После новости о запуске третьего аукциона акции компании взлетели примерно на 8%, хотя объективных причин для такого оптимизма пока не видно.

Напомню предысторию. После национализации пакета акций государство пытается найти покупателя на этот актив. Однако первые два аукциона закончились одинаково: желающих купить компанию не нашлось. Причина довольно простая. Потенциальные инвесторы понимают, что покупают не просто золотодобытчика, а актив с серьезным политическим и корпоративным бэкграундом. Кроме того, остается много вопросов по будущей структуре управления, перспективам развития бизнеса и справедливой оценке компании.

Первый провалившийся аукцион рынок встретил падением акций примерно на 13%, второй закончился снижением котировок еще почти на 9%. Фактически рынок воспринимал отсутствие покупателей как сигнал о том, что крупные инвесторы не готовы заходить в компанию даже после смены собственника.

Теперь объявлен уже третий аукцион, и на этом фоне акции резко пошли вверх. Логика спекулянтов понятна: если государство снова выставляет актив на продажу, значит потенциальный интерес со стороны покупателей все-таки есть. Но пока это больше надежды, чем факты.

( Читать дальше )

Ситуация вокруг Евротранс продолжает ухудшаться. После двух технических дефолтов по облигациям и проблем с выплатами по «народным» займам рынок теперь смотрит на другую дату — 17 июня 2026 года, когда компании предстоит погасить обязательства примерно на 1,306 млрд рублей.
И проблема здесь не только в размере выплаты. Последние месяцы вокруг Евротранса уже накопилось слишком много тревожных сигналов. Компания сначала допустила технический дефолт по купонным выплатам, объяснив это «ошибкой в расчетах», потом возникли проблемы с исполнением заявок по внебиржевым облигациям на Финуслугах. После этого НРА понизило рейтинг до преддефолтного уровня, а позже рейтинги компании вообще были отозваны.
Формально технический дефолт еще не означает банкротство. Компания может устранить нарушение и исполнить обязательства позже. Собственно, именно так Евротранс и поступал в предыдущих случаях. Но рынок обычно смотрит не на формальные объяснения, а на сам факт возникновения таких ситуаций. Когда у эмитента за короткий срок происходит уже несколько проблем с выплатами, доверие начинает быстро исчезать.

( Читать дальше )

Вчера российский рынок в очередной раз показал, насколько сильно он сейчас зависит от слухов. По телеграм-каналам начали разгонять новость о том, что АФК Система якобы продает свою долю в Ozon структурам Сбер. Реакция была моментальной: акции Ozon улетели примерно на 2%, а бумаги АФК «Система» в моменте показывали рост около 8%. Но дальше произошло самое показательное. Никаких подтверждений так и не появилось, рынок быстро понял, что новость фейковая, и котировки почти полностью откатились обратно к уровням до вброса.

Сам слух выглядел достаточно правдоподобно, чтобы в него поверили. У АФК «Система» давно есть проблема с высокой долговой нагрузкой, а рынок постоянно ждет от холдинга продажи каких-нибудь крупных активов ради денег. Ozon при этом считается одним из самых ценных активов внутри структуры. Плюс Сбер уже много лет строит свою экосистему и активно расширяется в e-commerce. Поэтому история про продажу доли выглядела логично хотя бы на уровне спекуляции.

Но вчерашняя ситуация очень хорошо показала текущее состояние российского рынка. Ликвидность слабая, участников мало, а любые слухи могут двигать капитализацию компаний на миллиарды рублей буквально за минуты. Особенно если речь идет о громких именах вроде Ozon, Сбера и АФК «Система».

( Читать дальше )

Ситуация вокруг АФК Система начинает выглядеть все более тревожно. 26 мая состоялся уже второй голландский аукцион по продаже пакета акций компании, и он снова не состоялся. Покупателей опять не нашлось. Первый аукцион прошел 18 мая и тогда рынок отреагировал максимально жестко: акции в моменте падали примерно на 13%. После сегодняшнего провала котировки снова ушли вниз, уже примерно на 9%.

Самое неприятное здесь даже не падение акций, а сам факт происходящего. Голландский аукцион это механизм, при котором цену постепенно снижают, пытаясь найти хоть какого-то покупателя. То есть рынок буквально проверяют на готовность купить актив с дисконтом. И дважды подряд желающих не оказалось.

Для АФК «Система» это особенно болезненно, потому что вся история компании всегда строилась вокруг стоимости ее активов. Холдинг владеет МТС, медицинскими проектами, недвижимостью, лесным бизнесом и IT-активами. На бумаге структура выглядит большой и дорогой. Но рынок уже давно смотрит не только на набор активов, а на долговую нагрузку компании и постоянную потребность в деньгах.

( Читать дальше )

ПАО «Ламбумиз» это производитель упаковки для молочной продукции. Бизнес понятный и достаточно устойчивый, потому что спрос на молочку стабильный. Компания давно на рынке и работает с крупными клиентами из пищевой отрасли.

По отчету за 2025 год видно, что операционно компания растет. Производство упаковки увеличилось до 441 млн штук, а выручка составила около 2,78 млрд рублей. Также сильно вырос сегмент одноразовой посуды, плюс более 30% за год. Но с прибылью ситуация хуже. Чистая прибыль снизилась на 23% до 207 млн рублей, а рентабельность EBITDA упала до 11%. Давление идет со всех сторон. Сырье подорожало примерно на 13%, конкуренция усилилась, а цены на продукцию даже снизились примерно на 6%. Получается классическая картина. Объемы растут, а зарабатывать становится сложнее. При этом компания активно инвестирует. За последние годы вложено около 900 млн рублей в развитие. Сейчас главный проект это запуск асептического производства. Это упаковка для продуктов длительного хранения, более крупный и перспективный рынок.

( Читать дальше )

Абрау-Дюрсо: отчет есть, но полной картины нет
Вышло аудиторское заключение по отчетности ПАО «Абрау-Дюрсо» за 2025 год. Формально всё выглядит спокойно. Аудитор подтвердил, что отчетность подготовлена корректно и не содержит существенных искажений. На этом можно было бы поставить точку, если бы не один важный момент.
Компания раскрывает не полноценную отчетность по МСФО, а так называемую «раскрываемую» версию. В самом заключении прямо указано, что она подготовлена с ограничениями и может быть непригодна для полноценного анализа .
Если перевести на простой язык, инвесторам показывают не всю картину. При этом полноценная отчетность у компании есть, она также проходила аудит, но в публичное поле идет именно сокращенный вариант. Это уже стало нормой для российского рынка, но сути не меняет. Чем меньше деталей раскрыто, тем сложнее оценивать реальное состояние бизнеса.
Отдельно аудитор отмечает, что отчетность составлена исходя из предположения о непрерывности деятельности, и явных рисков остановки бизнеса не выявлено. Это нейтральный сигнал, без негатива.

( Читать дальше )

Российский рынок давно привык к влиянию блогеров и телеграм-каналов, это кажется вполне закономерным, учитывая, какую долю рынка составляют физические лица. Однако всё больше внимания привлекает дело каналов «РДВ», «Волк с Мосбиржи» и «Сигналы РЦБ» (далее — Дело РДВ)
Авторы с большой аудиторией действительно способны влиять на рынок, но где проходит граница между рекомендацией, аналитикой и манипуляцией?

По версии Банка России и Следственного Комитета, несколько телеграм каналов использовались для схемы Pump & Dump. Логика достаточно простая: сначала купить инструмент, затем, пользуясь авторитетом и большой аудиторией, разогнать интерес к инструменту и совершить сделку обратную изначальной. Аудитория здесь превращается в источник ликвидности актива.

Но юридическая проблема здесь не в том, что люди доверяют постам о финансовых инструментах, а в цепочке:
сделка → публикация → изменение цены→ обратная сделка → прибыль автора

Если эта цепочка была спланирована заранее, то это манипуляция рынком

( Читать дальше )

FabricaONE.AI это отдельное направление Softline, сфокусированное на решениях в области искусственного интеллекта. Компания занимается внедрением AI в бизнес-процессы: автоматизация, аналитика, работа с данными и интеграция моделей в корпоративные системы. Важно понимать, что это не «витрина с нейросетями», а именно прикладной AI. Основной фокус на B2B-сегменте, где компании платят за конкретный результат, а не за технологию ради технологии.

Теперь к размещению.
IPO пройдет на Московская биржа. Ценовой ориентир установлен на уровне 25 рублей за акцию, что соответствует оценке компании около 14 млрд рублей без учета привлекаемых средств. Сбор заявок запланирован на 23–29 апреля, старт торгов на 30 апреля. Финальная цена будет утверждена советом директоров и раскрыта не позднее даты начала торгов. Размещение проходит за счет допэмиссии. Это значит, что деньги пойдут в компанию на развитие, а не акционерам на выход. Такой формат обычно используют, когда делают ставку на рост. В целом это типичная история из IT-сектора с упором на AI. Есть понятный тренд, есть поддержка крупной материнской компании, есть попытка выделить отдельный бизнес и оценить его рынком.

( Читать дальше )

На выходных я побывал на заводе Ламбумиз и посмотрел изнутри, как работает одно из самых перспективных производств на российском рынке упаковки. Экскурсия дала хорошее понимание, за счёт чего компания растёт и почему новый корпус может стать ключевым драйвером прибыли в ближайшие годы.

👀 Как устроено производство
Основу бизнеса составляют два вида упаковки. Именно они формируют большую часть выручки и являются базой для стабильного спроса. Производственные линии работают практически без остановки, что хорошо отражает загруженность и устойчивость операционного цикла. даже в субботу на заводе было более 40 человек! А заводы работали на полную мощность.

🔥 Новое оборудование
На заводе установлены современные машины для печати упаковки. Скорость печати очень высокая, качество стабильное, а список клиентов включает крупные компании из разных регионов России так же FMCG-сектора. В основе на заводе печатаются упаковки для молока или иной молочной продукции. За счёт этого сегмента Ламбумиз постепенно увеличивает долю услуг с высокой маржинальностью.

( Читать дальше )

Совкомбанк представил сильную и уверенную отчётность по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Бизнес показывает устойчивый рост, расширяет баланс, активно работает с долгом и готовится к новому витку развития за счёт технологических продуктов и B2B-направлений.

🕯 Ключевые цифры отчёта
— Активы: 401 млрд руб. на 30 сентября 2025 г., рост относительно прошлого года значительный
— Чистая прибыль группы за период: 56,5 млрд руб. (в том числе прибыль акционеров банка 55,3 млрд руб.)
— Дивиденды за 9М25: 7,86 млрд руб. (0,35 руб. на акцию)
— Дополнительная эмиссия: +1,8 млрд акций в рамках сделки M&A в апреле 2025 г.
— Масштаб: более 10 млн активных клиентов, 2053 офиса, 4900 банкоматов, 83 тыс. точек продаж партнёров, проект “Халва” имеет 5,3 млн клиентов и 252 тыс. партнёров.

📈 Банк активно развивает долговой рынок
За 2025 год было выпущено более 10 новых облигационных серий, включая секьюритизированные выпуски, высокодоходные бумаги и облигации с плавающим купоном. Это говорит о высоком спросе инвесторов на долговые инструменты группы и способности банка привлекать капитал на рынке даже в условиях высокой ставки.

( Читать дальше )