Я часто вижу одну и ту же ситуацию. Происходят важные события: снижается ключевая ставка, выходя другие данные по экономике, нефть растёт или снижается, рубль крепкий, меняется экономический цикл. Рынок реагирует. Активы растут или падают. А портфель не растёт. Он остается таким же. Ничего не меняется. Ни доли, ни состав портфеля, ни действия. Мы просто ничего не делаем в портфеле, когда ситуация изменилась.

И отсюда главный вопрос: а почему тогда он должен расти?
— выросло золото → порадовались, но не зафиксировали Полюс.
— Акции Роснефти выросли на 20% → не продали вовремя
— началась коррекция → сидим и смотрим, как прибыль уходит

То же самое с ключевой ставкой. Ставка снижается, а в портфеле ничего не происходит. Хотя это напрямую влияет на доходность инструментов. Рынок меняется. Макроданные меняются. Экономический цикл меняется. А портфель – нет! И поэтому он не даёт ни роста, ни того пассивного дохода, на который мы рассчитываем.

Мне не так важно, снизят ставку на 0,5% или на 1%. Мне важен среднесрочный сценарий: куда идёт ключевая ставка и инфляция, как будет двигаться ставка до конца года и какой сейчас экономический цикл. И уже с учетом этого я принимаю решения: что продавать, что покупать, какие доли менять.

( Читать дальше )

Тип людей, которые обучаться не хотят, тоже есть, это нормально. Отговаривать не буду. Самостоятельный путь возможен. Просто у него есть цена, и лучше знать о ней заранее. Рассказываю, как научиться инвестировать без платных курсов.

Шаг 1. Выберите источники. Не ютуб и не телеграм-каналы, а первичные источники: сайты с отчётностями компаний (МСФО отчеты), ЦБ, Московская биржа. Изучите хотя бы базовые мультипликаторы: P/E, EV/EBITDA, долговая нагрузка. Если вы не будете понимать фундаментал компаний, то как будете в них инвестировать? Наугад? Тогда и результат будет таким же…

Шаг 2. Поймите в какой актив вы инвестируйте. Вы не должны мыслить, как предприниматель или бизнесмен. Вы должны мыслить, как инвестор. Просчитывать все наперёд: какие риски есть у компании, на чем она может зарабатывать. Определите для себя горизонт инвестиций, целевую доходность, допустимую просадку в %. Если вы не понимаете за счёт чего эта компания будет расти, значит покупать ее вам нельзя.

Шаг 3. Разберитесь в экономике для инвесторов. Еще до покупки активов вы должны понимать, что сейчас происходит в экономике, какой сейчас макрорежим, какой сейчас цикл. Изучите какие вообще циклы бывают и какие акции и облигации покупать. Какая доля акций облигаций должна быть у вас в этом цикле. Без понимания этого дальше идти нельзя.

( Читать дальше )

Путин просит правительство объяснить, почему данные по российской экономике ниже прогнозов.

Индекс Мосбиржи корректируется на 8% от локального максимума от 9 марта. У всех возникает логический вопрос: а что происходит? Куда летим?

Давайте по порядку. Сегодня поговорим про экономику и ключевую ставку ЦБ 🏛

Рост ВВП и инфляционные показатели в первом квартале 2026 года оказались ниже тех ориентиров, на которые опирался Банк России. Следовательно, пространство для смягчения денежно-кредитной политики по-прежнему сохраняется. Если Банк России сместит акцент в своем риторике на реальное состояние экономики, нельзя исключать и более решительных шагов по снижению ставки.
Какие данные на это намекают:

• PMI – это опережающий индикатор деловой активности. Значение выше 50 означает рост экономики, ниже 50 – спад. Индекс PMI в сфере услуг составил 49,5 пункта против 51,3 месяцем ранее. Сектор услуг ушел в отрицательную зону впервые за шесть месяцев.

• ВВП чувствует себя плохо. Официальные цифры подтверждают этот тренд. В феврале динамика ВВП год к году показала снижение на 1,5 процента, а за январь-февраль падение достигло 1,8 процента. Экономика фактически находится в рецессии с конца прошлого года.

( Читать дальше )

17 апреля на биржу выходит новый эмитент – ПАО B2B-РТС. Давайте разберёмся, где здесь деньги и где риски.

Что это за бизнес?
B2B-РТС – это электронная площадка для закупок. По сути, инфраструктура, которая соединяет заказчиков и поставщиков. Зарабатывают они на: комиссиях за сделки, подписках, IT-решениях и управлении деньгами клиентов.

При этом около 15% выручки и до 38% прибыли – это доход от размещения клиентских денег (депозиты/облигации).

Что по цифрам?
Выручка: +11% г/г
EBITDA: +6%
Чистая прибыль: +6%
Рентабельность EBITDA ~50%
Долга нет
На первый взгляд, качественный, маржинальный бизнес, но его рост уже замедляется. И это важно.

Основные риски
1. Зависимость от ставки. Доход от размещения денег клиентов сильно зависит от ставок → ставка вниз = прибыль вниз
2. Замедление роста. Компания даёт прогноз по росту +16%, но фактически уже +11%, а условия в 2026 хуже. Значит ожидания могут быть завышены
3. Cash-out IPO. Это ключевой момент. Деньги от размещения идут не в компанию, а акционерам.
Фактически текущие владельцы частично фиксируют прибыль и продают доли рынку

( Читать дальше )

Рынок продолжает методично отрабатывать сценарий с давлением на нижнюю границу индекса Мосбиржи – 2715 пунктов. Утренний энтузиазм быков, попытавшихся на открытии вытянуть индекс к отметке 2730 пунктов, оказался не таким уверенным. Внешний фон также не дает поводов для волатильности, все нейтрально.

Кремль вчера подтвердил, что конкретных дат следующего раунда переговоров между Россией, Украиной и США пока нет, хотя и выражает надежду, что это произойдет в ближайшее время. Отсутствие новой конкретики оставляет геополитическую повестку нейтральной, что в текущих условиях скорее является плюсом, чем минусом.

Сейчас из акций интересны бумаги Сбера, Дом.РФ и ВТБ. Акции стоимости сейчас актуальны, многие инвесторы начинают закладывать снижение ставки во втором полугодии 2026. Поэтому инвестируют в них. Я также недавно инвестировал в МТС 450.000₽, сделку показывал здесь. Прогнозируемая дивидендная доходность в 2026 году ~ 15-16%. Это интересная дивидендная история. Буду оплачивать дивидендами связь😁

( Читать дальше )

$IMOEX 🏦

Индекс не удержал ключевую поддержку на уровне 2775 пунктов, котировки ушли тестировать зону 2720–2730 пунктов, где сейчас проходят динамические скользящие 50 и 100 ЕМА. Локальная поддержка устояла, но реакция покупателей выглядит откровенно слабой. Триггеров для роста «здесь и сейчас» просто не видно. Впереди заседание ЦБ по ставке, и покупать широкий рынок в таких условиях – затея сомнительная.

Однако, как уже отмечалось ранее, текущая коррекция – это время для точечной работы. Уже сейчас можно присматриваться к потенциально сильным игрокам, которые:

• раскрыли предварительные цифры за 2025 год (и они сильные).
• имеют корпоративные события, способные стать драйвером переоценки в этом году.

Например наша недавняя сделка в МТС или текущая сделка в Т-технологиях.

Геополитический трек:

Геополитика пока не дает рынку необходимой поддержки. Двухдневная встреча в Абу-Даби завершилась. Прогресс есть, но новостей, способных мгновенно развернуть рынок вверх, нет.

Главное:
• Делегации США, Украины и РФ достигли соглашения об обмене 314 заключенными.

( Читать дальше )

Вчера я отмечал, что у рынка отсутствует прочный фундамент для роста. Сегодняшняя сессия стала яркой и показательной иллюстрацией этого тезиса, особенно для тех, кто полагает, что может обмануть рынок. Индекс, конечно, обновил максимум с сентября 2025 года, достигнув отметки 2845 пунктов и закрыв при этом старый ценовой гэп в районе 2839. Движение поддержали несколько факторов: данные по инфляции показали, что недельный рост цен впервые в году замедлился, что косвенно подтверждает позицию ЦБ о разовом эффекте от повышения налогов. Хотя это создает ощущение, что инфляционный тренд разворачивается, спешить с выводами не стоит, нужно убедиться в устойчивости новой тенденции.

Дополнительный импульс дали геополитика и сырьевой рынок:

Оптимизм в преддверии встречи в Абу-Даби 1 февраля, а также накал ситуации вокруг Ирана, который взвинтил цены на нефть. Brent преодолела $70. Не остались в стороне и корпоративные новости: Лукойл демонстрировал силу на слухах о продаже активов, покупательский интерес наблюдался к металлургам и бумагам ВТБ.

( Читать дальше )

$MTSS

МТС – крупная российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги сотовой связи, фиксированной связи, доступа в интернет, кабельного телевидения, а также услуги по продаже контента.

Когда рынок нестабильный, я в первую очередь смотрю не на «истории роста», а на понятность бизнеса и выплат.
МТС здесь – классический пример.

• Во-первых, доходы.
У компании прозрачная модель: связь, B2B, экосистема, финтех. Это позволяет бизнесу системно расти. В 2025 году выручка и EBITDA растут двузначными темпами, и в 2026 этот тренд сохраняется – за счёт аккуратной индексации тарифов и роста новых направлений (реклама, финтех, IT-сервисы).

Результаты МСФО за 3 квартал 2025:
▪️ Выручка 214 ₽ млрд (+19% г/г)
▪️ OIBDA 72 ₽ млрд (+17% г/г)
▪️ Чистая прибыль 6 ₽ млрд (х6 г/г)
▪️ Net Debt/OIBDA 1,6 (–0,3 п. г/г)

• Во-вторых, долг.
Да, долг большой, и именно поэтому идея работает при снижении ставки. Около 2/3 долга – с плавающей ставкой. ЦБ снижает ставку → расходы на обслуживание долга падают → больше денег остаётся акционерам.

( Читать дальше )

Что случилось? Снова новости:
• Посол США Стив Уиткофф: мы должны встретиться с Путиным в четверг
• Уиткофф: сделки с землей — самый большой оставшийся камень преткновения
• Уиткофф: думаю, Путин придет к соглашению
• Киев преуменьшает прогресс, достигнутый на переговорах за последние недели, заявил Уиткофф
• Путин готов к мирному соглашению с Украиной: выполнено более 90% 20-пунктного плана, сообщил спецпосланник Трампа Уиткофф. Встреча с Путиным запланирована на завтра, сообщили в Кремле.
• Уиткофф: я планирую обсудить мирные отношения между Украиной и Россией с Путиным. И планирую встретиться с украинцами позже.

Технические индекс может закрепиться выше 2785 пунктов. Тогда откроется возможность для роста к 2830-2890 пунктов. В информационном поле главной темой остается Давос. Следим за новостями👨‍💻

#обзор_retsinvest

На рынке облигаций коррекция. И падают не только ВДО, но и весь долговой рынок: просел RGBI, давление есть даже в ОФЗ. Разбираемся почему👇

1️⃣ 19 декабря ЦБ снизил ключевую ставку до 16%.
Рынок ждал этого заранее – снижение давно заложено в ценах. Новых драйверов нет, снизили лишь на 0,5%, а не 1% → начинается коррекция. Классическая логика: покупай ожидание – продавай факт. Инвесторы продают.

2️⃣ Перед концом года инвесторы:
— фиксируют прибыль
— выходят в кэш
— сокращают риск

ВДО страдают первыми: там тонкий рынок, мало покупателей, любое давление быстро уводит цены вниз. И из-за этого они сильно падают в цене. Плюс ряд дефолтов – инвесторы бегут в более качественные активы.

3️⃣ После недавних корпоративных проблем и дефолтов рынок стал жёстче:
— 30%+ доходности уже не выглядят безопасными
— если у бизнеса мутные перспективы, то инвесторы бумагу просто продают

Происходит бегство от кредитных рисков. ВДО = облигации с рейтингом ВВВ и ниже, и именно тут рынок сейчас максимально осторожен. А сейчас, учитывая ситуацию, даже с рейтингом ниже А. Рейтинговые агенства не успевают переставлять рейтинги, так что лучше смотреть А+ или АА.

( Читать дальше )