Программы обратного выкупа акций со временем становятся все более популярными. Они могут быть положительно оценены инвесторами и руководством компании, поскольку они сокращают количество выпущенных акций и улучшают показатели на акцию, такие как прибыль на акцию.

Инвесторы могут почувствовать, что улучшение показателей прибыли на акцию и других показателей на акцию может привести к росту цены акций, поскольку каждая акция теоретически стоит больше. Таким образом, общий взгляд на программы обратного выкупа акций выглядит достаточно позитивным.

Однако, хотя обратный выкуп акций иногда может быть полезным для компании, он не обязательно означает эффективное использование капитала. Это особенно верно, когда акции компании торгуются на основе богатой оценки, превышающей ее внутреннюю стоимость. Обычно, когда компании выкупают акции по более высокой цене, это служит красным флажком.

Каждый день на фондовом рынке десятки тысяч людей и организаций пытаются заработать деньги. У каждой из этих заинтересованных сторон есть разные уровни информации о разных акциях, а некоторые полагаются на интеллект (IQ), чтобы попытаться получить преимущество над конкурентами. Другие полагаются на алгоритмы или более быстрые компьютеры, хотя Уолл-Стрит вовлечена в постоянную гонку вооружений, в которой никогда не за горами следующее развитие технологий или финансовой проницательности.

Главная цель этих стратегий — получить преимущество над конкурентами — знать то, чего не знают другие, и максимально использовать это для достижения успеха. Это единственный способ преуспеть в инвестировании.

В поисках преимущества

Каждый инвестор должен найти свое преимущество, если он хочет добиться успеха. Если у них его нет, то лучшим решением может быть вообще не участвовать в игре. 

Недавнее IPO индийской One97 Communications Inc. (PAYTM), материнской компании популярного платежного приложения Paytm, привлекло внимание по совершенно неправильным причинам. Акции компании упали на 40% по сравнению с ценой их IPO, поскольку корпорация изо всех сил пыталась привлечь новых инвесторов к своему размещению. Некоторые винят завышение цены IPO.

Финансовые комментаторы постоянно отмечают, что эту компанию поддерживает Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ). В сентябре 2018 года конгломерат инвестировал 300 миллионов долларов в финтех-предприятие в рамках раунда финансирования, который оценил группу в 10 миллиардов долларов. Некоторые ошибочно связывают эту инвестицию с самим Oracle of Omaha Уорреном Баффетом.

Однако, исходя из имеющихся доказательств, не похоже, что за сделкой стоял Баффет. В интервью в 2018 году основатель и главный исполнительный директор Paytm Виджай Шекхар Шарма рассказал livemint.com, что встречался с инвестиционным менеджером Тоддом Комбсом, когда тот приходил в штаб-квартиру Berkshire. Фактически, решение Комбса инвестировать часть средств Berkshire в Paytm было хорошо задокументировано.

В начале 1990-х Уоррен Баффет  приобрел ряд конвертируемых привилегированных акций нескольких разных компаний для Berkshire Hathaway. К ним относятся конвертируемые привилегированные акции Gillette и US Air.

В то время он также заключил соглашение с American Express Co. ( AXP ). Berkshire приобрела так называемые акции American Express на сумму 300 миллионов долларов.

Как позже объяснил Баффет в одном из своих писем инвесторам, эта ценная бумага была «по существу обыкновенной акцией, которая в первые три года своего существования подвергалась компромиссу: мы получали дополнительные дивидендные выплаты в течение этого периода, но мы также были ограничены повышением цены».

До того, как эмиссия должна была быть конвертирована в августе 1994 года, Баффет изучал возможность продажи акций после конвертации.

Изменение мнения

Довольно интересно увидеть причины, по которым генеральный директор Berkshire Hathaway рассматривает возможность принятия этого решения.

One97 Communications ( BOM: 543396 ), материнская компания крупнейшей в Индии платформы мобильных платежей и коммерции Paytm, с большой помпой стала публичной компанией 18 ноября, собрав 183 миллиарда рупий (2,5 миллиарда долларов) и став крупнейшим в истории первичным публичным размещением в стране. предложение.

Компания, которая начала революцию цифровых платежей в Индии, пользуется поддержкой инвестиционных гигантов мирового уровня, таких как Softbank (SFTBF), Alibaba ( BABA ) и даже Berkshire Hathaway Уоррена Баффета ( BRK.A ) ( BRK.A ). Paytm — это не только платформа для мобильных платежей, это также ведущая компания в области финансовых услуг в Индии, предлагающая клиентам, офлайн-продавцам и онлайн-платформам комплексные платежи и финансовые решения.

Однако привлекательная рыночная позиция и поддержка известных инвесторов не помешали акциям упасть на 27% в первый день торгов, потеряв более четверти своей рыночной капитализации, поскольку рынок, казалось, стал опасаться завышенной оценки и иностранной конкуренции.

Для последователей стратегии «покупай и держи» Уоррена Баффета терпение — это достоинство. Время на рынке может принести инвестору состояние, и это не так тревожно и отнимает много времени, чем день. торговля.

Для более мелких или начинающих инвесторов биржевые фонды могут быть кратчайшим путем к широкому воздействию на конец роста фондового рынка.

Инвестиции в ETF для долгосрочного роста никогда не были более доступными, чем сейчас. Начинающие инвесторы могут приобрести дробные акции ETF, чтобы начать работу, создавая портфель для долгосрочного роста, продолжая инвестировать.

Используя усреднение долларовой стоимости для увеличения присутствия на рынке и сглаживания цен на акции с течением времени, постоянно покупая акции ETF и не продавая во время корректировок, терпеливые инвесторы могут наблюдать за ростом своих инвестиций.

Чтобы получить максимальную отдачу от инвестирования в ETF, инвесторы должны получить доступ к различным фондам для диверсифицированного распределения активов. Вот несколько вариантов с низкими комиссиями и большим потенциалом роста со временем. Как и в случае с любыми инвестициями, прошлый рост не указывает на будущие результаты.

Greenlight Capital Дэвида Эйнхорна увеличила свои позиции в Brighthouse Financial Inc. ( BHF ) в третьем квартале 2021 года, согласно последнему отчету хедж-фонда 13F.

Согласно отчету, эта позиция является вторым по величине холдингом в портфеле Greenlight Capital. Однако инвесторам следует помнить, что 13F содержат только акции обыкновенных акций, котирующихся в США, поэтому не исключено, что у фирмы есть более крупные инвестиции в другие классы активов.

Greenlight увеличила свою позицию в Brighthouse примерно на 8% в прошлом квартале, увеличив долю владения до чуть более 3,9 млн акций. Эйнхорн владел акциями с тех пор, как компания была выделена из материнской компании MetLife ( MET ) в 2017 году. Он давно считал, что инвесторы недооценивают предприятие и неверно интерпретируют его бизнес-модель и подверженность волатильности рынка.

Позиция для управляющего фондом пока не была выигрышной. С его дополнительной цены около 69 долларов он упал до минимума около 16 долларов в конце марта 2020 года, прежде чем подняться до почти 54 долларов на момент написания этой статьи.

Недавний рост фондового рынка может заставить некоторых инвесторов пойти на больший риск. Их может воодушевить высокая доходность, полученная за короткий период времени после 100% -ного роста индекса S&P 500 с марта 2020 года. Это может заставить их поверить в то, что недавние восходящие тенденции сохранятся и что получение запаса прочности при покупке акций не требуется.

Однако эта точка зрения ошибочна. Конечно, в краткосрочной перспективе фондовый рынок может вырасти выше своего текущего уровня. Но инвесторы, которые уже сталкивались с предыдущими бычьими рынками, знают, что в конечном итоге они подходят к концу. Часто они сменяются периодами сильной волатильности и падений цен на акции, которые быстро сводят на нет прибыль, ранее полученную в течение длительного периода времени.

Таким образом, можно утверждать, что инвесторы, которые покупают сегодняшние переоцененные акции, по сути играют в азартные игры, а не инвестируют. 

Гималайское управление капиталом (Himalaya Capital Management) Ли Лу недавно опубликовало свой отчет F13 за квартал, закончившийся 30 сентября 2021 года. В отчете подробно рассказывается о запасах акций фонда в США на конец периода.

Инвесторам следует иметь в виду, что эти отчеты SEC содержат информацию только об акциях, котирующихся в США. Они не включают информацию о международных запасах акций, денежных или кредитных инвестициях. Действительно, в отчете Himalaya Capital Management LLC 13F подробно описаны только 2,2 миллиарда долларов США в акционерном капитале, когда общие активы группы под управлением составляют примерно 20 миллиардов долларов. Таким образом, в этом отчете представлена ​​информация только о 10% стоимости портфеля инвестора.

Купить Berkshire

В прошлом квартале портфель акций компании в США пополнился всего одним новым лицом — Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ). Похоже, что стоимостной инвестор приобрел чуть менее 900 000 акций конгломерата Уоррена Баффета в течение трех месяцев до конца сентября.

Bridgewater Associates, мега-хедж-фонд, основанный Рэем Далио, сообщил на этой неделе, что его крупнейшие покупки в третьем квартале включали новую позицию в DiDi Global Inc. ( DIDI ), а также увеличение ставок на Alibaba. Group Holding Ltd. ( BABA ), Pinduoduo Inc. ( PDD ), JD.com Inc. ( JD ) и The Home Depot Inc. ( HD ).

Фирма из Гринвича, штат Коннектикут, разрабатывает идеи и стратегии для предоставления ценности через своих клиентов независимо от экономической среды. Bridgewater применяет ключевые принципы Далио, которые включают использование радикальной правды и прозрачности, поощрение открытого и честного диалога и возможность преобладания наилучшего мышления.

По состоянию на 30 сентября портфель акций Bridgewater на 18,26 млрд долларов включает 683 акции, 117 новых позиций и коэффициент оборачиваемости 24%. Без учета активов биржевых фондов, три основных сектора фирмы с точки зрения веса — это потребительские товары, дискреционные права потребителей и здравоохранение, что составляет 24,36%, 17,11% и 15,49% портфеля акций.