Коллеги, сегодня на нашей аналитической прожарке эмитент, который, кажется, окончательно вырос из коротких штанишек сектора ВДО и гордо шагнул в инвестиционный грейд.

«Ред Софт» выкатывает на рынок новый выпуск облигаций 002Р-06. Давайте без лишней воды и маркетингового булшита разберем, что скрывается под капотом их отчетности за 2024 и 2025 годы (мы заглянули в «два зеркала» бизнеса — МСФО и РСБУ), и решим, стоит ли нам отдавать им свои деньги.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир до 20%

— срок до 26.12.28

— без оферт

— амортизация 45% в 20-й купон, 55% в 31-й купон;

— размещение 10.06.26

🟢Что радует глаз и кошелек:

✅Выручка по МСФО уверенно летит вверх: по итогам 2025 года она достигла 4,62 млрд ₽, показав солидный прирост на ~22% (в 2024-м было 3,79 млрд ₽).

✅Чистая прибыль (МСФО) улетела в космос: рост до внушительных 1,45 млрд ₽ (против 836 млн ₽ годом ранее).

✅Cash is King: операционный денежный поток (CFO) по РСБУ составил 1,19 млрд ₽ (рост с 686 млн ₽ в 2024-м).

Привет, коллеги. Сегодня по вашему запросу препарируем весьма интригующего эмитента третьего эшелона — пензенского производителя металлообрабатывающего оборудования ООО СтанкоМашСтрой.

На радарах выпуск БО-01 (RU000A10D3R8) с интригующим купоном 23,75 %. Но стоит только открыть свежую отчетность по РСБУ за 2025 год, как рука сама тянется за винтажным пузырьком с этикеткой «Valerian».

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежеквартальный 23,75 %

— YTM 30,04 %

— срок до 11.10.28

— без оферт

— амортизация долга: 10% в даты окончания с 7-го по 11-й купонный период.

🟢 Причины достать кошелек

✅Реальные активы на земле: Это не бумажная SPV-пустышка. Основные средства компании по итогам 2025 года внушают уважение — более 1,1 млрд ₽ (1 100 422 тыс. ₽).

✅Государственное плечо: Эмитент умеет работать с господдержкой. В 2025 году Минпромторг подкинул субсидию на 39,5 млн ₽.

✅Доступ к «бесплатным» деньгам: В долговом портфеле уютно расположился льготный заём от Фонда развития промышленности (ФРП) на 151,8 млн ₽ с фиксированной низкой ставкой.

ГТЛК — это тот самый друг, который вечно в кредитах, живет не по средствам, но вы за него абсолютно спокойны, потому что его папа — министр финансов.

Мы препарировали МСФО за 2024–2025 годы, свежую РСБУ за 1 квартал 2026-го и нашу внутреннюю финмодель.

Картина получилась в стиле арт-хаус: фундаментальный ужас на фоне железобетонной господдержки.

Давайте считать.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 14,25-16,25 %

— ориентир доходности 15,22-17,52%

— срок до 21.05.30

— без оферт

— амортизация по 20 % в даты выплат 36,39,42,45, 48 купонов.

— сбор заявок до 21.05.26

— размещение 26.05.26

🟢 Причины дать в долг

✅100% акций принадлежит государству (Минтранс и Минфин РФ). Это не классический бизнес, а институт развития, чьи риски де-факто суверенные.

✅Операционный двигатель работает: прибыль от продаж в 1 кв. 2026 года составила 23,5 млрд ₽ (+0,2% г/г). Лизинг крутится, самолеты летают.

✅Денежный поток от операций (CFO) остается в зеленой зоне: +7,3 млрд ₽ по итогам 1 квартала 2026 года. Кэшфлоу генерируется.

Раньше я думал, что для погружения в сложные балансы нужны стимуляторы. Но мой уровень потребления кофеина — ноль, а от структуры долга крупнейшего автодилера России бодрит похлеще двойного эспрессо.

Это не классический ВДО из третьего эшелона: годовая выручка четверть триллиона рублей, 60 дилерских центров и крупный аудитор. Но между бухгалтерским реализмом МСФО и оптимизмом РСБУ пролегает пропасть.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 17,5-19,5 %

— ориентир доходности 18,97-21,34%

— срок до 21.05.26

— без амортизации и оферт

— сбор заявок до 21.05.26

— размещение 26.05.26

🟢 Причины взять авто

✅Мощный старт 2026 года: выручка АО «РОЛЬФ» по РСБУ за 1 квартал 2026 года взлетела на 80% год к году (до 65,3 млрд ₽).

✅Бенефициар смягчения ДКП: Если ставка ЦБ опустится до ожидаемых 12-13% к концу 2026 года, это даст компании дополнительные +1,5 млрд ₽ к ковенантной EBITDA за счет снижения процентных расходов.

✅Кэш-машина в сервисе: Продажи новых машин убыточны, но 99% валовой маржи генерируют сервис (+10,0 млрд ₽) и финансовые услуги (+12,7 млрд ₽ по итогам 2025 г.).

Господа инвесторы, присаживайтесь поудобнее, доставайте свой любимый сорт спешелти-кофе. Сегодня на нашем операционном столе пациент, который одновременно является и одним из столпов российской экономики, и главным спонсором седых волос у риск-менеджеров — ПАО АФК «Система» и из выпуск АФК 001Р-11 (RU000A100N12).

Спойлер: ситуация напоминает езду на спорткаре с горящей лампочкой Check Engine. Вроде едем быстро, но пахнет гарью.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон полугодовой 10,9 %

— срок до 16.07.29

— без амортизации.

— оферта PUT 22.07.27

— текущая цена 90,72 %

— текущая доходность 20,91 %

🟢 АФК — мастодонт, и у него есть жирок:

✅В 2025 году группа намолотила выручки 1,33 трлн руб. (уверенный рост с 1,23 трлн руб. в 2024-м).

✅ Доступные невыбранные кредитные линии составляют 983 млрд руб. Дефолт отменяется, банки готовы заливать этот пожар деньгами.

✅OIBDA: Несмотря на шторм, операционный бизнесгенерирует солидные 306 млрд руб. (2025).

Приветствую, коллеги-инвесторы. Сегодня у нас на операционном столе пациент, чьи финансовые анализы вызывают смешанные чувства — от восхищения до легкой тахикардии.

Встречайте: камчатский повелитель отбивных, компания ООО «Агротек» и ее выпуск БО-04 (RU000A1083X8). Давайте заглянем в отчетность по РСБУ за 2024-2025 годы и 1 квартал 2026-го, чтобы понять, стоит ли этот стейк своих денег.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежеквартальный 18 %

— срок до 22.03.29

— амортизация 34% в дату окончания 18-го купона, по 33% в даты окончания 19-го и 20-го купонов.

— оферта CALL в 12 и 16 купонные периоды

— текущая цена 97,11 %

— текущая доходность 20,89 %

🟢 Причины взять стейк

✅Выручка на массе: В 2025 году компания прибавила в весе — выручка выросла на 13,2% до 1,267 млрд руб., а 1 квартал 2026 года докинул еще 3% роста (до 275,1 млн руб.).

✅EBITDA-маржа стабильно держится на уровне 11,2% (по итогам 2025 года). Вполне себе аппетитный показатель для агросектора.

Коллеги, сегодня под нашим микроскопом — ПАО «ТрансФин-М» и их интригующий флоутер 001P-07 (RU000A103M36).

За фасадом компании с инвестиционным грейдом развернулась настоящая M&A-драма. За последний год эмитент совершил головокружительный финансовый кульбит, агрессивно скупая активы («Грузовая компания», «Транслес»). Как итог: ТрансФин-М сейчас — это один из самых редких сюжетов на рынке, где форма первоэшелонная, а содержание заставляет тянуться за валерьянкой.

Давайте препарируем их свежую МСФО за 2025 год и РСБУ за 1 квартал 2026 года.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный КС+2,5 % (17%)

— срок до 18.08.31

— без амортизации

— оферта PUT 26.02.27

— текущая цена 97,49 %

— текущая доходность 20,05 %

🟢Причины взять билет:

✅Рыночная власть: ТрансФин-М железобетонно удерживает статус крупнейшего частного оператора, контролируя 15% рынка полувагонов в РФ.

✅Рост активов: На фоне масштабных сделок слияния и поглощения, активы компании взлетели на 164%, достигнув астрономических 410,9 млрд ₽.

Сегодня препарируем АО «Бизнес Альянс» — корпоративного лизингодателя, который сейчас напоминает уставшего марафонца. Как прожженный биохакер на мощном коктейле из ежовика гребенчатого и экстракта родиолы, эмитент мобилизует все внутренние резервы организма, чтобы пережить суровую монетарную зиму и дотянуть до весны (читай: до смягчения ставки ЦБ).

Давайте без воды разберем финансовое здоровье пациента по итогам 2024–2025 годов. БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-05

🩺Что предлагает эмитент RU000A108GM9

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 17 %

— срок до 11.05.27

— без оферт и амортизации

— текущая цена 96,61 %

— текущая доходность 22,3 %

🟢 Где у компании есть пульс:

✅Выручка генерит кэш: Финансовый доход по договорам лизинга взлетел на +27,9% г/г, достигнув солидных 3,28 млрд ₽ в 2025 году.

✅EBITDA качает мышцы: Скорректированная EBITDA показала отличную динамику, прибавив +43,6% г/г и составив 3,24 млрд ₽.

✅Долговая нагрузка худеет: Отношение Чистого долга к EBITDA технично сдулось с грузных 5,7x до вполне атлетичных 3,9x.

Приветствую, коллеги-инвесторы. В эфире по вашим заявкам свежий разбор интригующего пациента — ООО «АгроКлуб» с дебютным выпуском БО-01 (RU000A10EXS4).

На первый взгляд, эмитент выглядит как мечта венчурного капиталиста: воронежский зерновой трейдер с амбициями модной AgriTech-платформы. Рынок радостно откупил бумагу, зафиксировав доходность (YTM) на уровне 28,02%. Но ньюансы, как и финансовые риски, всегда кроется в деталях и сносках к аудиторскому заключению.

Давайте сбросим флер презентаций и посмотрим на сухие, порой безжалостные цифры из свежей отчетности РСБУ за 2025 год.

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 25 %

— срок до 09.04.2029 г.

— без оферт и амортизации

— YTM 28,02%

— текущая цена 100,1 %

🟢Что блестит на поверхности

✅Рост чистой прибыли: Показатель символически, но подрос — с 102,0 млн ₽ в 2024 году до 102,9 млн ₽ в 2025-м.

✅Пухнущий капитал: Собственный капитал увеличился с 537,7 млн ₽ до 640,6 млн ₽.

✅Комфортный леверидж: Отчетный показатель Net Debt/EBITDA выглядит как у крепкого середняка — всего 1,7x.

Господа инвесторы, пристегните ремни. На радаре выпуск ПАО «АПРИ» БО-002Р-14 (RU000A10ERC0) с манящим купоном 24,75% годовых. Звучит как музыка для ушей охотника за доходностью, не правда ли? Но в мире высокодоходных облигаций (ВДО) бесплатный сыр подают только в комплекте с хорошей порцией адреналина.

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 24,75 %

— срок до 08.03.2031 г.

— без оферт

— амортизация по 12,5% в дату окончания 39-го, 42-го, 45-го, 48-го, 51-го, 54-го, 57-го и 60-го купонных периодов

— YTM 28,71%

— текущая цена 98,13 %

🟢 Причины взять ипотеку

✅Стабильный рост продаж: Выручка компании за 2025 год подросла на 7,2% и достигла солидных 25,0 млрд руб.

✅Операционная маржинальность в плюсе: Официальная EBITDA подпрыгнула на 26,2% — до 9,56 млрд руб.

✅Защита активов через эскроу: Почти 79,6% от общего долга (34,7 млрд руб) приходится на проектное финансирование банков. Эта часть долга «самопогашается» при сдаче объектов.

✅Масштаб и амбиции: Активы группы разбухли на 18,5% за год, перевалив за 72,8 млрд руб.