московской международной валютной ассоциации:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БКС ожидают, что из-за планов по ужесточению бюджетного правила рубль в ближайшие недели перейдет на более низкие и «экономически оправданные» уровни

Китайский юань продемонстрировал резкий рост по итогам торгов 25 февраля, прибавив почти 2,5% и достигнув отметки 11,3 рубля. Это максимальное значение за последние шесть месяцев.

Причиной укрепления китайской валюты стали заявления министра финансов Антона Силуанова о планах правительства ужесточить бюджетное правило для сохранения средств Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Мнение аналитиков:

• Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
  «Движение связано с новостью о возможном изменении параметров бюджетного правила и снижении цены отсечки на нефть. Это приведет к сокращению предложения валюты на внутреннем рынке. Однако текущая реакция носит спекулятивный характер, вызванный крупными ставками отдельных игроков. Поскольку точные параметры изменений неизвестны, говорить о развороте тренда преждевременно. Ключевая ставка остается высокой, сберегательная активность населения велика, а валютный рынок — очень узким».

• Алексей Мамонтов, президент Московской международной валютной ассоциации:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Citi Research видят потенциал для дальнейшего роста цен на медь вплоть до $14000 за тонну в ближайшие 3 месяца

В конце января цена меди на Лондонской бирже металлов обновила исторический максимум, достигнув $14527,5 за тонну. После коррекции большую часть февраля котировки удерживаются в районе $13000 за тонну.

Аналитики Citi Research видят потенциал для дальнейшего роста, прогнозируя возможное повышение цены до $14000 за тонну в ближайшие три месяца. Эксперты отмечают бычий перекос в соотношении риска и доходности в краткосрочной перспективе, ожидая поддержку со стороны инвесторов, покупающих металл на спадах, а также пополнение запасов в Китае после праздников.

За последние 12 месяцев медь в Лондоне подорожала на 41%. С начала 2026 года рост цен составил 6,8%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Goldman Sachs повысил прогноз цен на нефть на конец года: Brent на 6$ до 60$/барр., WTI на 6$ до 56$/барр. Новые значения остаются примерно на 10$ ниже текущих рыночных

Инвестбанк Goldman Sachs повысил прогноз цен на нефть. Согласно новой оценке аналитиков, стоимость эталонной марки Brent в четвертом квартале 2026 года вырастет на 6 долларов, до 60 долларов за баррель. Прогноз для американской West Texas Intermediate (WTI) также повышен на 6 долларов — до 56 долларов. Тем не менее, новые значения остаются примерно на 10 долларов ниже текущих рыночных котировок.

Эксперты банка отмечают, что текущий рост цен (Brent прибавила около 17% с начала года) обусловлен геополитическими рисками, а именно возможным конфликтом между США и Ираном, который грозит перебоями поставок с Ближнего Востока. Это происходит вопреки ожиданиям профицита, который должен был давить на котировки.

Аналитики Goldman Sachs подчеркивают, что их базовый сценарий не учитывает перебои с иранской нефтью, и они по-прежнему прогнозируют избыток предложения в этом году. Причина корректировки прогноза — «недостаточный рост запасов нефти» в странах ОЭСР.

Авто-репост. Читать в блоге >>>