комментарии Редактор Боб на форуме

Геополитика поддержит нефть в краткосрочной перспективе, однако мирные договоренности между Россией и Украиной, а также деэскалация с Ираном могут опустить цены до $60–62 летом — Citi

Цены на нефть могут получить краткосрочную поддержку из-за усиления давления США на Россию и Иран, однако заключение мирных соглашений с участием этих стран позднее в этом году способно привести к снижению котировок, считают аналитики Citi.

За последний месяц нефть Brent подорожала с $60 до почти $70 за баррель. В банке это связывают с ужесточением соблюдения санкций США против российской и иранской нефти, а также с перебоями в поставках.

На прошлой неделе Евросоюз впервые предложил расширить санкции против РФ, включив в них порты Грузии и Индонезии, через которые переваливается российская нефть (согласно документу, с которым ознакомился Reuters).

Аналитики Citi полагают, что мирные договоренности между Россией и Украиной, а также деэскалация с Ираном могут стать тем каналом, через который США повлияют на доступность энергоресурсов.

«Наш базовый прогноз предполагает заключение сделок с Ираном и Россией летом или в течение этого года. Это может опустить Brent до $60–62 за баррель и снизить цены на дизель и бензин на $5–10», — заключили в Citi.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В SberCIB подтверждают оценку «покупать» по Яндексу с таргетом 6 000 ₽ за акцию (апсайд +24%). Считают, что выручка за 2025 могла прибавить 31%, а EBITDA ожидается на уровне 280 млрд. ₽

Уже завтра Яндекс отчитается за четвёртый квартал и весь 2025 год. Аналитики ждут выполнения прогноза по выручке, хотя рост продолжит замедляться.

— Выручка за 2025 год могла прибавить 31%. В четвёртом квартале рост, вероятно, замедлился до 27% из-за снижения экономической активности.
— EBITDA за год ожидается на уровне 280 млрд ₽. Это рост прибыли на 48% при рентабельности 19%.
— Эффективность улучшается благодаря сокращению убытков в e-com и сильным результатам «Персональных сервисов».

На что смотреть в отчётности?
Главное — фактическая EBITDA, динамика сегментов «Поиск и ИИ» и «Райдтех», темпы улучшения экономики e-com и прогноз на 2026 год.

Аналитики подтверждают оценку «покупать» с таргетом 6 000 ₽ за акцию.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB предполагают, что ДОМ.РФ направит на дивиденды 50% чистой прибыли, что даст около 244 ₽ на акцию (ДД — 11%)

Уже 18 февраля компания представит отчёт по МСФО за 2025 год и проведёт День инвестора в 16:00 мск.

Аналитики SberCIB ожидают рост чистых процентных доходов на 42%, непроцентных — на 15% (во многом за счёт комиссий).

Прибыль
Прогноз SberCIB: по итогам года компания заработала около 88 млрд ₽, что на треть выше предыдущего результата. Декабрь выдался сильным (9,3 млрд ₽ против ноября и кратный рост год к году). Рентабельность капитала оценивается в 21% за год и до 23% в четвёртом квартале. Ранее менеджмент прогнозировал более 100 млрд ₽, поэтому комментарии по итогам и прогноз на 2026 год будут в фокусе.

Дивиденды
Аналитики предполагают, что на дивиденды направят 50% чистой прибыли, что даст около 244 ₽ на акцию.

Наша оценка — «покупать», целевая цена — 2 650 ₽.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алор связывает укрепление рубля с желанием инвесторов сократить запасы валюты и направить средства на покупку ОФЗ на фоне снижения ключевой ставки и ожидает продолжения этой тенденции

Обычно снижение ключевой ставки оказывает давление на национальную валюту, однако в минувшую пятницу рубль продемонстрировал аномальный рост, начав укрепление около 16:00 мск.

Эксперты объясняют такую реакцию структурой отечественного валютного рынка, где отсутствуют крупные спекулянты, способные резко двигать курс на новостях. Вероятной причиной укрепления рубля стала распродажа части валютных резервов. Вырученные средства могли быть направлены на покупку ОФЗ, которые взлетели в цене на позитивном решении регулятора.

В ближайшее время нельзя исключать продолжения этой тенденции. Ожидается, что многие участники рынка захотят сократить запасы долларов и юаней. Экспортеры, в свою очередь, постараются быстрее скинуть валюту, чтобы успеть вложиться в высоконадежные облигации или депозиты.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алор связывает укрепление рубля с желанием инвесторов сократить запасы валюты и направить средства на покупку ОФЗ на фоне снижения ключевой ставки и ожидает продолжения этой тенденции

Обычно снижение ключевой ставки оказывает давление на национальную валюту, однако в минувшую пятницу рубль продемонстрировал аномальный рост, начав укрепление около 16:00 мск.

Эксперты объясняют такую реакцию структурой отечественного валютного рынка, где отсутствуют крупные спекулянты, способные резко двигать курс на новостях. Вероятной причиной укрепления рубля стала распродажа части валютных резервов. Вырученные средства могли быть направлены на покупку ОФЗ, которые взлетели в цене на позитивном решении регулятора.

В ближайшее время нельзя исключать продолжения этой тенденции. Ожидается, что многие участники рынка захотят сократить запасы долларов и юаней. Экспортеры, в свою очередь, постараются быстрее скинуть валюту, чтобы успеть вложиться в высоконадежные облигации или депозиты.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем Чистую прибыль Ростелекома за 2025 г. на уровне 19 млрд руб. (снижение на 22% г/г) при отрицательном FCF — Совкомбанк Инвестиции

Ожидаем, что темпы роста Выручки составили 11% г/г в 2025 г. и 13% г/г за 4К25. Рост происходил в основном за счет повышения цен (на сетевые сервисы и мобильную связь), а также благодаря перспективным сегментам с высоким потенциалом (ЦОДы, Прочие цифровые бизнесы).

Считаем, что темпы роста операционных расходов опережали выручку (запланированная в бюджете выручка оказалась ниже прогнозов начала года при равномерных расходах), поэтому рентабельность EBITDA снизилась с 39% в 2024 г. до 37% в 2025 г.

Ожидаем Чистую прибыль компании на уровне 19 млрд руб. за 2025 г. (снижение на 22% г/г) при отрицательном FCF. Это связано с ростом процентных платежей, высокими ставками по новым кредитам и расходами на развивающиеся бизнесы, требующие крупных капвложений.

В связи с отрицательным свободным денежным потоком прогнозируем увеличение долговой нагрузки и рост коэффициента Чистый долг/EBITDA до 2,3х.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Подтверждаем идею ПОКУПАТЬ акции Базиса в преддверии выхода отчетности по МСФО. Ожидаем роста выручки и снижения рентабельности показателей, за исключением FCF - Совкомбанк Инвестиции

Мы ожидаем роста выручки и снижения рентабельности показателей, за исключением FCF. Считаем, что результаты будут выше рыночных ожиданий.

• Прогнозируем рост выручки за 2025 год на уровне 35% г/г (сильный показатель относительно аналогов) при гайденсе компании 30–40% г/г. Причинами являются высокий спрос на инфраструктурное ПО и низкая база сравнения.
• Оцениваем рост выручки в 4К25 в 13% г/г против 58% в 3К25 из-за активного заключения контрактов в первые 9 месяцев в преддверии IPO.
• Ожидаем снижения рентабельности EBITDAC с 40% в 2024 г. до 35% в 2025 г. (до 29% с учетом расходов на IPO) из-за увеличения расходов на персонал и развитие.
• Прогнозируем рост FCF на 1 млрд руб., до 1,8 млрд руб. (рентабельность 29%), благодаря улучшению собираемости дебиторской задолженности.
• В связи с положительным FCF и чистой денежной позицией ожидаем отрицательный коэффициент ЧД/EBITDA на уровне -0,3х.

Подтверждаем тактическую идею ПОКУПАТЬ акции Базиса в преддверии выхода отчетности по МСФО.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эффект от снижения ставки будет минимальным и краткосрочным для курса рубля, который сейчас зависит от геополитики, ликвидности юаня и операций по бюджетному правилу - Эксперты, опрошенные РБК

На заседании 13 февраля совет директоров Банка России снизил ключевую ставку до 15,5%. Это решение стало неожиданностью для большинства аналитиков: лишь шесть из 30 экспертов консенсус-прогноза РБК прогнозировали такой шаг. Снижение ставки стало шестым подряд в текущем цикле смягчения денежно-кредитной политики, который стартовал в июне 2025 года.

Реакция рубля:

Влияние решения на рубль оказалось сдержанным. Курс юаня незначительно вырос, но остался ниже уровней закрытия предыдущего дня.

Александр Потавин (ФГ «Финам») считает, что прежние факторы стабильности рубля сохранятся, поэтому сильного влияния не будет. Наталья Ващелюк полагает, что для существенного эффекта нужно более значительное снижение ставки. По ее мнению, предпосылки для ослабления рубля могут появиться во втором полугодии и будут зависеть от геополитики.

Александр Головцов (УК ПСБ) прогнозирует колебания в пределах 1%, отметив, что сейчас курс больше зависит от ситуации с ликвидностью юаня. Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка, также считает влияние ставки на курс ограниченным, указывая на важность операций по продаже валюты в рамках бюджетного правила.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эффект от снижения ставки будет минимальным и краткосрочным для курса рубля, который сейчас зависит от геополитики, ликвидности юаня и операций по бюджетному правилу - Эксперты, опрошенные РБК

На заседании 13 февраля совет директоров Банка России снизил ключевую ставку до 15,5%. Это решение стало неожиданностью для большинства аналитиков: лишь шесть из 30 экспертов консенсус-прогноза РБК прогнозировали такой шаг. Снижение ставки стало шестым подряд в текущем цикле смягчения денежно-кредитной политики, который стартовал в июне 2025 года.

Реакция рубля:

Влияние решения на рубль оказалось сдержанным. Курс юаня незначительно вырос, но остался ниже уровней закрытия предыдущего дня.

Александр Потавин (ФГ «Финам») считает, что прежние факторы стабильности рубля сохранятся, поэтому сильного влияния не будет. Наталья Ващелюк полагает, что для существенного эффекта нужно более значительное снижение ставки. По ее мнению, предпосылки для ослабления рубля могут появиться во втором полугодии и будут зависеть от геополитики.

Александр Головцов (УК ПСБ) прогнозирует колебания в пределах 1%, отметив, что сейчас курс больше зависит от ситуации с ликвидностью юаня. Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка, также считает влияние ставки на курс ограниченным, указывая на важность операций по продаже валюты в рамках бюджетного правила.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

При удержании $4500–5000 и текущей политике США золото может продолжить рост, но на горизонте 2–5 лет большинство индикаторов указывают на фундаментальную перегретость - АТОН

Недавняя коррекция золота, достигшего уровня $5500 за унцию, была ожидаема на фоне перегретости рынка. Вопрос заключался лишь в сроках.

Среди экспертов нет единства относительно дальнейшей динамики. Крупные инвестиционные банки пересмотрели свои прогнозы на 12 месяцев в сторону повышения — до $6000–$6200 за унцию. Однако существует и множество противоположных оценок от уважаемых инвестдомов, предполагающих снижение котировок вплоть до $3000. Такой разброс мнений, по нашему мнению, указывает на низкую прозрачность рынка и отсутствие консенсуса по дальнейшему движению.

Ключевые индикаторы перегрева

1. Соотношение с нефтью: Сейчас за одну унцию золота можно купить около 70 баррелей нефти Brent, что в три раза выше среднего исторического уровня. Для нормализации этого коэффициента золото должно скорректироваться до $2000 за унцию, либо нефть должна существенно подорожать, что повлияет на глобальную инфляцию.

2. Соотношение с медью: Несмотря на рост цен на медь до $13 000 за тонну из-за перебоев с поставками, золото выглядит переоцененным. В пересчете на одну унцию золота сейчас можно купить почти 400 кг меди против исторических 200 кг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогнозируем скор. чистый убыток Софтлайна за 2025 на уровне -0,4 млрд руб, также ожидаем незначительного роста рентабельности EBITDA и увеличение долговой нагрузки в абсолютном выражении - Совкомбанк

4 февраля Софтлайн опубликовал сокращенные финансовые результаты, раскрыв оборот, скор. EBITDA по собственной методологии и таргет ЧД/EBITDA. Полная отчетность отсутствовала, что не позволило нам рассчитать EBITDA, Чистый долг и ЧД/EBITDA по нашей методологии.

Компания не выполнила гайденс по обороту (132 против 150 млрд руб., рост 10% г/г) — это слабый результат среди конкурентов. По нашим оценкам, сегмент сторонних решений не показал роста за год (без учета цен динамика отрицательная). Весь рост обеспечили собственные решения, на которые сделала ставку компания: +53% г/г в 4К25 и +36% г/г за весь 2025 г.

Ожидаем улучшения рентабельности по скор. EBITDA: +1,4 п.п. за 2025 г. Во втором полугодии компании удалось переломить ситуацию с операционными расходами за счет экономии и повышения эффективности.

Прогнозируем скор. чистый убыток на уровне –0,4 млрд руб. по итогам года из-за роста процентных расходов. Считаем FCF отрицательным, что привело к увеличению долговой нагрузки. Ожидаем ЧД/EBITDA вблизи таргета 2,0х.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем нейтральный взгляд на Норникель. Основным драйвером будет выступать дальнейшее снижение ставки, что поможет оптимизировать процентные расходы — БКС

«Норникель» сохранит капитальные затраты на уровне около 240 млрд руб. в год до 2028 г. включительно. Средства пойдут на освоение месторождений «Глубокое» и «Таймырское», что позволит компании существенно нарастить производство начиная с 2029 г. Инвестпрограмма останется стабильной на горизонте трех лет (в 2025 г. — около 220 млрд руб.) и составит примерно 14% от выручки.

Новость оценивается умеренно позитивно. Запланированный уровень капзатрат совпадает с прогнозами, а перспектива роста производства — позитивный фактор, хотя в ближайшие годы это создаст временную нагрузку на свободный денежный поток.

Аналитики сохраняют «Нейтральный» рейтинг. Текущий спотовый мультипликатор P/E — 8,6х (средний — 7,7х). Основным драйвером для компании остается снижение ключевой ставки, которое позволит оптимизировать процентные расходы. Целевой P/E на 2026 г. прогнозируется на уровне 7,5х, что соответствует нейтральной оценке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост прибыли транспортных компаний будет постепенно восстанавливаться в 2026–2028 годах. Уровень дивидендов будет определять привлекательность бумаг — SberCIB

В 2025 году прибыль большинства компаний транспортного сектора оказалась под давлением снижения объёмов и крепкого рубля. Эффект частично компенсировали низкая долговая нагрузка и высокая операционная рентабельность.

Аналитики ожидают постепенного восстановления роста прибыли в 2026–2028 годах. Ключевой фактор — дивиденды: их уровень будет определять инвестиционную привлекательность акций.

СОВКОМФЛОТ Новый таргет — 97 ₽ Оценка — «покупать»
НМТП Новый таргет — 12 ₽ Оценка — «покупать» 

Новые оценки НМТП и «Совкомфлота» предполагают потенциал роста больше 30%. От этих компаний аналитики ждут самые большие дивиденды в 2026 году: НМТП может принести больше 10%.

FESCO Новый таргет — 60 ₽ Оценка — «держать»
АЭРОФЛОТ Новый таргет — 64 ₽ Оценка — «держать»

Таргет «Аэрофлота» снизили до 64 ₽ вслед за ухудшением финансовых прогнозов до 2028 года на фоне крепкого рубля. Оценку тоже понизили до «держать» из-за ограниченного потенциала роста котировок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост прибыли транспортных компаний будет постепенно восстанавливаться в 2026–2028 годах. Уровень дивидендов будет определять привлекательность бумаг — SberCIB

В 2025 году прибыль большинства компаний транспортного сектора оказалась под давлением снижения объёмов и крепкого рубля. Эффект частично компенсировали низкая долговая нагрузка и высокая операционная рентабельность.

Аналитики ожидают постепенного восстановления роста прибыли в 2026–2028 годах. Ключевой фактор — дивиденды: их уровень будет определять инвестиционную привлекательность акций.

СОВКОМФЛОТ Новый таргет — 97 ₽ Оценка — «покупать»
НМТП Новый таргет — 12 ₽ Оценка — «покупать» 

Новые оценки НМТП и «Совкомфлота» предполагают потенциал роста больше 30%. От этих компаний аналитики ждут самые большие дивиденды в 2026 году: НМТП может принести больше 10%.

FESCO Новый таргет — 60 ₽ Оценка — «держать»
АЭРОФЛОТ Новый таргет — 64 ₽ Оценка — «держать»

Таргет «Аэрофлота» снизили до 64 ₽ вслед за ухудшением финансовых прогнозов до 2028 года на фоне крепкого рубля. Оценку тоже понизили до «держать» из-за ограниченного потенциала роста котировок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Норникеля по итогам 2025 могут составит порядка 3,9-5,8 руб. на акцию (доходность 2,4-3,6%) — Газпромбанк Инвестиции

Норникель представил отчетность по МСФО за 2025 год.

Компания увеличила чистую прибыль и в 3,8 раза нарастила скорректированный свободный денежный поток. Долговая нагрузка остается на приемлемом уровне, но сохраняется неопределенность по дивидендам за 2025 год.

Главные цифры:
— Выручка — 1 147 млрд рублей (-1,6% г/г) на фоне снижения производства и укрепления рубля.
— Чистая прибыль — 207 млрд рублей (+22,3% г/г) благодаря снижению финрасходов, курсовым разницам и росту инвестдоходов.
— Чистый долг с учетом аренды — 715 млрд рублей (-18,1% с начала года).
— Соотношение чистый долг/EBITDA — 1,6 против 1,7 годом ранее.
— Капзатраты — 217 млрд рублей (-4,7% г/г). В 2026-м ожидается рост до 240 млрд.
— Скорректированный свободный денежный поток — 119 млрд рублей (рост в 3,8 раза) на фоне сокращения оборотного капитала и капзатрат.

Дивиденды:
Определенность отсутствует. Решение будет зависеть от поступлений от ГРК «Быстринское» — текущего основного генератора свободного денежного потока.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продлеваем тактическую идею ПОКУПАТЬ по акциям Аренадаты, прогнозируем рост котировок на сильной отчетности за 2025 г. и гайденсе на 2026 г. — Совкомбанк Инвестиции
Изначально компания прогнозировала рост выручки на 40% г/г весной 2025 г., затем пересмотрела до 20–30% г/г, но по итогам года ожидает превышение прошлогоднего результата более чем на 40% г/г по МСФО.

Мы ожидали рост на 20% г/г за 2025 г. (113% г/г в 4К25), теперь прогнозируем 42% г/г (166% г/г в 4К25). Существенное превышение прогнозов ведет к пересмотру модели: ожидаем более высокую рентабельность EBITDAC (33% vs 28% в 2025 г.; 32% vs 30% в 2026 г.) и ускорение роста выручки (23% vs 20% в 2026 г.) на фоне сильного спроса. Несмотря на рост котировок, мультипликаторы Аренадаты остаются низкими в секторе; дисконт к медиане аналогов сохраняется при опережающих финпоказателях. Считаем текущие уровни несправедливыми и ожидаем расширения мультипликатора минимум до медианных значений.

Продлеваем тактическую идею ПОКУПАТЬ: изначально под операционные результаты, теперь прогнозируем рост котировок на сильной отчетности за 2025 г. и гайденсе на 2026 г. Доходность идеи с момента открытия — 26%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Допускаем рост акций Мосбиржи до 200 ₽ в ближайшие два месяца , при этом в ближайшие недели котировки будут отыгрывать дивидендный фактор — ВТБ Моя Аналитика

Московская Биржа сохраняет стабильно высокие доходы. Они формируются за счёт комиссионной и процентной составляющей: первая зависит от оборота (в 2025 году вырос на 17%), вторая — от остатков на счетах клиентов и ключевой ставки.

5 марта Мосбиржа представит отчётность по МСФО за 2025 год. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции прогнозируют чистую прибыль на уровне ₽60 млрд. Основной драйвер — комиссионные доходы, которые могут прибавить 21% г/г. Ожидается, что годовой дивиденд составит 75% от чистой прибыли — это ₽19,9 на акцию, дивдоходность 11%.

В ближайшие недели котировки будут отыгрывать дивидендный фактор. Сергей Селютин, начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции, допускает рост акций Мосбиржи до ₽200 в ближайшие два месяца.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Открываем тактическую идею ПОКУПАТЬ акции Озон. Ждем роста котировок на перевыполнении гайденса и сильных прогнозах на 2026 г. — Совкомбанк Инвестиции

Ожидаем рост GMV на 44% г/г, EBITDA — до 150 млрд руб. по итогам 2025 г. Ранее компания прогнозировала 41–43% и 140 млрд руб. соответственно. В случае реализации наших оценок Озон перевыполнит собственный прогноз, что рынок воспримет позитивно.

Прогноза по FCF не было, но мы ждем существенного улучшения показателя г/г благодаря сильной EBITDA и снижению арендных ставок (в Москве и Санкт-Петербурге ставки упали на 7–15% г/г на фоне слабости гражданского сектора).

В 2026 г. ожидаем замедления роста GMV из-за экономической ситуации и насыщения рынка E-commerce. Компания, вероятно, сфокусируется на повышении рентабельности EBITDA и FCF для наращивания дивидендов мажоритарным акционерам — АО «О23» (бенефициар Чачава А.А., 27,7%) и АФК Системе (31,8%).

С одной стороны, рост рентабельности и дивидендов ограничивает экспансию и борьбу за долю с Wildberries. С другой — инвесторы, скорее всего, оценят такой позитивно.

Открываем тактическую идею ПОКУПАТЬ акции Озон.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды МТС-Банка за 2025 год ожидаем на уровне 89,3 рублей на акцию (ДД — 6,7%) — СОЛИД Инвестиции

Акции МТС-Банка оценены справедливо относительно рынка, целевая цена на 12 месяцев 1738 руб. (потенциал 32% с учетом дивидендов). Дивиденды за 2025 ожидаем на уровне 89,3 руб. на акцию, что соответствует 25% чистой прибыли за 2025. Форвардный P/E 2,9х, P/B 0,43х, рентабельность капитала за 2026 (за вычетом субординированных облигаций) 15,5%.

Ожидаем восстановления доходов МТС-Банка после периода высоких ставок за счет роста чистой процентной маржи, комиссионных и прочих доходов при сохранении стоимости риска последних кварталов. Банк — бенефициар ослабления рубля (переоценка ОВП) и снижения ключевой ставки.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ждем сильных результатов Яндекса за 4кв25 и превышения прогнозов по выручке и EBITDA — Совкомбанк Инвестиции

Яндекс опубликует отчетность по МСФО 17 февраля. Ждем сильных результатов и превышения прогнозов по выручке и EBITDA.

Прогноз на 2025 год:
— Выручка: 1 448 млрд руб. (+32% г/г)
— Скорр. EBITDA (IAS 17): 285 млрд руб. (+52% г/г)
— Чистая прибыль: 80 млрд руб. (рост в 7 раз)
— FCF: 4 млрд руб. (снижение неоперационное)

Прогноз компании по EBITDA — 270 млрд руб. Наша оценка 285 млрд руб. При ее достижении возможен пересмотр годовых ориентиров вверх.

Динамика сегментов (2025 к 2024):
— Электронная коммерция: выручка +44%, убыток -36%
— Райдтех: выручка +24%, рентабельность 38%
— Плюс и развлекательные сервисы: рентабельность 10% (с 1%)
— Финансовые сервисы: выручка +163%, убыток сократился до -1 162 млн руб. (с -9 606 млн руб.)
— Автономные технологии: выручка +220%, рентабельность глубого отрицательная (фаза инвестиций)

Важно:
— Снижение FCF — следствие роста CAPEX в ИИ, беспилотники, e-grocery и мощности. Это инвестиции в долгосрочный рост.
— Рентабельность по EBITDA вырастет с 17% до 20% в 2025 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>