Pavel Romanof

Читают

User-icon
156

Записи

78

Мини пост про кризис

Как скоро наступит кризис?? Ответа пожалуй не знает никто.Можно обратиться к истории и попробовать ответить, тем более мы можем догадываться откуда он придёт…Из США.

Какие сейчас есть проблемы у экономики США?

1-Дефицит бюджета.Расходы превышают доходы.Штатам нужен постоянный прирост капитала.Где его взять? Например развязать торговую войну и поднять цены на сырьё.

2-Цикл роста ключевой ставки.Рост ставок ФРС должен привести к падению стоимости финансовых активов(в том числе и акций).

3-Рост инфляции… В годовом выражении 2.45 что на 33 б.п. выше чем по итогам 2017.Торговая война с Китаем и ЕС даст топлива для её роста.

3-Сокращение баланса ФРС(85 % капитала вложено в собственные трежерис)

Можно смело сказать что экономика США «замедлилась», следовательно рост инфляции скорее всего неизбежен.А когда растёт инфляция и замедляется экономика, растут цены, в том числе и на сырьё.
Мини пост про кризис



( Читать дальше )

Мысли по Распадской,Лукойлу,Фосагро

Сегодня продал свой пакет Распадской.Честно говоря ждал дивиденд в районе 6-7 рублей.Но у Степанова и Ко свои планы.Ждать еще год и морозить свой капитал в распаде я не хочу.Также есть опасения что скоро бомбанет коррекция на мировом рынке и наш потянет следом.И у распы поддержки при таком варианте без дивов особой нет.
Теперь у меня портфель на половину в кэше и я целый день думал что можно купить, но по текущим ничего не охото тарить.Думал над увеличением доли в Лукойле, покупкой Фосагро и Русагро.
У лукойла потенциал роста около 20%-рост чп, а соотв. и дивов; байбэк.Если взять по текущим, то див.доходность получается около 7%.Неплохо.Вопрос сможет ли байбэк дать топлива для ап трэнда при коррекции на рынке? Решил принять решение завтра после презентации с дня инвестора.
У Фосагро отчет конечно антибомбаМысли по Распадской,Лукойлу,Фосагро.Цены на дап растут с ноября и в отчетах это окажет положительный эффект с лагом на месяц, т.е. с фин.рез.первого квартала 2018.Так что наверное буду скоро набирать позицию.

( Читать дальше )

Сравнительный обзор ДЗО ПАО Россети

Начнём с ранжирования компаний
Сравнительный обзор ДЗО ПАО Россети


   МРСК Волги нарастила ЧП по РСБУ по итогам 2017 года более чем в 3 раза до 4617 млн руб.МСФО ltm у меня получилось в районе 6000 млн руб.Долговая нагрузка самая низкая среди сестёр-Чистый долг всего 592 млн,Ndebt/Ebitda ltm=0.039 Ev/Ebitda ltm=1.52 Основные вопросы всех МРСК это Дивы И Капекс.У Волги самая высокая ДД, а именно 13%.У меня получилось 0.014 руб на АО.По поводу капекса; У компании он вырастет в 2018 в 2 раза, НО финансирование инвестиционной программы за счёт ЧП упадёт вдвое, до 218 млн руб.Так что на дивах за 2018 год рост капекса не должен оказать негативного эффекта.
  МРСК Юга по итогам 2017 показала ЧП(РСБУ) в 511 млн руб.У компании самая большая долговая нагрузка,NDebt/Ebitda ltm=5.4 Ev/Ebitda ltm больше 6. Если компании будет платить дивы по итогам 2017, то доходность там мизерная, всего 1% или 0.00059 руб на АО.Но не факт что будет ЧП по МСФО.
  МРСК Сибири по итогам 2017 года получила ЧП(по РСБУ) 904 млн.руб. ЧП ltm по МСФО получается 2400 млн, так что дивы считал с этой суммы.Доходность получается всего 5.6% или 0.0072 руб на АО. NDebt/Ebitda ltm чуть менее 2, что многовато по сравнению со средним по сёстрам(средний показатель 1.6) Ev/Ebitda ltm 3.2 что также выше среднего по сектору(средний 2.8).

( Читать дальше )

МРСК Волги

Начну с акционерного капитала
МРСК Волги


-67.97% Россети
-11.47% Шведская инвестиционная компания, которая занимается инвестированием в активы России в области электроэнергии.
-20.06% Фрифлоат
-0.5% Федеральное агенство по управлению госимуществом.
В 2017 году была допэмиссия акций. Увеличили акционерный капитал на 5.7 %, затем погасили 1.7%.В итоге стало 188.307.958.732 акций обыкновенных. Практически все новые акции скупили Россети.В результате МРСК Волги капнуло 720 млн.руб.
По итогам 2016 года компания направила на дивиденды 1 308 811 000 руб-
47% от ЧП по МСФО или 95% по РСБУ- Получилось 0.007044 руб на одну акцию.
Дивполитика компании такая же как и в ЦП: ДИВИДЕНД= ЧПрсбу -5% резервный фонд-отчисления на капекс.
В 2018 году у компании почти вдвое вырастет капекс, до 6664 млн.руб.
Рассмотрим ЧП:
ЧП ltm по РСБУ выросла, по сравнению с итогами 2016, вдвое до 2 868 513 000 руб.
ЧП ltm по МСФО выросла до 4 580 213 000 руб, по сравнению с 2 803 756 000 руб в 2016 году.

( Читать дальше )

Инвестиционный обзор-МРСК ЦП

При знакомстве с компанией я, чаще всего, сначала смотрю на структуру акционерного капитала. Материнская компания Россети.
15.87% принадлежат Просперити через Genhold limited, где бенефициар Фонд New Russian Generation, объединяющий энергетические активы Prosperity Capital.
6.2% Принадлежат Energyo Solutions Russia Limited (EOS России) — шведская инвестиционная компания. Компания занимается инвестированием в активы России в области электроэнергии.
27.47% фрифлоат.
Инвестиционный обзор-МРСК ЦП

Далее я просмотрел новостной фон компании и наткнулся на бизнес-план компании на период 2019-2022 г:
Бизнес-планом предусмотрено выполнение Сценарных условий по оптимизации операционных издержек на 2018 год (заданных Стратегией развития электросетевого комплекса Российской Федерации) и обеспечивается ежегодное снижение удельных операционных расходов не менее чем на 3% от уровня предыдущего года в течение всего планового периода.
Основные показатели бизнес-плана на 2018 г. (в млн рублей, если не указано иное):

( Читать дальше )

Инвестиционный обзор-ПАО ФСК ЕЭС

Сначала разберёмся что за компания ФСК и чем она занимается? Обратимся в историю создания компании.
Решение о создании Федеральной сетевой компании было принято Правительством России летом 2001 года в рамках реформирования электроэнергетики. Федеральная сетевая компания создана как организация по управлению Единой национальной электрической сетью (ЕНЭС). Государственная регистрация Компании состоялась 25 июня 2002 года. ОАО РАО «ЕЭС России», выступившее единственным учредителем, передало в уставный капитал Компании системообразующий электросетевой комплекс, относящийся к ЕНЭС.
Одновременно в рамках реформирования электроэнергетики происходил процесс консолидации электросетевых объектов, относящихся к ЕНЭС, под управлением Федеральной сетевой компании. В 2007 году на базе реорганизованных АО-энерго (дочерних и зависимых обществ ОАО РАО «ЕЭС России») были созданы 56 Магистральных сетевых компаний (МСК). Принадлежащие ОАО РАО «ЕЭС России» акции МСК были переданы в оплату дополнительного выпуска акций Федеральной сетевой компании. 1 июля 2008 года ОАО РАО «ЕЭС России» и 54 МСК были присоединены к Федеральной сетевой компании. Еще 2 МСК (ОАО «Томские магистральные сети» и ОАО «Кубанские магистральные сети») остались ее дочерними обществами. В результате акционерами Федеральной сетевой компании стали более 470 тысяч бывших акционеров ОАО РАО «ЕЭС России» и МСК.

( Читать дальше )

ОФФТОП про футбол.

ОФФТОП про футбол.


В группе с нашей сборной Саудовская Аравия, Египет и Уругвай.По мне так нашим футболистам повезло и мы должны выходить из группы… Но зная наших футболистов загадывать ничего не стоитОФФТОП про футбол.

( Читать дальше )

Что лучше Русал или EN+??

Добрались наконец-то руки до анализа EN+. Вкратце о самом интересном на мой взгляд.
Что лучше Русал или EN+??


Начну с ЧП:
Чистая прибыль растёт 3 год подряд.в 2014 был убыток в 624 млн$, в 2015 компания вышла в прибыль-580 млн$, в 2016 компания почти утроила данный показатель до 1361 млн$.Если смотреть LTM  то по итогам 1П 2017 ЧП=1600 млн$.
Чистый долг:
Если вкратце, то благодаря погашению перед ВТБ 942 млн$ компания вернулась к уровням 2014 года)А если быть точнее то чистый долг равен 12546 млн$.
Ebitda:
Если сравнивать 1П 2016 и 1П 2017, то этот показатель увеличился в 1,5 раза, до 1500 млн$.Если смотреть LTM, то тут получается примерно 2750 млн$, что уже выше, на 20%, результатов 2016 года.
P.S.Так что же выбрать EN+ или Rusal?
Сравним эти две компании по мультипликаторам.
EV/Ebitda LTM -  Rusal=5.6 ;  EN+=7.2
NetDebt/Ebitda LTM -  Rusal=4.6; EN+=4.6
Див.доходность :  Rusal — 3% ;  EN+ — 1.6%
P.S.2
Для меня выбор пока очевиден в пользу Русала.
Друзья!!! На смартлабике бываю редко, да простит меня Тимофей=), мало свободного времени.Чаще бываю в своём блоге в ВК
  • обсудить на форуме:
  • En+

Евраз-Итоги 1полугодия 2017.И немножко о Распадской

-Про Евраз последний раз я писал, жаль что компания не торгуется на ММВБ, т.к.получилась бы отличная история под делеверидж.С тех пор котировки выросли примерно на 50%.
Евраз-Итоги 1полугодия 2017.И немножко о Распадской


-Дивидендная политика остается в силе, соотношение чистой задолженности к EBITDA LTM ниже 3.0 x, позволяет Совету Директоров рассмотреть распределение дивидендов.
Евраз-Итоги 1полугодия 2017.И немножко о Распадской

( Читать дальше )

теги блога Pavel Romanof

....все тэги



UPDONW