Уоррен Баффет об опасностях выкупа акций

Программы обратного выкупа акций со временем становятся все более популярными. Они могут быть положительно оценены инвесторами и руководством компании, поскольку они сокращают количество выпущенных акций и улучшают показатели на акцию, такие как прибыль на акцию.

Инвесторы могут почувствовать, что улучшение показателей прибыли на акцию и других показателей на акцию может привести к росту цены акций, поскольку каждая акция теоретически стоит больше. Таким образом, общий взгляд на программы обратного выкупа акций выглядит достаточно позитивным.

Однако, хотя обратный выкуп акций иногда может быть полезным для компании, он не обязательно означает эффективное использование капитала. Это особенно верно, когда акции компании торгуются на основе богатой оценки, превышающей ее внутреннюю стоимость. Обычно, когда компании выкупают акции по более высокой цене, это служит красным флажком.

Ограниченный мыслительный процесс

Как правило, обратный выкуп акций выгоден для акционеров только в том случае, если акции недооценены и нет лучшего использования капитала (т.е. возможности реинвестирования). Несмотря на это, многие компании участвуют в программах обратного выкупа акций, не задумываясь о том, предлагает ли цена их акций хорошее соотношение цены и качества. Действительно, они часто сосредоточены на компенсации большого количества новых акций, выпущенных в рамках планов компенсации опционов на акции для высшего руководства. Уменьшение количества акций также может заставить инвесторов думать о них как о более привлекательных, что ведет к более высокой рыночной стоимости.

Председатель Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) Уоррен Баффет ранее обсуждал проблему компаний, инициирующих обратный выкуп акций, не задумываясь о том, предлагают ли их акции хорошее соотношение цены и качества. Как он однажды сказал:
«Многие управленческие команды просто принимают решение о покупке X миллиардов в течение X месяцев. Это не способ покупать вещи. Вы покупаете, когда продаете дешевле, чем они того стоят. Выяснить, выгоден ли обратный выкуп акций, несложно ».

Идеи заканчиваются

Безусловно, сегодня особенно актуален вопрос выкупа компаниями собственных акций по высокой цене. Недавний подъем фондового рынка до нового рекордного уровня означает, что относительно большая часть акций компаний может торговаться по своей внутренней стоимости или выше. Таким образом, для многих компаний может быть нецелесообразным или логичным моментом инициировать программы обратного выкупа акций — даже несмотря на то, что многие компании наслаждаются улучшением условий торговли, что приводит к увеличению свободного денежного потока.

Более того, программы обратного выкупа акций, предпринимаемые при переоценке акций, могут даже стать красным флагом для инвесторов. Они могут предположить, что данная компания не может лучше использовать свой избыточный капитал. В свою очередь, это может означать, что у него отсутствуют очевидные возможности для роста. Это может негативно повлиять на его общую оценку и финансовые перспективы в долгосрочной перспективе.

Следовательно, инвесторам может быть разумно добавить программы обратного выкупа акций и определить, являются ли они эффективным использованием капитала, в инвестиционный «контрольный список», с которым они консультируются перед покупкой каких-либо акций. Это могло бы помочь им избежать покупки акций, у которых нет возможностей для роста, и иметь управленческие команды, у которых заканчиваются идеи относительно того, как развивать бизнес. Это также может выявить холдинги, которые стоит продать из-за отсутствия у них долгосрочного потенциала роста.