Разбор дивидендной идеи для долгосрочного портфеля💼

$MTSS

МТС – крупная российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги сотовой связи, фиксированной связи, доступа в интернет, кабельного телевидения, а также услуги по продаже контента.

Когда рынок нестабильный, я в первую очередь смотрю не на «истории роста», а на понятность бизнеса и выплат.
МТС здесь – классический пример.

• Во-первых, доходы.
У компании прозрачная модель: связь, B2B, экосистема, финтех. Это позволяет бизнесу системно расти. В 2025 году выручка и EBITDA растут двузначными темпами, и в 2026 этот тренд сохраняется – за счёт аккуратной индексации тарифов и роста новых направлений (реклама, финтех, IT-сервисы).

Результаты МСФО за 3 квартал 2025:
▪️ Выручка 214 ₽ млрд (+19% г/г)
▪️ OIBDA 72 ₽ млрд (+17% г/г)
▪️ Чистая прибыль 6 ₽ млрд (х6 г/г)
▪️ Net Debt/OIBDA 1,6 (–0,3 п. г/г)

• Во-вторых, долг.
Да, долг большой, и именно поэтому идея работает при снижении ставки. Около 2/3 долга – с плавающей ставкой. ЦБ снижает ставку → расходы на обслуживание долга падают → больше денег остаётся акционерам.
Когда ставку повышали – МТС было тяжело. Сейчас ситуация зеркальная.

• В-третьих, дивиденды.
МТС платит стабильно и много. Компания – «дойная корова» АФК Системы. Согласно планам менеджмента, компания будет выплачивать дивиденд в размере 35 руб./акцию (16% див. доходность) в ближайшие несколько лет. Важно: дивиденды МТС выше доходности длинных ОФЗ, но при этом:
• купоны по облигациям не растут
• дивиденды компании со временем могут увеличиваться


Почему акции МТС интересны?
Если смотреть трезво, у многих компаний сейчас:
• слабый рост выручки из-за спада спроса
• неопределённость по дивидендам
• доходность, которая уже не сильно лучше облигаций

МТС на этом фоне выглядит выигрышно:
• платит больше облигаций
• растёт устойчивее рынка
• исторически до дивидендной отсечки показывает результат лучше IMOEX

Если ставка ЦБ уйдёт к 13% и ниже, рынок будет переоценивать такие компании.

Условная логика простая:
• при ставки ЦБ ~13% акция может стоить около 259 ₽ (+14% к текущим) плюс 15–16% дивиденда, который можно реинвестировать. В сумме — около 30% годовых с относительно низким риском.

Дополнительные драйвены роста:
• возможное IPO дочерних компаний (Adtech, Erion, Юрент)
• при стабилизации долга МТС может пересмотреть дивидендную политику

Риски тоже есть
1. Основной риск — регулирование. Компания хочет индексировать тарифы, ФАС традиционно сопротивляется. Этот конфликт вечный, посмотрим, где будет компромисс.

Мои мысли: МТС – это история для определённого макроцикла, снижения ставок и фокуса инвесторов на надёжность и выплаты. Именно поэтому такие акции в текущем режиме рынка должны быть в долгосрочном портфеле. Когда экономический фон станет резко благоприятнее, рынок может снова полюбить цикличные истории. Но по экономике и логике денег МТС остаётся одной из самых надёжных идей сейчас. Компания сохраняет стабильный рост. Телеком направление за 9 мес. 2025 г. выросло на 9% г/г, а направление рекламы и ИТ-сегмент выросли на 28% и 11% соответственно.

На этой неделе я зайду в сделку в долгосрочном портфеле. Пока ищу точку входа.

#разбор_retsinvest #долгосрочныйпортфель