Эксклюзивное видео для участников М2 чата :)

 youtube.com/...are

 Пояснения:

1. Линейчатая диаграмма сверху: пока жёлтая полоса длиннее (и, значит, выше) синей, в экономике рост. Жёлтая полоса ниже синей — кризис.

2. График внизу: Зелёная линия выше красной — в экономике рост. Зелёная полоса ниже красной — в экономике кризис.

 Скриншот:

   

Быстрый рост экономики в 2023 году практически неизбежен. Но он сменится застоем в 2024-2025 годах. Если, конечно, ЦБ исполнит свои нынешние планы.

Новые вводные от Центробанка

Помните наш недавний прогноз о росте ВВП в 2023 году на 6,4%? Он исходил из наших расчётов, по которым среднегодовой темп реальной денежной массы (РДМ) в этом году составит 10,5%.

10 февраля 2023 появился новый прогноз ЦБ по денежной массе и инфляции на конец этого года.

( Читать дальше )

В феврале цены растут быстрее, чем в январе.

Среднесуточный рост цен с 1 по 13 февраля составил 0,031% (таблица 1).

Таблица 1.

   

Несмотря на некоторое снижение по сравнению с периодом 1-6 февраля, среднесуточный рост цен выше, чем в январе (таблица 2).

( Читать дальше )

Годовая инфляция в США снижается, но денежная масса пока растёт медленнее цен (= сжимается в реальном выражении).

Инфляция в январе

Инфляция в США в январе снизилась до 6,4% (6,5% месяц назад).

   

Рост цен стабилизируется на уровне около 6 — 6,5%.

Денежная масса отстаёт от цен

Статистика денежной массы за январь будет известна позже, в конце февраля. В декабре денежная масса падала (-1,4%).

( Читать дальше )

Олег Царёв написал, что размещение банками депозитов в ЦБ не даёт им кредитовать предприятия t.me/...176То, что он описывает — это как сейчас работает нижняя граница так называемого процентного коридора ЦБ.Грубо: ЦБ говорит, что любой банк может положить к нему на депозит деньги под «ключевая ставка минус 1 процент».Если сейчас ставка 7,5%, то любой банк может разместить в ЦБ деньги под 6,5%.Царёв полагает, что такие размещения банками денег в ЦБ не дают им кредитовать предприятия.

=======================

Является ли это проблемой — большой вопрос.С одной стороны, межбанковские ставки сейчас не могут оторваться сильно вниз от ключевой (нет смысла давать другому банку в долг под 5%, если можно в ЦБ разместить под 6,5%). А в 1999-2008 годах ЦБ такими возможностями размещения банки не баловал, поэтому ставки межбанка бывали значительно ниже ставки рефинансирования ЦБ (см. график). Причём это происходило в годы экономического роста.

( Читать дальше )

Ничего страшного, если коротко.

Обязательные резервы — это часть узкой денежной базы (УДБ).

Можно посмотреть статистику на сайте ЦБ: до 1 марта 2022 года они составляли порядка 0,5 трлн рублей, затем снизились до 0,1 трлн рублей.

И то, и другое — мизерная сумма в масштабах даже самой УДБ, которая на 1 февраля 2023 года составляет порядка 16 трлн. рублей.

  

( Читать дальше )

Можно выделить два сюжета:

-- Наш прогноз ВВП (+6,4% в 2023 году) остаётся высоким (намного выше прогнозов правительства и ЦБ). (см. «Уточняем прогноз ВВП: +6,4% в 2023 году»).

-- Пока необходимые для этого условия выполняются: реальная денежная масса растёт темпами, которыми при Эльвире Набиуллиной ещё не росла (см. «Набиуллина пробила потолок»).

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В январе опережающие индексы PMI (как глобальный, так и по отдельным странам) показывают улучшение ситуации в экономике.
• Денежная масса в Японии растёт темпами, привычными за три последних «потерянных» десятилетия – десятилетия низких темпов роста ВВП. В реальном выражении ДМ падает.
• Инфляция в Китае (2,1% годовых) находится в приемлемом диапазоне. Реальная ДМ растёт.

( Читать дальше )

Узкая денежная база лучше чем широкая коррелирует с денежной массой

=============

Как видно на графике, реальная УДБ (красная линия) лучше повторяет динамику реальной денежной массы (тёмно-синяя линия), особенно в эпизодах 2011, 2018 годов, чем реальная ШДБ.

Именно с такая тесная взаимосвязь узкой денежной базы с денежной массой делает её удобным индикатором. Тем более, что публикуется она еженедельно.

   

Увлечение Центробанка быстрым снижением ставки начинает негативно сказываться на инфляции.

Прогноз до конца 2023 года

Если до конца 2023 года инфляция будет такая же, как в последние три месяца (ноябрь-январь), то картинка получится такая, как на графике 1.

График 1. Прогноз по темпам ноября-января

   

Инфляция в этом сценарии сначала опустится до 3,3% (ниже цели-таргета ЦБ) в апреле и удержится на уровне 4% в мае. Но потом инфляция начнёт расти и к ноябрю вырастет до 9,4%.

( Читать дальше )