На неделе стало известно, что «Магнит» выплатит дивиденды в размере 157 рублей на акцию, что в общем итоге даст чуть больше 304 рублей по итогам всего 2019-го года.

В целом, на слух звучит неплохо, но учитывая девальвацию нацвалюты такая некогда двузначная дивидендная доходность не кажется оправданной. Учитывая дикую конкуренцию в секторе, падающие доходы населения и в целом экономическую ситуацию в стране, инвестиции в компанию, зарабатывающую на внутреннем рынке и доходы которой сильно зависят от настроения населения, видятся излишне рискованными.

Но обо всем по порядку.



( Читать дальше )

Компании Visa и MasterCard относятся к тому типу компаний, рост капитализации которых легко понять и без подробного анализа отчетности. Эти платежные системы не выдают кредиты, не общаются с клиентами напрямую, практически не зависят от поставщиков, не содержат тысячи точек продаж, но ведут деятельность почти на всех континентах планеты.

Более того, восьмикратный рост в течение последних десяти лет может продолжиться вплоть до 2030-го года.

Mastercard, Visa и другие системы зарабатывают на транзакциях, поэтому увеличение их [транзакций] числа в США, Европе, Китае, России, Индии и, вот вам драйвер, в Африке может сделать p/e компании больше раз в пять. Сегодня для Visa этот p/e равен около 30х, что для американской IT-корпорации такого типа является вполне терпимым показателем. Для сравнения, агрессивно растущая Salesforce имеет p/e, исчисляемый сотнями.

Сегодня хотелось бы подробнее поговорить о бизнесе Visa, ее текущих финансовых показателях и перспективах.

( Читать дальше )

За показателями качества капитала нужно смотреть в динамике и, в зависимости от направления движения коэффициентов, делать выводы. Я не фанат инвестиций не только в ВТБ, но и в целом в банковскую отрасль в период неопределенности. В кризисное для экономики время банки получают удар одними из первых, фиксируя просрочки и дефолты заемщиков.

Поэтому, хоть и чешется, пока что не покупаю акции TCS и по $10-11 за штуку. Хотя сам держу деньги в банке и с удовольствием активно пользуюсь как физлицо.

Хоть президент дал устное «распоряжение» банкам проработать механизмы помощи бизнесу и домохозяйствам, сами банки еще не успели сориентироваться в этой непростой ситуации и определить модель поведения. Бизнес обращается в банк за помощью, а организация попросту не готова дать конкретные указания и определить дальнейшие шаги. Прецеденты уже появляются.

При таком сценарии, когда власть не может оперативно дать четкие инструкции, а банки вслед за этим отреагировать на обращение проблемного заемщика, важную роль сыграет доступ менеджмента банка к административному ресурсу. У ВТБ он есть. Есть ли он у Тинькофф Банка?

( Читать дальше )

Хоть я не фанат инвестиций в акции банка ВТБ, нельзя не отметить факт улучшения качества капитала, хотя с точки зрения нормативов ЦБ он все еще остается в удовлетворительном состоянии.

Показатель достаточности капитала — Н1.0 — находится выше оптимального 8%-ного значения и равен 11.9%. При этом обращаю ваше внимание, что снизилась сумма Ариск0 — совокупная величина активов, имеющих нулевой коэффициент риска. Это значение рассчитывается банком по инструкции ЦБ.

Однако за счет сокращения общих активов подрос показатель общей же достаточности капитала, который, тем не менее, все еще тащит сводную оценку капитала ВТБ вниз. Так, чисто теоретически, «капитальность» ВТБ приблизилась бы к TCS.

Читать меня в Telegram, VK.

Все равно не очень ясно, зачем в текущей ситуации банку платить дивиденды, учитывая высокую вероятность появления проблем, связанных с просрочками и дефолтами. Причем в ближайшее время. Да, с точки зрения всех показателей для ЦБ капитал в порядке, с января наблюдается положительная тенденция, но посмотрим, что будет через месяц-два.

Вспомните 2015-й год, когда группа ВТБ получила от Агентства по страхованию вкладов (АСВ) более 300 млрд. рублей. Делаем ставки: запросит ли Андрей Леонидович в 2020-ом году новую порцию правительственных денег для капитала?

Обсуждали с коллегами падающий фондовый рынок и возникающие при этом инвестиционные идеи. Взять, к примеру, Royal Caribbean Cruises — как бы американскую компанию, занимающуюся довольно интересным с точки зрения диверсификации портфеля бизнесом: круизными лайнерами.

За последние 12 месяцев капитализация компании упала на 72%, причем основное снижение пришлось на 2020-й год. Цена акции — почти минимум за последнее десятилетие. Многие участники рынка, в особенности новички, любят такие истории: акция сильно упала, на рынке — страх, а это значит, что чисто в теории возможен отскок.

Так-то оно вроде и так.

Но тут в дело вступает анализ, причем для понимания всех рисков инвестирования в Royal Caribbean Cruises достаточно даже поверхностного анализа.

Чтобы узнать, как компания работает в спокойный для себя год, откроем годовую отчетность за 2018-й год. Выручка растет, операционная прибыль растет — всё прекрасно. Процентные расходы покрываются этой самой прибылью почти в 6 раз. Хорошо. Опускаемся до баланса.

( Читать дальше )

Читаю популярные новостные и аналитические ресурсы, включая Смартлаб, смотрю youtube и что вижу: многие авторитетные авторы отмечают те или иные интересные с их слов инвестиционные идеи. Мол, эта бумага по итогам года будет приносить 10% в рублях дивидендами, а потенциал с точки зрения курсового роста — он значителен. Вон та бумага почти упала до «вкусных» уровней для покупки, возьмите себе на заметку.

Если автору бумага нравится от слова совсем, автор даже отметит, что не понимает, как такой замечательный актив можно продавать сейчас.

Также в личные сообщения частенько получаю вопросы вида: "Добрый день. Дайте совет! Есть акции такой-то Компании со средней ценой покупки 100 руб. Есть идея продать её, а на проданное прикупить акции другой Компании. Как думаете, это того стоит?".

Затрагивая тему инвестиций на фондовом рынке, мы иногда забываем, что каждый из нас преследует свою собственную Цель, сугубо субъективную, а значит и конкретный

( Читать дальше )

Председатель ФРС: вспышка коронавируса повысила риски для экономических перспектив США, побудив центральный банк к экстренному снижению процентной ставки.

Федеральная резервная система снизила ключевую ставку на 0.5%: с 1,5-1,75% до 1-1,25%.

Bloomberg: «Мои коллеги и я предприняли это действие, чтобы помочь экономике США оставаться сильной перед лицом новых рисков», — заявил Пауэлл на спешно созванной пресс-конференции во вторник в Вашингтоне. «Распространение коронавируса принесло новые проблемы и новые риски».

Центральный банк сообщил в своем заявлении, что он «внимательно следит за событиями и их последствиями для экономических перспектив и будет использовать свои инструменты и действовать соответствующим образом для поддержки экономики».

Всё движется к тому, что к моменту переизбрания президента США ставка опустится до полупроцента, а дальше — будь, что будет 🤔.

дивиденды на уровне $0.84" title="Altria объявила новые квартальные дивиденды на уровне $0.84" />


Altria, акции которой я держу в своем портфеле в скромном количестве, объявила новые квартальные дивиденды на уровне $0.84. При ценнике на акцию в районе $40 получается более 8% грязной доходности в крепкой валюте.

Напомню, что вектор развития Altria — это обеспечение людей, зависимых от никотина, продукцией, потребление которой не мешает окружающим людям. Речь, к примеру, об устройстве IQOS и никотиновых мешочках ON!. Я, как некурильщик и нелюбитель табачного дыма, поддерживаю такого рода деятельность компании. И, соответственно, рассчитываю на рост рынка и отдачу от вложений.


С отдачей проблема. В прошлом году компания заплатила почти $13млрд. за 35%-тную долю в JUUL (производитель электронных сигарет). Затем у JUUL возникли проблемы — их маркетинг стал широко распространяться на американских подростков, что очень не понравилось FDA (Food and Drug Administration, Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов). В общем, на поприще электронных сигарет Altria пока буксует.

( Читать дальше )

Февраль 2020-го уже вошел в историю. Рынок ведет себя непредсказуемо, и многие его участники, купившие бумаги только недавно, подумывают о фиксации убытков.

Распродажа активов происходит на фоне мощного инфопотока о коронавирусе. Интересными мыслями с Forbes поделился Борис Александров, создатель сырка «Б.Ю. Александров»:

"Когда китайцы сообщили о коронавирусе, то резко упали акции компаний и китайское правительство их скупило. Вроде бы на 20 млрд.… Единственное, знаю как врач — эпидемии повторяются каждый год. И делать из них трагедию, значит, кому-то нужно. Если звёзды зажигаются, как сказал господин Маяковский, значит, кому-то это нужно.

Если один из вирусов раскручивается так, что это беда всемирная, значит, кто-то на этом наживается".

Насчет манипуляций данными о вирусе комментировать не готов, но скажу, что сырки со сгущенкой от «Б.Ю. Александров» — это просто фантастика.


( Читать дальше )

Давайте пробежимся с вами по ряду компаний, акции которых торгуются на этой неделе в плюсе, и попытаемся предположить, почему сегодня рынок покупает эти бумаги, а не распродает.

• Moderna. Американский биотех передал первую вакцину для испытаний на людях. Правительство вроде как собирается выделить на производство вакцин $2.5 млрд. — это огромные деньги. Отсюда и рост акции на более чем 20% буквально за один вечер. Тем не менее, компания в целом страдает нестабильностью выручки и отрицательным EPS.
  
  Если испытания пройдут успешно, акции выстрелят еще дальше. В противном случае её буквально растопчут.
  
  
• Regeneron Pharmaceuticals. Рынок выкупает акции слабее, на 5-6%, но тем не менее. Объяснить рост сложно, т.к. на текущий день он формируется во многом за счет препаратов Эйлеа и Дупиксент. Первый принимается при снижении остроты зрения, второй — при астме. С ростом заболеваемости коронавирусом нам потребуется лучшее зрение, чтобы издалека видеть зараженных, и приглушенная астма, чтобы быстро бегать? 

( Читать дальше )